亿纬锂能的董事长曾经说过“只有具备做世界一流产品的眼光和勇气，才能做世界上最好的锂电池。” 当下的亿纬锂能确实颇受资本市场的追捧，公司专注锂电池行业，选择面对更加强大的对手，持续扩张自身市场。今天来简单说说亿纬锂能的实力。

公司介绍

亿纬锂能是锂原电池起家，自2008年起，公司就是国内锂原电池最大的供应商，国内第一，全球第三。但锂原电池市场空间有限，业务登顶之后，公司需要找新的突破口，从锂原电池逐步拓展至锂离子电池。对行业前沿的持续关注，使得公司非常具有前瞻性的眼光。

2014年和南京金龙合作开始布局动力电池，以客车市场作为起步点，后与 SKI 合作三元软包打入高端乘用车市场。公司的主要产品为：方形磷酸铁锂电池和大型软包三元电池。在新能源汽车业务中，公司与下游客户戴姆勒、现代起亚、南京金龙、郑州宇通、吉利汽车等知名汽车厂商形成战略合作。目前，戴姆勒、现代起亚、小鹏都是公司的三元软包客户，而2020年7月，又凭借自己研发的三元方形电池获得了宝马的青睐。

增长逻辑

1.  公司锂原电池具有领先的竞争力

公司锂原电池过去 10 年毛利率都在 33%以上，近年已达到 40%，公司有一定的定价权。公司规模居前，综合优势也领先。锂原业务将保持优异的发展。在万物互联的大趋势下，各类物联网应用中电源需求将随之井喷，包括智能电表、智能交通等需求形势中期向好，同时，其他物联网的零碎市场也在逐步出现，如家庭智能监控、烟雾报警、车辆维修报警等量大且比较容易标准化的市场。而长期看，锂原电池、小型锂离子电池将是主要电源供应方式。

2.  圆柱电池供不应求

从 2020 年 Q2 开始，公司圆柱电池业务下游受益电动工具、电动两轮车等市场景气度高，公司圆柱三元电池供不应求，保持满产，同时随着良率的提升，盈利能力继续提升，估算净利率超过 10%。

目前公司三元圆柱电池产能约 3 亿颗，下游供不应求，公司继续扩张产能，预计 2021 年可交货产能较今年增加 1 倍多，预测能到8亿颗，出货规模有望大幅增长。

从整个行业来看，圆柱电池进入高质量、超预期发展阶段。据村田预计， 2020 年全球电动工具市场锂电池需求约 24 亿颗，2025 年约 44 亿颗，行业保持稳健增长，不过随着国产替代进程开启，中国企业将加速渗透与发展。今年电动工具和电动两轮车需求很好，满产满销。全球前十大电动工具厂商都是公司的客户，需求量一直上涨。跟海外日韩厂的电池相比，公司产品倍率这些性能上已经没有太大差异了，但成本更低。

3.  入股思摩尔，战略高  瞻远瞩

在看到电子烟行业巨大的前景后，为了寻求协同效益，2014年亿纬锂能以 4.4 亿人民币收购思摩尔50.1%股份；2017年，公司为了支持思摩尔独立上市，又把自己持有的股份转让部分给思摩尔的原创始人班底。到2020年8月，思摩尔成功在港交所上市时，亿纬锂能为思摩尔第二大股东，持股 32.62%。2020年思摩尔业绩同比大增70-75%。其中20Q4业绩约12.7-13.8亿元，加回一次性费用后约13.9-15亿元。考虑到20Q4人民币持续升值，而公司业务以出口为主，实际利润会更超预期。思摩尔业绩持续超预期，可以看出公司就是要长期投资思摩尔的，具有高  瞻远瞩的战略眼光。

小结

把业务分拆开来看，预计 2021年公司锂原电池收入分别为 19.34亿元，同比增加16%，考虑到锂原电池格局与行业需求相对稳定，预计公司2021年毛利率分别为 40%。公司积极扩张圆柱电池产能，预计未来 2 年之内公司产能将翻番，带来业绩增量。预计2021年公司消费类电池收入为54.32亿元，同比增加70%，毛利率为24%。关于动力电池业务，预计 2021年动力/储能电池的出货量有望达到 13GWh，营业收入为 99.73亿元，同比上涨192%，毛利率23%。

公司深耕锂电池行业近二十年，技术储备充足，管理层战略布局狠准稳，每次技术切换都十分到位。同时深度捆绑电子烟代工厂龙头思摩尔国际，动力电池也成功获得戴姆勒、现代起亚等国际大客户的订单。可以说，公司的业务全面开花，让人惊喜不断。