需求逐步恢复，两会再次强调稳增长

本周钢价企稳反弹，螺纹钢单周上涨近 150 元，而其他如热卷、中厚板等品种也全面上涨。近期钢价上下波动较大，期货价格在经历 3 个月的持续上涨之后已接近平水，随着旺季到来需要观察真实需求兑现状况，短期资金情绪波动较大。目前处于需求恢复初期，虽然上周需求表现不佳，但本周有所放量，螺纹钢表观消费周环比上升 67 万吨，对应全国建筑钢材成交量均值 17.46 万吨，达到往年同期水平。同时，近期俄乌冲突带动有色、能源商品价格进一步上涨，在需求逐步释放之际， 产业乐观情绪推动黑色价格大幅反弹。最新的两会工作报告显示， 2022年全年 GDP 增速目标在 5.5%左右，虽然赤字率有所下调，但通过跨年度调节保证财政支出强度，“仅中央本级财政调入一般预算的资金，就达 1.267 万亿元。这个资金量，相当于提高赤字率一个百分点”，随着未来政策逐步落地，信用回升带来的钢铁边际需求改善却较为确定。就细分板块而言，重点关注水管行业机会，主要受益标的金洲管道、新兴铸管等，其他铁矿石受益标的如河钢资源。

矿价走势偏强，焦炭价格有望偏强运行

（1）铁矿石： 本周 45 港铁矿石库存 15854.52 万吨，环比下降 32.05 万吨；铁矿石全球发货量 2971.6 万吨，周环比上升 372.2 万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1512.3 万吨，周环比下降 60.5 万吨；巴西铁矿石发货量 500.8 万吨，周环比上升125.3 万吨。与此同时，本周 247 家钢厂铁水产量达 219.8 万吨，周环比上升 10.9万吨。随着限产逐步放松，近期铁水产量加速回升，钢厂产能利用率已回升至63.19%。本周表观需求也恢复较快，建筑钢材成交量逐渐回升，矿价强势反弹。虽然铁矿遭到发改委重点管控，但后期铁水产量继续回升概率较大，矿价或偏强运行； （2）焦炭：焦炭第二轮调涨已落地，利润有所修复，但中枢尚低。随着铁水产量加快回升，钢厂复产背景下，预计短期焦炭价格偏强。

板块重点数据跟踪

需求持续回暖： 本周（2.28-3.4）全国建筑钢材成交量均值 17.46 万吨，周环比上升 6.24 万吨。根据 Mysteel 数据测算显示，螺纹钢表观消费 255.5 万吨，周环比上升 66.6 万吨；热轧板卷表观消费 329.0 万吨，周环比上升 11.1 万吨；

供应持续回升：全国高炉开工率（247 家）74.72%，周环比上升 1.28pct；唐山钢厂产能利用率 63.19%，周环比上升 9.02pct。五大品种全国周产量共956.0 万吨，环比上升 31.1 万吨。 ；

盈利表现回落：本周（2.28-3.4）螺纹钢吨毛利 271 元，环比下降 132 元；热轧板吨毛利 305 元，环比下降 28 元；冷轧板吨毛利 40 元，环比下降 174元；中厚板吨毛利 136 元，环比下降 157 元。

风险提示：终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。