2月22日，蒙特利尔银行的报告称，由于乌克兰局势不断升级，对俄罗斯的制裁日益增多，钯金和黄金等贵金属将因此受益，铝和镍等大宗商品也值得关注。Blue Line Futures的分析师称，原油、钯、铜和钴等其他战略性金属，以及小麦等农产品可能因此受益。

俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部两个自封的共和国，并下令向那里派遣军队作为“维和部队”，西方对此作出反应，紧张局势升级。

作为回应，美国总统拜登表示，他将释放对俄罗斯的第一批制裁，制裁对象是两家俄罗斯银行和主权债务。拜登还称，俄罗斯的行动是“俄罗斯入侵乌克兰的开始”。当天早些时候，德国宣布停止从俄罗斯进口的北溪2号天然气管道的认证程序。除此之外，欧盟还对俄罗斯杜马的大多数成员实施了制裁，同时还禁止购买俄罗斯政府债券。

这可能只是制裁俄罗斯的开始，这就是为什么蒙特利尔银行的报告决定研究对大宗商品贸易流动的潜在影响。

蒙特利尔银行大宗商品分析师Colin Hamilton称：“最终，我们预计俄罗斯商品出口将从欧洲和北美转向亚洲。改变现有贸易路线将导致市场基本面的暂时混乱，受供应短缺影响最大的大宗商品是贵金属。”

钯金是所有贵金属中表现最突出的，俄罗斯占全球精炼金属供应量的39%。钯金价格今年迄今已飙升24%。Hamilton警告称，如果俄罗斯进一步中断供应，可能导致钯金价格大幅上涨。

报告称:“供应的不确定性，再加上汽车生产的恢复，导致钯金价格上涨……而俄罗斯预计将分别占黄金、白银、铂金和铑金供应的9%、6%、11%和8%。”

除了供应方面的担忧，贵金属的避险吸引力正吸引更多在全球股市大跌之际寻求避险的投资者。

Hamilton补充道：“市场上的避险投资需求也在刺激金价，金价回升至每盎司约1900美元。”

Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible称，俄罗斯不仅是石油的主要供应国，而且还是数种战略大宗商品的主要供应国，东欧地缘政治紧张局势的加剧应该会让这些商品受益。”Streible表示，随着石油和天然气供应的紧张，原油价格可能会飙升至每桶100美元以上，甚至120美元。

他同时也提到，钯、铜和钴等其他战略性金属也将进一步受益。他说:“俄罗斯是全球第二大铂生产国，第一大钯生产国，第三大小麦生产国。小麦价格已经开始上涨，今年迄今为止已经上涨了4.85%。俄罗斯生产世界上3.5%的铜。随着电动汽车需求的增加，铜是其中的主要成分之一……而俄罗斯生产的钴占全球钴产量的4%，钴被用于电动汽车的电池。所以，在商品生产、商品出口和全球经济方向方面，俄罗斯是一个非常具有战略意义的国家。”

蒙特利尔银行大宗商品分析师Colin Hamilton补充称，铝和镍等大宗商品也值得关注，尤其是在欧洲和北美。在全球范围内，俄罗斯的供应不一定那么重要，但在发达市场已经很成熟。或许更重要的是，这些大宗商品的库存已经很低了。此外，他预计欧洲和北美的LME铝溢价将在近期走高。