大家觉得社会上的旧汽车和旧家电不断增加，废钢资源应该非常丰富。但是，我们不难发现，实际情况恰恰相反。目前国内废钢市场其实处于 供不应求的紧平衡状态 。我们观察到了几个核心原因。市场废钢价格偏低，回收和加工企业赚不到钱，导致从业人员流失。房地产行业下滑，拆除旧楼和新建楼盘的情况大幅减少，直接切断了建筑废钢的重要来源。虽然制造业能够产出不少废钢，但这些大多是质量一般的轻薄料，满足不了钢厂对高质量重型废钢的渴望。既然国内废钢整体处于偏紧的状态，环保政策又在不断收紧，钢铁企业在日常操作中是如何应对这些现实难题的？未来中国废钢的进出口又会呈现怎样的局面？让我们为大家详细拆解这背后的商业逻辑。 政策环境：用产能置换与碳排放来算经济账 数据来源：SMM 我们仔细梳理了近两年的行业管理规定，注意到国家管理钢铁行业的思路非常清晰。管理部门继续以产能置换的形式来严格限制高炉的投产量。我们查阅了最新的 《征求意见稿》 ，新规把产能置换的比例大幅提高。钢厂想要新建高炉，必须淘汰掉更多的旧设备。同时，政策严禁企业把产能转移到重点环保区域。这种做法通过推高企业扩张成本，有效地压制了传统高炉产能的无序扩张。这种政策导向自然为环保电炉留出了相对更有利的发展空间。 通过研究其他配套政策时，尤其是近期关注度较高的 反向开票和设备更新政策 ，两者切实帮助废品回收站解决了开发票的税务难题。这让整个回收网络变得更加正规，加快了旧废钢的流出。同时，老百姓换新家电和新汽车，也直接带动了制造业的新增钢材需求。我们发现，这些新增的钢材订单给传统大钢厂带来了生意，让他们有动力继续维持废钢的消耗量。 同时，全国碳市场已经把众多传统炼钢厂纳入了管理体系。按照目前的碳价来算，传统钢厂每炼一吨钢就会多出几十乃至上百元的碳排放成本。这笔成本理论上足够改变长短流程炼钢的盈亏局面。现实的商业难题在于，买钢材的下游终端客户目前 不愿意为了“绿色环保”这个标签多付一分钱 。这笔碳价仅仅停留在纸面的环保考核上，并没有真正加到日常的钢材卖价里。高昂的环保成本只能由钢厂自己硬扛。只要碳价一天不传导到现货交易端，电炉的低碳优势就很难变成真金白银。 数据来源：SMM 需求大盘：钢铁总产量在降，废钢需求却在涨 带着对政策的理解，SMM测算了废钢需求的真实走向。大家通常觉得，钢铁行业的总产量受到限制，炼钢用的废钢肯定也会跟着减少。SMM的数据模型给出了不一样的答案。 我们的测算数据显示，从2020年到2030年，全国炼出来的粗钢总量会从10.65亿吨一路缓慢下滑到9.47亿吨。整个产业的大盘子足足缩水了11%左右。但是在严格的环保考核压力下，每一炉钢水里掺进的废钢比例却在不断往上涨。全国综合入炉废钢比预计会从23.2%大幅提升到28.4%。我们在很多钢厂的车间里看到，工人们都在尽可能多地往高温炉子里加废钢。这就导致废钢的总需求量不仅没有跌，反而会从2.48亿吨逆势增长到2.89亿吨。这十年间的年均复合增长率能保持在1%左右。 在整个钢铁行业不断缩水的大背景下，废钢成了极少数还能保持绝对数量正增长的炼钢原料。这2.89亿吨的需求里面，炼钢厂占据了绝对的大头，比例高达96%到97%。剩下的3%到4%（大约1600万到2000万吨）被机械制造等铸造行业稳定消耗。 我们需要特别强调一点，在未来几年期间，国内废钢依然会处于一种紧平衡的状态。废钢并不会出现大家想象中的严重过剩。因为市场一直处于紧平衡，废钢的价格肯定会维持在偏高的位置。那么，这些多出来的几千万吨废钢，到底是被转炉吃掉了，还是被电炉吃掉了？ 数据来源：SMM 炼钢博弈：电炉为什么难以取代转炉？ 很多业内人士认为， 国家鼓励环保，专门吃废钢的电炉肯定能迅速打败传统的烧煤转炉 。我们结合钢厂的实际成本算了一笔账，发现事实并没有那么简单。 数据来源：SMM 在未来几年里， 传统的长流程转炉依然占据着巨大的消耗面积，是消耗废钢的绝对主力 。代表电炉消耗量的区块虽然在稳步增长，但始终未能实现反超。电炉为什么迟迟不能翻身？这正好呼应了前面提到的产能置换政策。因为国内依然允许以置换的形式新建高炉，炼铁水的产能依然非常庞大，铁水的成本实在太便宜了。在残酷的市场竞争中，钢厂首要考虑的是经济性。只要铁水比废钢便宜，钢厂就会在技术允许的极限内，继续用廉价铁水来炼钢。这种出于生存本能的经济选择，把绝大部分的废钢资源留在了传统转炉里。 数据来源：SMM 我们再来看看电炉厂的内部情况。在电炉里添加铁水，本来就是一种非常合理的冶炼方式。钢厂加不加铁水，主要看哪种方式更省钱。国内的电炉厂其实分为两种情况。那些拥有高炉和转炉的大型综合钢厂，通常会在自己的电炉里倒进大量的铁水来降低成本。那些独立建厂的电炉企业则完全不同，它们绝大多数都是百分之百使用纯废钢。未来考虑到越来越严格的环保因素和碳排放限制，电炉内部的原料结构必须大洗牌。特别是那些习惯混合炼钢的大企业，它们电炉里的铁水比例将面临被强行压缩的局面。这些电炉厂必须增加纯废钢的投料。SMM数据显示，未来电炉新增的原料需求中，废钢占据了绝大部分的份额。废钢的实际增量是铁水增量的十几倍。虽然电炉的整体产量在不断扩大，电炉对废钢的需求也在猛增。但是现实依然很残酷。只要铁水的成本优势还在，传统转炉的老大地位就很难被撼动。 大家可能会疑惑，既然铁水比例降了，为什么我们的模型显示电炉的铁水绝对用量还增加了240万吨？这是因为电炉的整体总产量在未来五年会大幅扩容。在这个变大的蛋糕里，废钢抢走了整整3280万吨的新增需求，增量是铁水的十几倍。电炉厂通过这种痛苦的内部洗牌，每炼一吨钢能额外产生0.115吨的减碳效益。这证明电炉正在真正回归环保炼钢的本来面目。 既然国内对废钢的需求这么大，国外的废钢能不能大批量进来？国内偏紧的废钢又会不会流向国外？ 贸易格局：关起门来消化，严防资源外流 针对进出口这个问题，中国未来的废钢贸易，基本就是关起门来自己消化。 数据来源：SMM 国家的态度非常明确：国外的高质量废钢，我们举双手欢迎进来；国内废钢绝对不许随便流出去。 我们看到相关部门在2024年和2025年连续放宽了进口标准。政策不仅删除了粉状物尺寸的限制，还明确允许国际通用的混合废钢进口。管理层在想方设法让海外的优质资源更容易进到国内。但是对于出口，国家一直卡着高达40%的关税大门。废钢本质上就是固体的清洁能源。每出口一吨废钢，就等于是把国内宝贵的减碳名额白白送给了国外的竞争对手。 政策虽然鼓励进口，但现实的生意却很难做。我们在港口了解到，进口废钢需要缴纳13%的增值税。加上国外废钢本身卖得就贵，国内外的价格存在倒挂。贸易商把废钢运进国内根本没有套利空间。所以，真正流进来的货很少。SMM数据测算结果非常直接。因为国内的供应和需求在2.8到3.0亿吨的区间内达成了内循环的动态平衡，哪怕到了2030年，全国的废钢净进口量也仅仅只有68万吨左右。中国绝对不会把宝贵的废钢资源倾销到国际市场。 数据来源：SMM 市场终局：拼耐力的长跑 我们站在现在看向未来，中国废钢市场注定是一场比拼企业耐力和成本控制的长跑。废钢以后绝对不只是一堆用来炼钢的破铜烂铁。它一定会 带上大宗商品和环保资产的双重光环 。我们观察到，铸造铝合金期货预计在2025年6月上市，废钢期货也有望跟进。每一吨废钢带来的减排量，未来在碳交易里能产生50到80元的额外收益。行业集中度正在不断提升。工信部白名单企业将重塑行业格局，占据超过60%的份额。像宝武、沙钢这些拥有千万吨级回收规模的头部国企，会慢慢占据整个市场40%以上的份额，成为行业的绝对主导者。因为各地环保压力和炼钢方式不一样，废钢资源也会自然而然地发生转移。废旧物资爆发的华东地区，会从净流入变成净流出。电炉产能集中的华南地区，会成为吸收废钢的巨大黑洞。 目前环保成本没法在现货买卖中变现，仅仅只是暂时的阵痛。随着欧洲碳关税（CBAM）的生效，以及国内碳足迹核算体系在下游汽车等行业的强制应用，这笔环保账迟早会实打实地算到钢材的卖价里。到那一天，废钢就不再是钢厂为了省钱才用的调味剂，而是决定企业能不能活下去的战略资源。对于市场里的玩家来说，只有深刻理解政策的经济账，提前绑定那些合规、优质的废钢，才能在未来的绿色钢铁竞争中生存下来。 数据来源：SMM