日前，华菱钢铁投资者及机构调研时，谈及当前钢铁行业现状及未来展望时表示，就需求而言，短期来看，钢铁行业总体需求仍有韧性、不会断崖式下跌，暂未看到高炉炼铁产能关停退出。长期来看，未来随着钢铁行业需求高位下台阶和需求的分化，面向工业用钢领域的需求将保持相对平稳，其中造船、新能源等领域需求仍有增长；面向房地产、基建等领域的普钢需求则会逐渐减少，不排除该领域可能看到市场化的产能出清。 四季度华菱钢铁在造船、风电、压力容器需求持续稳定较好，工程机械需求仍然较弱；受房地产拖累，建筑用钢需求仍然疲软，没有明显变化，特钢中的齿轮、轴承用钢需求较好；受益于汽车购置税减半政策以及新能源汽车高速增长，汽车板和电工钢需求保持较好态势，但家电需求持续疲软；油气行业需求维持较好水平。总体上，华菱钢铁表示，目前政策刺激反映到下游钢材需求尚不明显，但后续值得期待。 就未来市场而言，虽然明年钢铁行业特别是下游需求仍面临较大压力，但存在底部改善的机会。供给方面，产能产量双控政策预计将常态化延续，需求方面，随着经济发展驱动力向新能源、新基建、新材料、低碳发展的转变，新能源、新材料、新基建等应用场景下的高品质、高性能、定制化的钢材产品会爆发新的需求。同时政策面稳增长、基建领域发力仍值得期待；成本方面，产能产量双控政策常态化将有效压制上游原燃料需求，叠加行业集中度持续提升预期，以及国家层面战略举措出台，有助于上游原燃料成本理性回归。 与此同时，华菱钢铁表示，经济复苏将为钢铁行业下游需求带来支撑，并支撑钢价上涨。同时，随着钢价上涨，钢企自发性减产意愿下降，将带动上游原燃料需求和价格上涨，钢企业绩走势将取决于供需两端的博弈结果。 在未来，华菱钢铁将保持战略定力，瞄准工业用钢领域，基于高端定位和个性化需求持续推动品种结构升级，进一步巩固和扩大在相关细分市场的竞争优势。宽厚板方面，继续巩固在造船、海工、高建桥梁、风电等下游细分市场的竞争优势；薄板方面，进一步延伸产业链，提升产品附加值，包括投资建设汽车板二期项目，以及投资建设电工钢一期项目；工业线棒材方面，积极推动优特钢转型，计划到“十四五”末，特钢比例由当前10%左右提升至25%以上；无缝钢管方面，加大炼钢系统的升级改造，进一步提升在油气、机加工、压力容器等领域的竞争力。

国际能源机构（IEA）周二表示，受全球能源危机的推动，未来五年全球可再生能源发电量将翻一番。 在一份关于可再生能源前景的年度报告中，IEA表示，到2027年，全球发电能力预计将增长2400吉瓦，达到5640吉瓦， 这个增量约等于目前中国国内总发电装机容量 。 而且，这一增幅较该家机构一年前的预测高出三成。 “非同寻常的”新阶段 国际能源署总干事法提赫·比罗尔（Fatih Birol）称，“可再生能源本来就在迅速扩张，全球能源危机把它们推向了一个非同寻常的新阶段。” 今年全球能源危机推升了天然气和电力价格，这让人们纷纷将目光转向可再生能源发电。 在各类政策和市场改革的加持下，可再生能源发电的部署和扩张速度比计划来得更快。 比尔罗补充道，“ 未来5年，全球新增的可再生能源发电量将相当于过去20年的总发电量。 ” 报告称，在未来5年，可再生能源发电量的增量将占全球电力扩张总量的90%以上。到2025年初，其发电占比将超过煤炭，成为全球最大的电力来源。 预计 到2027年，全球太阳能光伏发电装机容量将增长近两倍，而风电装机容量将增长近一倍 。这将有助于将全球变暖限制在1.5摄氏度的范围内。 与此同时，报告称，该5年期间，生物燃料需求将增加22%。美国、加拿大、巴西、印度尼西亚和印度均制定了支持生物燃料增长的政策。

国泰君安发研报称，当前钢铁行业整体呈供需双弱的格局，该行认为后期供给端受限产政策影响的确定性较大，而需求端有望逐步边际回暖，钢铁供需格局将逐步改善，钢价中枢有望重新回升，维持钢铁行业“增持”评级。此外，从PB角度看，目前板块已处于底部区域，二级交易价格被明显低估，具有较大修复空间。建议关注高分红、低估值、低配置、低预期下的板块机会。推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢(600507.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)、宝钢股份(600019.SH)、首钢股份(000959.SZ)、太钢不锈(000825.SZ)等。 国泰君安主要观点如下： 短期需求动力不足，中长期复苏逻辑仍在。 上周五大品种钢材社库降28.64万吨、厂库升3.37万吨；总库存降25.27万吨。钢材表观消费量945.01万吨，环比降44.39万吨。短期在行业淡季背景下，需求或维持偏弱态势。但中长期来看，在稳增长的背景下，该行认为需求复苏逻辑仍为行情主线。该行观察到近期市场频繁释积极信号：11月11日，央行、银保监会发布16条措施支持房地产市场平稳健康发展；11月25日，央行宣布将于22年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。该行预期随着政策持续发力，宏观经济有望得以提振，而钢铁行业作为早周期行业将最先受益；同时下游地产端积极政策信号明确，地产端需求有望逐步从底部抬升。从节奏上看，考虑到地产政策向基本面传导存在时滞，该行预期23年初的金三银四将存在更多期待，行业大概率将由亏损走向盈利，相应的周期复苏交易也将重新出现。 上周五大品种总产量为919.74万吨，环比降0.94%，同比升2.53%。 上周247家钢厂高炉开工率77.03%，同比升0.68个百分点；全国电炉开工率60.9%，同比升1.28个百分点。1-10月全国粗钢产量8.61亿吨，同比降2.2%。 考虑到粗钢产量继续压减的任务要求，以及采暖季减产的预期，该行认为后期钢铁产量增长弹性非常有限。 上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为172.2元/吨、92.2元/吨，环比分别降106.8元/吨、降26.8元/吨。 从成本端来看，在供给端，上周45港铁矿到港量虽环比降265.6万吨至2293.3万吨，但仍高于年均线水平；在需求端，上周铁矿日均疏港量环比持续降8.78万吨至283.84万吨。体现至库存，铁矿港口总库存仍维持累库趋势。上周铁矿、废钢价格环比小幅上升；焦炭价格提涨落地。整体来看上周行业亏损面有所增大，根据Mysteel数据，247家钢厂盈利率22.51%，环比降1.3个百分点。 目前钢厂仍处于普遍亏损状态，后期钢厂利润回升仍有赖于需求回升带动钢价回升。 维持“增持”评级。 从PB角度看，目前板块已处于底部区域，二级交易价格被明显低估，具有较大修复空间。建议关注高分红、低估值、低配置、低预期下的板块机会。推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、首钢股份、太钢不锈；特钢龙头中信特钢、久立特材、图南股份、抚顺特钢、甬金股份、望变电气。新材料领域推荐石墨电极龙头方大炭素、悦安新材、软磁粉芯龙头铂科新材、铁基粉体龙头屹通新材。资源领域推荐铁矿龙头大中矿业、钒钛龙头钒钛股份、钛精矿龙头安宁股份、锂矿永兴材料、稀土龙头包钢股份。管道领域推荐新兴铸管及超超临界锅炉管需求爆发下的龙头盛德鑫泰。 风险提示： 限产政策超预期放松，需求修复不及预期。