最近俄乌冲突是市场关注的焦点，市场避险情绪整体升温，有色金属多数承压，呈现区间震荡格局。宏观方面，俄乌局势不断变化，市场情绪波动加剧，叠加美联储政策收紧预期，金属走势普遍谨慎。品种境外库存多数呈现下降姿态，不过节后首周国内需求恢复有限，仍然处于季节性累库周期当中，金属表现普遍平平，维持区间震荡格局。

目前俄乌局势不确定性较强，美国官员和媒体不断渲染紧张氛围，不过周初俄罗斯方面一度表明部分军队演习过后返回基地，避险情绪一度降温。然而随后乌克兰和乌东分裂分子展开交火，地缘紧张情绪再现。而美联储加息进程仍然是市场关注的重点，最新公布的美国通胀数据仍然高企，不过美联储1月会议纪要未提到加息具体计划，只是表示将每月评估加息时间表，较预期更加鸽派，加息压力仍存但并未继续加剧。

俄乌冲突的加剧虽然令市场情绪谨慎，不过欧洲威胁将对俄方进行经济和金融制裁，引发了市场对当地镍、铝等出口的担忧。而聚焦镍市，LME镍库存不断小幅去化，落至2019年12月以来最低，上期所镍库存短暂大幅累积后并未进一步增加，截至本周五仅微增26吨，纯镍供应仍然处于偏紧状态，虽然国内有大型高冰镍产能投产，但短期对供应影响有限。此外，镍矿、镍铁价格较为坚挺，下游不锈钢年后已经明显反弹，整体产业链行情较为乐观，期镍高位偏强震荡。

期铜金融属性较强，最近走势在地缘政治风险和美联储加息压力下偏弱，此外，LME铜库存连续下降后出现回升，一度增逾5000吨，虽然目前库存水平仍然处于偏低位置，但是支撑相对减弱。叠加节后需求仍在恢复当中，国内铜库存仍然有所累积，截至本周五，上期所铜周度库存增加近3万吨至13.6万吨之上，为去年7月初以来最高。不过，市场认为，在目前低库存的背景下，节后需求一旦启动，仍然将对铜价形成不小的提振。