SMM6月16日讯：国家粮食和物资储备局公告（2021年第2号） 按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，国家粮食和物资储备局将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。投放面向有色金属加工制造企业，实行公开竞价，相关工作由国家物资储备调节中心具体负责（详细事宜另行公布）。
受此消息影响，沪锌合约一改昨日以来“一枝独秀”的偏强走势，午后沪锌大幅跳水。对于锌价此前偏强走势，我们认为，低库存给予锌价一定提振，也使得锌价此前走出独立行情，而此次抛储消息官宣后对市场情绪影响更大，同时强化了对未来市场供应增加预期。
从国家粮食和物资储备局的公告中我们可以看到，此次投放主要面向有色金属加工制造企业，有针对性地扶持下游企业，同时可以有效避免货物于市场上流通造成的投机行为。对于此次抛储的量级暂未公布，如果按此前传闻的20万吨锌锭抛出量来看，那么今年锌紧平衡的格局将被打破，全年将转为大过剩。当前最有可能的抛储方式是每月投放一定的锌锭，发至下游企业，那么下游企业于市场的采购量将会相应的降低，所造成的后果是市场需求下降，这将对现货升贴水产生不小的影响，同时社会库存去库速度将放缓，甚至在消费淡季累库幅度将超预期。
对于6月供需格局，我们认为，供应方面，云南地区锌冶炼厂复产较此前预期提前，符合我们此前乐观预期判断——云南地区精炼锌产量环比减4500吨，除云南以外，复产主要集中在5月常规检修后的复产，减量以甘肃炼厂检修为主，预计6月国内精炼锌产量环比增加1.23万吨至50.7万吨，同时随着储备货源陆续流入下游，市场供应将逐步增加。需求方面，镀锌板快：钢材价格尚不稳定且仍未达到理想价位，企业等待价格进一步下跌空间，叠加6月进入传统淡季，受高温和梅雨季节影响，企业生产和终端施工受阻，拖累开工，预计6月镀锌开工率为71.56%，环比下降1.63 个百分点；压铸锌合金板块：压铸锌合金消费进入淡季，同时原材料价格仍较高，终端采购需求亦转弱，影响合金厂开工。预计6月，原样本压铸锌合金开工率环比下降2.03个百分点，录得37.68%，较去年同期增加8.68个百分点（去年受出口订单下滑影响，基数偏低）；新样本压铸锌合金开工率环比下降3.97%至57.56%。
综合来看，锌基本面库存拐点将现，未来等待库存指标证实供需结构的改变，国内正向着供增需减的趋势转变，我们认为锌价将偏弱运行，同时考虑到国内供应增加，我们认为沪伦比至仍有下行空间，可关注内外正套机会。
