由于下游新能源汽车动力电池需求旺盛，电解液价格开启了飙升模式。4月上旬，三元动力用电解液报价已达5.5万元/吨，最高价达到5.7万元/吨。而在一个月前，该类产品的报价还在4万元/吨以下。据了解，今年以来国内电解液的整体价格上涨已超过40%。
除此之外，电解液价格上涨还有一方面原因，那就是上游原材涨价。从去年下半年起，溶液、六氟磷酸锂、EC/VC等添加剂先后上涨，导致电解液成本快速上升。目前，六氟磷酸锂价格已经从去年8月的7.8万元/吨上涨至20万元/吨。
“六氟磷酸锂是目前最重要的电解液材料，六氟涨价2万元/吨，对应电解液成本上涨2000元/吨。此外，电解液成本每涨1000元/吨，对应电池成本增加100万元/GWh。”业内从业人员表示。某些行业龙头企业有较强的议价能力，把原材料价格的上涨传导到电解液产品价格上。
国海证券分析称，在全球汽车电动化大浪潮的时代背景下，锂动力电池体现出高速、稳定的旺盛需求，由此驱动的电解液行业出现了由严重过剩向相对过剩，再向高端产能偏紧的趋势演变，预期在2021年产品价格将持续上行，未来两年内六氟磷酸锂和电解液有望呈现量价齐升的格局。
01 电解液企业业绩亮眼
事实上，由于下游需求旺盛以及产品提价，电解液厂商已经赚得盆满钵满。新宙邦2020年电池化学品板块实现营业收入16.59亿元，同比增长43.44%。公司电解液全年产量4.05万吨，同比增长47%；销量3.82万吨，产销率达94.32%。天赐材料2020年共交付电解液7.3万吨，同比增长52%。受此带动，2020年天赐材料锂电板块营收达到26.6亿元，同比增长56.63%。
到了2021年两家龙头业绩依然亮眼。新宙邦预计今年一季度净利润为1.43亿-1.63亿元，同比增长45%至65%。天赐材料今年一季度预计净利润盈利2.5亿-3亿元，同比增长502%-623%，仅3个月就赚到了2020年半年的利润。
值得注意的是，“电解液产品市场需求旺盛，销量增长明显”固然是电解液企业业绩喜人的共同原因；但天赐材料还提到了一个原因，那就是“产品原材料自产率提升，毛利率提升”。相关分析认为，已逐步完善原材料自供体系的天赐材料在成本管控上有着很大的优势，而这在一季度的预告中已然有初步体现。
通常来讲，原材料成本在电解液生产中的占比达到80%以上，其中六氟磷酸锂占比40%左右，是占比最高的材料。目前国内具备自供六氟磷酸锂能力的电解液企业仅有天津金牛、东莞杉杉和天赐材料等少数几家。
据了解，现阶段天赐材料六氟磷酸锂的自供比例大于80%。在前不久的业绩说明会上，天赐材料董事长徐金富表示，“今年公司将完成新建六氟磷酸锂项目，预计2021年三季度建成试产，自产数量会有显著提升，公司长期规划六氟磷酸锂主要以自供为主，少量外采作为补充。”
分析人士指出，受益于六氟磷酸锂价格上行周期的推动，具备六氟磷酸锂产能的企业普遍表现非常亮眼。天赐材料自不必说；新泰材料母公司天际股份，受益于六氟价格上行，以及需求驱动下销量和产能利用率的迅速增长，一季度归母净利润同比增长287%-333%。此外，多氟多预计一季度将实现归母净利润在9000万元-9500万元之间，同比增长7184％-7589%。
02 超100万吨市场需求
据国海证券预测，到2025年全球锂电池需求量将达约1200GWh，对应电解液需求约为132万吨，在此期间复合年均增长率（CAGR）为 35%。按照每吨电解液配比0.12吨六氟磷酸锂，预计 2025年全球六氟磷酸锂需求量为16.5万吨，期间CAGR为35%。
从国内来看，预计到 2025年电解液总体出货量可达86.5 万吨，年均增长速度约为31.7%，其总体市场规模将达到 197.8 亿元，电解液市场将呈现出广阔的发展前景。
业内分析称，经过多年发展，中国已经成为全球具有举足轻重地位的电解液市场，电解液产量已经占全球电解液产量的70%，导致日本、韩国相关化工企业纷纷破产倒闭，预计2021年之后集中化程度有望进一步提高到80%以上。未来，全球新能源汽车的发展将会极度依赖中国的电解液厂商。
而从国内电解液竞争格局上看，2017至2019年，前五大厂商合计产量在国内市场的占比分别为 61%、68%、74%。龙头份额进一步提升，小厂逐步出清，集中度明显增加。到2020年，电解液行业前三大厂商的市占率已超60%，较前一年进一步提升。其中，天赐材料市场份额由2019年初的约20%快速提升至2020年末的32%。
据了解，目前天赐材料电解液产能已超过10万吨/年。天赐材料表示，随着市场需求的不断提升，公司还在积极扩产，包括投资建设年产10万吨电解液项目（福鼎）及年产15万吨锂电材料项目等，能够满足未来3-5年市场需求。
而现在已形成较为完善产能布局的新宙邦，电解液现有和规划产能约20万吨。新宙邦董事长覃九三表示，“到2025年电池行业进入到TWh时代，对应电解液的需求是100万吨左右规模”。新宙邦未来有20万-30万吨的产能布局，希望达到“三分天下”有其一的地位。
