核心观点

1月7日，国家发展改革委政策研究室文章指出，要把稳增长放在更加突出位置，保持平稳健康的经济环境。统筹疫情防控和经济社会发展，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，将跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合。国家发改委主任何立峰撰文指出，实施好扩大内需战略规划纲要及“十四五”实施方案，加快地方政府专项债券发行使用，适度超前开展基础设施投资等。

从目前的宏观经济政策来看，适度超前开展基础设施建设投资或是稳增长政策的主要手段之一，有效对冲房地产下滑的风险。从上周的市场反应来看，城市管网板块开始反应这部分预期，新兴铸管、金洲管道等涨幅居前。

从钢企盈利来看，钢企复产叠加钢厂春节前原料冬储补库，推动铁矿反弹，而高炉大面积复产挤压电炉份额，吨钢利润从高位回落，部分电炉钢产能已无利润。短流程钢材盈利大幅下滑，螺纹钢盈利最差吨钢毛利52元/吨、冷轧盈利最高吨钢毛利512元/吨；长流程盈利略有下滑但仍盈利较高，螺纹钢盈利最差吨钢毛利785元/吨，冷轧盈利最高吨钢毛利1245元/吨。

随着冬储的结束以及冬奥会的召开，钢材限产预期趋严，需求端随着房地产、基建稳增长等政策效应逐步显现，钢价重心或逐步向上，叠加限产对原料需求的减弱，钢材盈利有望好转。

建议关注：（1）普钢板块：华菱钢铁、新钢股份、首钢股份、马钢股份、三钢闽光等；（2）特钢板块：久立特材、广大特材、中信特钢、甬金股份。

风险提示：宏观经济修复不及预期；全球通胀水平超预期；矿石增产不达预期；新冠疫苗研制、接种进展低于预期。