篇首：稀土产品价格的上涨趋势依然持续，但是在这一周有明显的减缓。此前对于市场需求刚性的预期或许显得过于乐观，稀土价格持续了数月的涨势有可能在近期出现调整，而一直承受了巨大压力的稀土下游企业也将因此得到喘息。如果前期囤积了较多的原料，价格的调整将会从另外一个方向给下游持续的压力。
资本市场对于市场的敏感度更为敏锐，在CRE指数上则表现为上游和下游指数出现了分离趋势，下游指数向下的趋势远大于上游指数，从某种程度上显示出稀土下游企业的盈利能力和经营压力反射到了资本市场。
2021年疫情的传播将会得到有效控制，新型疫苗的开发和广泛应用的速度和效率越来越快，成为人们对抗新冠病毒的重要武器。对于经济而言，疫情的有效控制将会快速推动经济走向恢复，特别是对物流和人流依赖较强的行业，新的一年充满了商机。对于稀土行业而言，新的一年资源的供给将得到不断的增加，持续性的价格上涨局面也将随之缓和。从长远来看，回归后的价格将更有利于稀土磁性材料等下游行业的发展，从而促进稀土行业进一步成长。
一、指数摘要
2021第5周CRE指数最高为289.5点，最低为271.2点，波动幅度为6.75%。第5周周平均280.7点，较第4周下跌了0.38%。上证指数最高3624.2，最低3483.1，波动幅度为4.05%。第5周周平均3551.1点，较2020年第4周下跌了1.22%。
这一周上证指数和CRE指数均没有继承此前数周的上涨态势，分别跌回了各自长期冲击的关键水平之下，受到国际资本市场的坚挺冲击影响，连续上涨数周累积的风险出现了一次释放。稀土方面，商品市场涨势减缓，资本市场下游板块颓势明显，随着春节将至，商品市场需求有所下降，资本市场也会出现避险的各种操作，因此波动性将有所增强。
二、国内要闻精选
2021年1月25日，国家主席习近平在北京以视频方式出席世界经济论坛“达沃斯议程”对话会并发表特别致辞。习近平强调，现在，疫情远未结束，抗疫仍在继续，但我们坚信，寒冬阻挡不了春天的脚步，黑夜遮蔽不住黎明的曙光。人类一定能够战胜疫情，在同灾难的斗争中成长进步、浴火重生。人类只有一个地球，人类也只有一个共同的未来。无论是应对眼下的危机，还是共创美好的未来，人类都需要同舟共济、团结合作。实践一再证明，任何以邻为壑的做法，任何单打独斗的思路，任何孤芳自赏的傲慢，最终都必然归于失败！让我们携起手来，让多边主义火炬照亮人类前行之路，向着构建人类命运共同体不断迈进！
2021年1月25日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开座谈会，听取教育、科技、文化、卫生、体育界人士和基层群众代表对《政府工作报告》、《“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。
2021年1月25日，中共中央政治局常委、国务院总理、党组书记李克强主持召开国务院党组会议，学习贯彻习近平总书记在十九届中央纪委五次全会上的重要讲话精神，部署强化政府系统全面从严治党，推动经济社会持续健康发展。
2021年1月29日，国务院发布《排污许可管理条例》，自2021年3月1日起施行。其中规定，污染物产生量、排放量或者对环境的影响程度较大的排污单位，实行排污许可重点管理；污染物产生量、排放量和对环境的影响程度都较小的排污单位，实行排污许可简化管理。
三、国内经济数据概览
国家统计局发布数据，2020年，全国规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元，比上年增长4.1%。2020年，在41个工业大类行业中，26个行业利润总额同比增加，15个行业减少。其中，专用设备制造业利润总额比上年增长24.4%，化学原料和化学制品制造业增长20.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长20.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长17.2%；石油和天然气开采业下降83.2%，煤炭开采和洗选业下降21.1%。
2020年，全国国有及国有控股企业营业总收入632867.7亿元，同比增长2.1%，较2020年前11个月提高1.3个百分点，经济运行回稳向好趋势不断巩固。其中，2020年，中央企业营业总收入353285.6亿元，同比下降1.9%；地方国有企业营业总收入279582.1亿元，同比增长7.5%。2020年，国有企业营业总成本614685.2亿元，同比增长2.8%；利润总额34222.7亿元，同比下降4.5%，较2020年前11个月降幅收窄1.6个百分点。
2020年，全国一般公共预算收入182895亿元，同比下降3.9%。其中，全国税收收入154310亿元，同比下降2.3%；非税收入28585亿元，同比下降11.7%。在支出方面，2020年，全国一般公共预算支出245588亿元，同比增长2.8%。
2020年末，本外币工业中长期贷款余额11.01万亿元，同比增长20%，增速比上年末高14.2个百分点。其中，轻工业中长期贷款同比增长30.7%。2020年末，我国人民币房地产贷款余额49.58万亿元，同比增长11.7%，比上年末增速低3.1个百分点，连续29个月回落；全年增加5.17万亿元，占同期各项贷款增量的26.1%。其中，个人住房贷款余额34.44万亿元，同比增长14.6%，增速比上年末低2.1个百分点。
截至2020年底，我国对外直接投资存量超2.3万亿美元，比2015年末翻一番，对外投资大国地位稳定。其中，我国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资177.9亿美元，增长18.3%，占全国对外投资比重上升到16.2%。在沿线国家承包工程完成营业额911.2亿美元，占全国对外承包工程的58.4%。
四、世界要闻摘要
2021年1月26日，商务部王文涛部长与新西兰贸易和出口增长部长奥康纳分别代表两国政府，通过视频方式正式签署《中华人民共和国政府与新西兰政府关于升级<中华人民共和国政府与新西兰政府自由贸易协定>的议定书》。
美东时间1月26日，国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《世界经济展望》中称，“在极大的不确定性下”，预计2020年全球经济或萎缩3.5%，较去年10月时的预测上调了0.9个百分点。同时，基于新冠疫苗及疗法将开始在各国陆续推广，预计全球经济将在2021年增长5.5%，较去年10月时的预测上调0.3个百分点；2022年的预期增速则维持不变，为4.2%。
美东时间1月26日至27日，美联储公开市场委员会（FOMC）在拜登就任美国总统后召开首个货币政策会议。会议决定，维持联邦基金利率在接近零的目标区间不变。
美东时间1月28日，美国商务部下属的经济分析局（BEA）发布最新数据显示，美国2020年全年的实际国内生产总值（GDP）收缩了3.5%。这是自2008年全球金融危机以来，美国经济首次出现全年负增长，并且创下了自二战结束（1946年）以来的最差纪录。
五、疫情防控及影响
本周末，全球已经有超过一亿人感染新冠病毒，超过220万人不幸因为新冠感染去世。国外的疫情防控形势十分严峻，如印度新德里据报道超过六成的人新冠抗体呈现阳性。从疫情数据看国外的防控体系尚未找到特别有效的应对方法。在此背景下，法国等国也不断推出对入境游客的集中隔离等政策。国内疫情处于可控的范围内，此前各地的聚集性和偶发疫情均得到了有效的控制。临近春节各地均针对不同防疫等级的返程和探亲居民制定了不同的防疫控制策略，春运态势平稳，目前没有报道因人员流动带来的疫情传播。
在疫情防控方面，全球多国开展新冠疫苗接种工作，但是疫苗的供应依然难以满足需求。策略方面，加拿大要求入境旅客自费入住指定酒店三天，等候检测结果。美国CDC要求乘坐公共交通工具出行的乘客及工作人员必须佩戴口罩。欧盟批准阿斯利康新冠疫苗上市。而最新研究显示，通过自然感染难以实现新冠病毒的群体免疫。
变异病毒方面，德国已经确诊超过150名感染变异病毒的病例。非洲疫情在变异病毒冲击下，更加难以有效防控。
但是疫情防控方面国外也有一直以来难以突破的障碍，如印度多地医护人员拒绝接种疫苗。部分疫苗出现多例不良反应现象。荷兰阿姆斯特丹出现抗议封锁等防疫手段的现象。西方民众的不配合，在很大程度上对全球疫情的防控造成了巨大的困难。
六、CRE指数情况
资本市场方面，2021第5周在第一个交易日延续2020第周最后一个交易日的跌势，此后的四个交易日连续出现了下跌，导致一周下平均指数出现了较大幅度的下跌，打断了2021年开局以来连续三周的涨势，市场表现与上周相比有显著的衰退，而且略微强于大盘的表现。本周最高值低于第4周水平，最低值却高于第4周水平。
2021年第5周的全部交易日出现了连续的下跌，跌幅分别为0.82%，0.41%，2.32%，3.13%和0.59%。
商品市场上，轻重稀土产品价格继续延续了持续数周的上涨趋势，但是涨幅显著降低。依然是主要的轻重稀土产品出现了上涨，部分产品涨幅适中。钕铁硼产品持平。从市场表现看，钕铁硼材料的需求仍然在增加，但是开始遇到较大阻力。虽然继续成为推动稀土产品上涨的主要支撑力量，但是原材料的涨价进一步压缩了中间环节的获利空间，在近期有失去活力的趋势，在均衡区间发生震荡。氧化钇、氧化钇铕的价格上涨则表明，发光材料等稀土产品的需求也在持续的增加，考虑到这方面需求起步比较晚，因此后劲会比较充足。2021年的开始，并没有一下子为供不应求的市场提供充足的产品供应，稀土产品的价格在1月份有创近期新高。多数主要厂商的现有产能都得到了释放，国内总量控制计划阶段性的充足供应，《稀土管理条例》征求意见稿对国外稀土资源的明确开发态度，都没有在短期内给市场紧张局面带来有效的缓解。这个现象说明，报复性需求反弹的程度超过了现有供应体系的弹性程度，属于短期现象，十余年来形成的多元供应体系并没有失去其存在的意义。
在资本市场大趋势上，上证指数终结了连续5周的上涨，周内一度跌回了3400点以内，并且未见回头的迹象。CRE指数同样出现了了快速下行趋势，稀土商品市场的向上趋势并没有对资本市场的运行规律产生根本性的推动，CRE指数在此跌回270点边缘。
从上证指数交易量趋势可以看出本周交易量继续出现了向下的波动态势，且规模明显小于上周，显示资本市场吸引资金的能力有所降低，市场依然出现了明显的保守心态。与上周相比在细节上有所变化，主要是周五交易量提升，或是由于抄底的资金增多所致，但是依然没有推动指数上行。
2021年第5周出现下跌现象，主要有三个原因，一是连续数周的上涨累积了一定的风险，出于规避风险的考虑，市场做出了一定的调整；二是本周国际金融市场出现了波动，多地故事出现了各种规模的下跌，导致国内也受到了一定的影响；三是商品市场显现出一定的减缓，特别是下游厂商的情况影响了市场的交易情况。
上证指数和交易量回归了相同的趋势，由此可见上证指数受到交易量的正向影响。
可以看到CRE指数与上证指数交易量变化趋势，CRE指数与上证指数一样，同样回归了上涨趋势与交易量下降趋势的相同趋势。
CRE指数与上证指数有着一致的波动方向，而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2021年第5周两者之间在平均趋势上保持了相同的态势。从统计上看，两者出现相反态势的持续时间较少，下周保持相同的发展趋势的可能性增加。
从2020年47周开始，上游出现了主导性趋势，但是到了2021年第2周两者开始出现交叠，上游和下游吻合。第3周又出现了分离现象，第4周后期两者完全重叠在一起。但是第5周出现了严重的分离，下游出现了大幅度的下跌。我们始终认为下游企业的利好，将会持续推动稀土板块的成长。下游直面市场，风险更大，更易于受宏观经济的影响。根本上看，稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。下游仅仅是供需的一个环节，最终还是会传递到上游，达到持久的平衡。
七、稀土资讯导读
2021年1月22日，工业和信息化部原材料工业司陈克龙司长、常国武副司长带队赴中国有色金属工业协会开展调研座谈，围绕2021年重点工作及“十四五”行业发展思路等问题进行交流。
2021年1月28日，北方稀土发布公告称，为发挥公司产业资源优势，补充和扩大公司稀土金属产能，为公司全产业链发展提供原料支撑与保障，同时，进一步做精做细稀土原料产品，拓展镧铈稀土应用市场份额，公司拟以现金方式向包头市华星稀土科技有限责任公司增资8249.61万元人民币对其实施收购。
2021年1月28日，五矿稀土发布2020年度业绩预告称，公司预计2020年全年实现归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元-2.92亿元，同比增长158.52%-240.02%；预计扣非净利润为1.06亿元-1.56亿元，同比增长23.8%-82.09%。
2021年1月25日，江苏华宏科技股份有限公司发布公告称，公司基于战略规划和经营发展需要，拟与中国南方稀土集团有限公司、赣州泽钰管理咨询有限公司和赣州华益管理咨询有限公司共同投资设立“赣州华宏稀土新材料有限公司”，注册资本1.2亿元人民币。
2021年1月25日，南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价，南方稀土对其旗下销售的部分氧化物做出价格调整。调高了氧化钆的价格0.1万元/吨，氧化铽的价格10.0万元/吨，氧化镝的价格13.0万元/吨、氧化钬的价格4.5万元/吨、氧化铒的价格0.25万元/吨、氧化镥的价格5.0万元/吨和氧化钇的价格0.2万元/吨。现挂牌价上限分别为：氧化钐1.25万元/吨、氧化铕30.2万元/吨、氧化钆19.3万元/吨、氧化铽830.0万元/吨、氧化镝230.0万元/吨、氧化钬70.5万元/吨、氧化铒18.5万元/吨、氧化镱10.2万元/吨、氧化镥520.0万元/吨、氧化钇2.6万元/吨、氧化钪905.0万元/吨。
依据“中国稀土”网监测的价格数据，本周稀土产品价格仍呈上涨趋势，但明显有所放缓。氧化钕、氧化镨、氧化钇、氧化铽 、金属铽、氧化镝、金属镝、镝铁合金、氧化钬、钬铁均出现不同程度上涨，涨幅0.2%发～6.3%；其他稀土产品价格均保持平稳状态，无明显变化。
本周稀土板块交易量与指数的波动情况如图8，可以看出交易量的波动和CRE指数恢复了正相关的状态。
稀土产品价格的涨势依然在持续，各类稀土产品已经处于供不应求的状态，但是这一周的涨幅出现了缓解现象。市场规律开始发挥作用，持续的价格上涨不断消减了需求上涨带来的承受力，不断挤压着中间环节的盈利能力，终端市场也将调整其对相关产品的需求。另一方面，即将进入中国的农历春节，进入需求低迷时期，市场也将有所反应。
海关数据显示，2020年中国的稀土产品出口减少了10～20%，这与稀土价格持续增长的现象有所不协调，我们认为，这一方面由于中国稀土产品大部分都随同终端产品出口，另一方面说明资源进口数量的减少可能推动了稀土价格的上涨，这一点还需等待统计数据出来后进一步分析。
本周稀土价格涨幅的回落预示着稀土价格调整期可能提前到来，下游市场对于价格的容纳限度已经接近饱和，未来在充沛的供应夹击下，必然会造成稀土价格在短期内出现一个向下的快速波动。
人们很难在事情发生之前预料到市场的走向，因此，市场常常处于难以预料的波动之中，无论是资本市场还是商品市场，都会为投机行为留下充足的空间。
稀土行业规模有限，由于供应的特殊性和需求的分散性，稀土价格更加难以预测。经历了2011年的大规模炒作后，稀土行业已经对过度炒作提高了警惕，这也是近期稀土价格虽然上涨快速，却没有发生恶性炒作的原因。因为恶性炒作应对的风险太大，贸易商不会投入到一场短期的疯狂之中。
马上临近春节小长期，未来的一周资本市场将会有所调整，商品市场也会因为假期的来临而有所走弱，希望能够为节后的发展继续充足的力量。
