价格：本周钢材价格上涨。 本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 4920 元/吨，较上周环比+3.6%，热轧 3.0mm 价格为 5190 元/吨，较上周环比+6.1%。本周原材料价格分化。本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比下跌。

利润：本周螺纹钢利润下滑。 长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-76 元/吨，+28 元/吨和-119 元/吨。 短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比上升。 产量方面，本周五大钢材品种产量 956 万吨，周环比升 31.07 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 18.51 万吨，板材产量周环比升 12.56 万吨，螺纹钢本周增产 16.73 万吨至 290.28 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 256.83 万吨、 33.45 万吨，周环比分别+8.54 万吨、 +8.19 万吨。 库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增 29.46 万吨至 1784.6 万吨，钢厂总库存631.67 万吨，周环比降 6.49 万吨，其中，螺纹钢社库增 35.16 万吨，厂库降 0.41万吨。 表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 255.53 万吨，周环比升 66.54万吨，本周建筑钢材成交日均值 17.47 万吨，周环比增长 55.52%。

投资建议：全国两会政府工作报告强调“坚持稳字当头、稳中求进，面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置”，预计稳增长政策将有序推进，支撑钢材需求。 短期来看，3 月下游开工加速，钢材消费向好，测算本周螺纹钢表观消费量255.53 万吨，周环比升 66.54 万吨。供应端，采暖季限产延续，钢材产出释放有限。库存方面，社会库存垒库放缓，其中板材库存出现下滑。 整体看，稳增长政策逐步推进，叠加 3 月下游开工加速，钢材消费旺季来临，供应端产出受限，钢材基本面好转，钢价重心有望继续抬升。 建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动