【机构评论】供需共振 钴价全线上涨

供需共振,钴价全线上涨

南非疫情二次爆发,脆弱的供应链再添不确定性

2020年3月26日,南非因疫情爆发港口封关5周,受此影响中国钴中间品进口量在5-6两月下滑至3000金吨左右,同比减少50%左右。11月27日,南非疫情二次爆发,截止到21年1月9日,单日确诊人数为21980人,远超2020年最高峰的13285人,且确诊人数仍未出现好转的迹象。加之变种病毒在南非出现,此次疫情的严重性要高于20年,不排除后续再次封关的可能,钴脆弱的供应链再添不确定性。

年底备货缺口仍在,钴价全线上行

节后春节备货需求缺口仍在,订单集中签订,钴系列产品成交价格预期上涨。下游动力三元前驱体及材料需求增速较多,一季度需求较20年四季度需求继续增加,硫酸钴增速或为所有钴系产品中涨幅最大的。

铜钴高价下,相关标的业绩有望继续超预期

当前铜、钴价格高企,华友、寒锐、洛钼等钴相关公司业绩有望持续超预期。

碳酸锂持续上行,锂盐企业利润快速恢复

矿石提锂增长乏力

在Pilbara公告正式收购Altura后,21年西澳锂矿的供应商数量进一步下降,Pilbara可能成为锂精矿散单的唯一供应商,锂精矿价格有望回到400-500美元/吨,如果价格上涨成为产业共识,不排除由于囤货和惜售带来锂盐价格出现大幅上涨的可能。

锂加工盈利有望加速修复

1-3月锂盐大厂检修, 但部分新增/停产产线投入生产,预计明年1季度供应量环比小幅下降。需求方面,春节备货及看涨情绪引导,已出现部分下游超量采购,预计碳酸锂主流成交价格继续小幅上涨。在锂价逐渐平稳后,锂加工的盈利就可能开始修复,而一旦锂价开始持续上涨,锂加工的盈利则有望加速修复,四季度锂盐厂的利润有望超出市场预期。

关注不断成长的“准一线”锂盐厂

盛新锂能等现有或规划产能超过4万吨的锂盐厂在度过行业寒冬的同时,年初至今都实现了产能增长。盛新锂能等获得LG、特斯拉的订单说明在三星/LG/松下/特斯拉以及CATL这些下游带电池巨头眼中,这些“准一线”锂盐厂已经具备了为其供货的可能性。在迎来盈利改善的同时,这些“准一线”锂盐厂如果获得电池巨头的认证,其估值有望得到重估。

风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险,疫情反复的风险,库存大幅增加的风险。

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