投资摘要:
市场回顾:
截至2月18日收盘,钢铁板块周上涨2.58%,沪深300指数上涨1.08%,钢铁板块涨幅领先沪深300指数1.5pct。从板块排名来看,钢铁行业周涨幅在申万31个板块中位列第9位,年初至今涨幅为1.64%,在申万31个板块中位列第6位。
每周一谈:
粗钢产量上升,表观消费回暖:目前处于北方采暖季限产以及检修集中期,进入2月河北、河南等地环保限产力度仍较强,影响钢厂年后复产进度,截至2月17日五大品种钢材周产量环比+1.8%(+4.49pct),钢材产量在持续三周回落后略有增加,随着各地建筑工地及节后工厂开工比例显著上升,本周钢材表观消费环比+33.16%(+31.85pct);近期高增的信贷数据、地产政策松动以及基建投资放量预期带动钢市需求预期转向乐观,但稳增长政策的实际效果仍需等待未来两到三周高频数据验证,采暖季限产政策亦覆盖至3月中,届时钢厂产量也有望持续回升;
铁矿市场监管进一步加严,吨钢利润持续修复:本周发改委、市场监管总局、中钢协等多部门和机构提出加强市场监管,确保铁矿市场平稳运行,发改委价格司及市场监管总局价监竞争局赴青岛开展联合监管调研,进一步强化铁矿监管加严的预期,包括贸易商、港口及交易所在内的市场参与方均有涉及;截至2月17日铁矿港口库存已升至1.6亿吨上方,为2018年6月以来最高位,在上述因素的共同影响下,铁矿期货主力价格显著回落;矿价走弱叠加焦价下调,本周钢厂利润继续修复,但从长期来看,在针对粗钢产量的限制导向尚未明朗的情况下,预计钢厂复产趋势将延续,政策关注点在于大宗商品保供稳价,在成本显著回落背景下,预计钢价涨势亦难持续,继续重点关注不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管细分赛道企业成长机会以及行业龙头的估值修复机会,叠加基建投资预期升温预期,高度关注管道改造加速给铸管及焊管市场带来的投资机会;
市场影响:稳增长预期带动钢市短期转暖,吨钢利润在铁矿监管及焦价回落推动下修复,中长期来看钢厂复产仍将持续,关注限产预期偏弱对吨钢盈利的压制及基建需求的释放力度,抗周期、具有成长属性的不锈钢加工企业拥有显著投资价值,估值较低的特殊钢、无缝管、焊接管、铸管企业具有较好投资机会;
投资策略:重点推荐受益制造业复苏,具有成长潜力的不锈钢加工企业甬金股份、管材加工企业久立特材,推荐具备显著估值优势的特钢龙头中信特钢;
风险提示:政策推行力度不及预期,供给收缩有限,需求不及预期。