价格：本周钢材价格下跌。 本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 4850 元/吨，较上周环比-1.8%，热轧 3.0mm 价格为 4960 元/吨，较上周环比-3.9%。本周原材料价格下跌。本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比持平；废钢价格与上周相比下跌。

利润：本周螺纹钢利润走高。 长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+131 元/吨，+23 元/吨和+128 元/吨。 短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比上升。 产量方面，本周五大钢材品种产量 886 万吨，周环比升 15.66 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 9.58 万吨，板材产量周环比升 6.08 万吨，螺纹钢本周增产 12 万吨至 255.98 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 249.31 万吨、 6.67 万吨，周环比分别+5.43 万吨、 +6.57 万吨。 库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增133.53万吨至1668.84万吨，钢厂总库存629.47万吨，周环比降 23.07 万吨，其中，螺纹钢社库增 100.79 万吨，厂库降 9.38 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 164.57 万吨，周环比升 10.39 万吨。

投资建议：发改委发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，稳增长政策预期增强，钢材消费逐步启动。供应端，《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》再次重申限制钢铁产能，“冬奥会”期间北方限产延续，钢材产出释放有限。库存方面，春节前钢材社会库存、钢厂库存水平都远低于去年农历同期，节后第二周钢材社会总库存周环比+133.53 万吨，但钢厂总库存周环比-23.07 万吨。原料端，铁矿石港口库存仍处高位，随着监管趋严，价格已明显回落。 整体看，节后钢材消费启动或支撑钢价，而原料端铁矿大幅回落，钢厂利润逐步回升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动