目前，市场普遍预计美联储即将在本周的议息会议后进行2025年以来的首次降息，但对投资者来说，更大的问题是，在美联储应对疲软的就业市场、顽固的通胀和不断加大的白宫压力之际，此后还会有多少次降息？ 本周会议后公布的“点阵图”即将给出相关线索，它显示了每位官员对央行基准利率走向的预测。6月份公布的“点阵图”表明，由于特朗普政府在关税、移民和税收方面的政策将如何影响经济存在不确定性，多数官员认为今年将降息两次。 那么如今，政策制定者是会坚持在今年剩余时间仅降息1次的预测，还是会在劳动力市场出现新的疲软迹象之际采取更激进的措施？美联储今年还将在10月底和12月初召开两次会议。 前克利夫兰联储行长梅斯特（Loretta Mester）表示，她“不相信”一次降息或多次降息会减轻美联储的压力。她预计，美联储本周的首次降息幅度不会超过25个基点，因为政策制定者要权衡保持物价稳定和就业最大化的双重责任。 “总统已经表示，他希望让他的人进入理事会，并希望相当积极地降低利率。他似乎不太关心货币政策是否独立，是否不受短期政治考虑的影响。”她说。 梅斯特还表示，较小幅度的降息“减少了限制程度，但仍是限制性的，并对通胀部分施加下行压力，同时也为劳动力方面提供了一些保障”。 她预计，本周的宽松政策之后不会有一系列的降息行动。 “他们必须看数据，一个会议一个会议地去看。他们会小心翼翼地确保保持平衡。如果他们想要降低通胀，他们将需要保持一定程度的限制性政策。如果劳动力市场状况严重恶化，那么他们可能会采取宽松政策。但我们现在还没有到那个地步。”她补充说。 不过，华尔街交易员押注，美联储将在10月和12月的会议上继续降息，然后暂停直至明年4月。 摩根士丹利（Morgan Stanley）的经济学家上周表示，他们预计美联储会在明年1月之前的每次会议上都将降息，届时目标区间将降至3.5%。 威尔明顿信托（Wilmington Trust）首席经济学家Luke Tilley预计，在试图平衡疲软的就业增长与通胀之间的关系之际，美联储本周在未来的降息问题上应该不会表态。但他确实预测，由于就业市场疲软，美联储将在未来三次政策会议上降息三次。 事实上，Tilley甚至表示，他预计美联储将连续六次降息——今年三次，明年初开始三次，这将使美联储的政策利率降至2.75%至3%的区间，以寻求一个所谓的中性水平，既不提振也不拖累经济增长。 “如果美联储考虑的是未来一年的通胀，那么在就业岗位减少的情况下，通胀不会太严重。我们预计经济将相当疲软，衰退的可能性为50%。”他说。 堪萨斯城联邦储备银行前行长Esther George则表示，真正的问题是，美联储如何评估其政策的限制性，以及其最终目标是什么。 最新的通胀数据使乔治相信通胀率将停滞在3%左右，她指出，潜在的势头令人担忧，尽管关税并没有像许多人预期的那样产生价格压力爆发。与此同时，她说，就业市场数据表明，劳动力市场可能比想象的要疲软。 “本周，我怀疑，如果你环顾四周，会有人更倾向于劳动力市场任务，而不是通胀任务，” George说。

就在日本政府官宣CPI达到1981年后新高的同一天，即将卸任的日本央行行长黑田东彦亮相达沃斯论坛，继续坚定捍卫超宽松经济政策。 根据日本内务省周五发布的数据，去年12月不含生鲜食品的消费者价格同比上涨4%，也是自1981年后的新高。 （日本CPI，来源：tradingeconomics） 对于这个数据，黑田东彦评论称：“ 我们的希望是薪酬开始增长，使得通胀能够以稳定和可持续的方式达到2%的目标。但是我们还得再等一段时间 。” 黑田东彦也同时强调， 目前的通胀主要由进口价格增长驱动，但这一因素很有可能在2月份开始转冷，所以2023年整体的通胀率可能会低于2%。这也是日本央行继续坚持超宽松货币政策的原因 。 在本周三公布的最新利率决议中，日本央行继续维持-0.1%的政策利率。同时在去年年底意外调整国债利率上限后，本周日本央行也决定按兵不动，引发日元汇率短时间跳水。目前市场普遍预期，4月黑田东彦卸任之时，就是日本调整货币政策的时间节点。 日本首相岸田文雄在新年播出的电台节目中提到过，日本政府肯定会与下一任日本央行行长讨论是否需要调整与通胀目标有关的法令。 值得一提的是，在周五的会议现场，黑田东彦也被要求谈一谈任职期间的遗憾。 即将卸任的日本央行行长表示，在接近10年的任期里一直在致力于根除通货紧缩，在这方面成效卓著，同时日本央行也在试图重振经济增长。整体来说，日本政府的政策和日本央行的超宽松货币政策配合得很好，成功改变了日本的经济结构和增长前景， 但很遗憾一直无法稳定达到2%的通胀目标，所以这也是我唯一的遗憾 。

日本政府仍认为，尽管今年物价加速上涨，但下一财年的整体通胀率仍将低于日本央行2%的目标。根据日本内阁办公室周四发布的预测，日本预计2023财年包括生鲜食品在内的价格涨幅将为1.7%，与此前的预期持平。 这与日本央行行长黑田东彦的最新观点一致，即明年通胀将放缓。这为日本央行继续实施宽松政策提供了一些空间，尽管市场对政策转向可能即将到来的猜测急剧升温。 此外，日本政府预计经济将自疫情开始以来首次达到创纪录水平。日本首相岸田文雄的经济刺激计划预计将对经济增长产生一些积极影响。 具体来看，日本政府预计2023财年实际GDP增长1.5%，高于此前预期的1.1%，实际经济规模为558.5万亿日元，自新冠疫情以来首次达到历史新高;名义GDP增长2.1%，不及此前预期的增长2.2%;失业率为2.4%，高于此前预期的2.3%。 日本政府预计2022财年实际GDP增长1.7%，低于此前预测的增长2.0%;名义GDP增长1.8%，低于此前预期的增长2.1%;整体CPI上涨3.0%，高于此前预期的上涨2.6%;失业率为2.5%，高于此前预期的2.4%。

高能级城市需求端政策持续放松，目前已有超半数省会城市对楼市限购政策进行了优化。 日前，成都和西安相继放松楼市限购。其中成都将包括锦江区、青羊区等在内的12个区统一为一个住房限购区域，具备该区域内任一区购房资格的居民家庭以及具备成都高新区南部园区购房资格的居民家庭，均可在该限购区域内购买住房；西安新政显示，无房户落户后、非户籍居民缴纳6个月社保即可购买二手房，二孩及以上家庭限购套数增加1套。 据中指院统计，今年已有近50城发布超百条限购优化政策。其中，放松限购的省会城市达到16个，此外青岛、大连、天津、苏州等二线城市限购政策也已松动。 上述城市放松限购政策，主要围绕缩减限购区域、降低购房资质和门槛、针对多孩家庭和老年家庭等放宽限购。 其中福州、苏州、厦门均放宽社保年限，天津等城市放宽部分片区限购限制，多维度降低置业门槛。 克而瑞分析师指出，11月以来监管层加强了对于涉房融资的扶持力度，对于地方调控政策也给予了更多自由度，可以因地制宜、因城施策，只要不违背“房住不炒”主基调，基本都可获批。 而高能级城市限购持续放松，与当前低迷的市场环境密不可分。 国家统计局数据显示，今年1-10月，全国商品房销售面积111179万平方米，同比下降22.3%；商品房销售额108832亿元，下降26.1%。 “楼市下行压力已由非热点城市逐步向热点城市蔓延，这也是热点城市四限局部松绑的核心原因。”上述克而瑞分析师指出。 中指院数据显示，2022年1-10月成都商品住宅成交面积为1587.0万平方米，同比下降24.9%。据西安市住建局统计，10月份西安市二手住宅共成交4390套，环比下降27.86%；另据链家网数据，目前西安在售二手房高达11.15万套。 在限购政策优化带动下，部分重点城市房地产市场有所改善。 “济南、青岛、合肥、苏州限购放宽后，短时间内购房情绪回升，潜在刚需及改善购房需求均得到阶段性释放。”中指研究院指数事业部市场研究总监陈文静告诉记者。 其进一步表示，短期来看，政策效果和城市基本面息息相关，基本面较好的城市政策优化后市场有一定程度改善，但基本面支撑度偏弱的城市，市场调整压力较大，市场反馈不及预期。 11月中旬，房地产利好政策密集出台。央行、银保监会出台“金融16条”，从供需两端全面支持房地产市场平稳健康发展，涉及企业融资、“保交楼”、优化差别化住房信贷政策等方面。 业内人士认为，各地具体执行政策可能加速落地。 “需求侧宽松进入加速期，我们预计未来高能级城市将持续发力，取消局部区域限购、逐步放松新房限价、放松认房又认贷标准、下调房贷利率等均可期，促进房地产业回归良性循环。”国金证券分析师杜昊旻指出。 “一二线城市仍有政策优化空间，特别是核心二线城市，政策空间较大，限购、限贷政策有望进一步放松，短期将有更多城市跟进优化限购政策，部分城市或更多地向特定人群、特定区域倾斜。”陈文静称。