锂电池龙头再扩产，抢位布局4680 电池技术

巨头扩产：近日宁德时代拟分别在厦门(建设期预计不超过26 个月，80 亿建设锂离子电池生产线)、贵州(建设期预计不超过18 个月，70 亿建设动力及储能电池生产线)投资建设电池生产基地项目。亿纬锂能同步公告大幅扩产，计划在荆门市掇刀区完成固定资产投资305.21 亿元，建设年产152.61 GWh 的荆门动力储能电池产业园项目。亿纬锂能子公司亿纬动力分别在荆门高新区投资建设20GWh 乘用车用大圆柱电池生产线及辅助设施项目(投资约32 亿元)、16GWh方形磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目(投资约30 亿元)，固定资产投资总额约为62 亿元。4680 电池落地进程加快：据松下透露，在技术上基本已准备好量产特斯拉4680 电池，目前正在日本打造一条产线并进行试产，待技术完备之后将迈向大规模生产。预计特斯拉同步在安装设备，待进行4680 电池的试生产。

4680 大圆柱电池海内外应用进展正在加速。4680 电池优势：(1)高能量密度，采用高镍和硅基负极路线，硅基材料突破现有锂电材料能力密度的瓶颈，打造更高能量密度体系，适用于豪华电动车；(2)快充更快，通过全极耳技术优化大圆柱电芯结构设计，大幅降低阻抗，快充性能比常规单极耳电芯可实现3 倍提升；(3)CTC 技术降本，将电芯直接集成到整车底盘，去掉模组和电池包，减少结构件、零部件使用，减重，降低部分原材料成本，提升单位质量能量密度。

2022 年行业发展渐入增速高峰，重点关注龙头公司及其产业链重回成长的主线仍是特斯拉(创造需求)、宁德时代(电池是电动车产业链壁垒最高环节，延伸至比亚迪、亿纬锂能等龙头)、隆基股份(引领光伏创新)产业链。随着龙头公司新产品的逐步推出、产品力的提升，行业渗透率有望继续加速向上提升，我们预计2022 年将是电动车行业的发展的一个相对高峰点。电池环节未来一年受益上游价格边际松动、下游渗透率提升、以及产品创新，处于较好投资期。

4680 等产品创新驱动产业链升级，利好技术工艺领先的细分赛道龙头重视龙头公司产品创新带来的成本下降，比如4680 电池等。近期亿纬锂能20GWh大圆柱的扩产是行业的一个重大转折点，其从本质上可以提升高镍三元的使用，进而使得圆柱的成本充分降低(相较2170 电池，同样能量密度前提下成本减少10-20%)，从而打开行业空间，大圆柱产业链受益：电池(亿纬锂能等)、壳体(科达利等)、高镍三元(当升科技等)、硅碳负极、添加剂等。

特斯拉比亚迪持续放量，关注相关产业链受益标的及其竞争格局的变化比亚迪、特斯拉产品力提升，产业链机会明显；尤其是比亚迪，其产量2022 年放量明显，在刀片电池、电池外供方面继续突破。比亚迪产业链充分受益：负极(中科电气等)、铝塑膜(紫江企业等)、隔膜(星源材质等)、扁线(金杯电工等)、充电(欣锐科技等)等。

风险提示：海外扩产加速，国内技术进步不及预期