宏观新闻 1、当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 2、人民日报钟声文章指出，磋商成果来之不易，需要双方共同维护。中美两国有能力、有智慧找到共存共荣之道。当对话取代对抗，当合作超越分歧，中美就能找到妥善解决彼此关切的办法，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，为两国人民和世界各国民众带来更多福祉。 3、国务院关于金融工作情况的报告26日提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议。报告提出，下一步金融工作将突出金融服务实体经济重点方向，着力提供高质量金融服务。报告还指出，要落实落细适度宽松的货币政策，为巩固拓展经济回升向好势头营造适宜的货币金融环境。 4、国有资产最新“家底”公布，截至2024年末，全国国有企业（不含金融企业）资产总额401.7万亿元、国有资本权益109.4万亿元。国有金融企业资产总额487.9万亿元、国有金融资本权益33.9万亿元。 5、商务部数据显示，2025年1-9月，全国新设立外商投资企业48921家，同比增长16.2%；实际使用外资金额5737.5亿元人民币，同比下降10.4%。9月当月实际使用外资同比增长11.2%。从行业看，制造业实际使用外资1500.9亿元人民币，服务业实际使用外资4109.3亿元人民币，高技术产业实际使用外资1708.4亿元人民币。 6、央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年10月27日（周一），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。 行业新闻 1、近日，北京大学化学与分子工程学院彭海琳教授团队及合作者通过冷冻电子断层扫描技术，首次在原位状态下解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构、界面分布与缠结行为，指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案。相关论文近日刊发于《自然·通讯》。 2、财联社记者从存储产业链人士处获悉，目前部分原厂的部分Dram和Flash产品已经处于暂停报价状态，就算报价，价格有效期也很短，一天一个价。 3、全球首款类脑智算体“智者一号”10月24日在横琴粤澳深度合作区发布。“智者一号”仅有迷你冰箱大小，集成了1152个CPU核心、4.8T DDR5内存和204T存储空间，还能将运行噪音控制在45分贝以下，功耗仅为传统超算设备的十分之一。 4、财联社记者近日走访多家快递公司获悉，“反内卷”叠加双十一等因素，有快递业人士称，其所在网点涨价成功率达100%，今年双十一，快递网点单票利润将受此影响得以提升。 5、财联社记者近日在南京、深圳、成都等地调研发现，今年流感疫苗接种潮已经到来，社区医院接种人群增多，导致部分接种点“有号无苗”，接种疫苗品种以国产疫苗为主。 6、上海证券交易所和深圳证券交易所近日分别在行业内部通报最新一期基金市场数据。截至9月末，沪市ETF共760只，总市值为40003.11亿元；深市ETF共555只，总市值为16255.16亿元。沪深两市ETF总规模已突破5.6万亿元。 7、京东物流近日宣布，未来5年要采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景。 公司新闻 1、10月25日上午，茅台集团召开大会宣布重大人事调整：张德芹不再担任茅台集团董事长职务，另作他任。贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。 2、老铺黄金此前宣布的年内第三次调价正式兑现。相较今年8月时产品5%-13%的涨幅，本次老铺黄金多款产品涨幅超20%。 3、药明康德公告，前三季度净利润为120.76亿元，同比增长84.84%。公司同日公告称，拟28亿元向高瓴投资出售康德弘翼和津石医药100%股权。 4、英唐智控公告，筹划购买光隆集成100%股权和奥简微电子76%股权，今起停牌。 5、剑桥科技公告，前三季度实现营业收入33.60亿元，同比增长21.57%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比增长70.88%。 6、正海磁材公告，第三季度净利润同比增长189.72%，主要系稀土价格上涨所致。 7、华工科技在投资者关系活动记录表中称，公司800G LPO光模块在10月份已经在海外工厂开始交付，明年预计有2000万只左右国内数通光模块的需求量。 8、东方财富公告，第三季度营业总收入47.33亿元，同比增长100.65%；净利润35.3亿元，同比增长77.74%。 9、中信证券公告，第三季度净利润同比增长52%，经纪业务、投资银行业务等收入增加。 10、中国神华公告，第三季度净利润同比下降6.2%，煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭销售收入下降。 11、闻泰科技公告，第三季度净利润同比增长279.29%。 12、赛力斯集团预计11月4日在港上市交易，招股价格不超过每股131.5港元。 环球市场 1、美股三大指数上周五集体收涨，均再创历史新高。纳指涨1.15%，道指涨1.01%，标普500指数涨0.79%，大型科技股多数上涨，英伟达、谷歌涨超2%，美光科技涨近6%，创历史新高。 2、当地时间10月25日，美国总统特朗普表示，加拿大意在通过虚假宣传影响美国最高法院对关税问题的裁决。特朗普宣布，因加拿大“严重歪曲事实并采取敌对行为”，美方将额外对加征收10%的关税予以回应。 3、当地时间26日，泰国和柬埔寨就两国边界和平问题在马来西亚吉隆坡签署联合声明。当天，正在马来西亚吉隆坡出席第47届东盟峰会的泰国总理阿努廷与柬埔寨首相洪玛奈共同签署声明。声明包括泰柬和平四项协议：撤除重型武器、清除地雷、打击诈骗集团、共同管理边境。 4、当地时间25日，加拿大总理办公室发布了关于乌克兰问题的联合声明。据了解，乌克兰联合加拿大、英国、法国、德国、意大利等14国，以及欧盟和欧洲理事会等17方共同发表了此声明。声明称，各方渴望乌克兰享有公正、持久的和平。各方坚决支持立即停火，并以现有接触线为谈判的起点。各方始终坚持国际边界不得以武力改变的原则。声明称，各方正在制定措施，充分利用俄罗斯已冻结的主权资产，来确保乌克兰获得所需的资源。 投资机会参考 1、ASIC芯片成本效益比获验证，行业迎来发展拐点 据报道，Anthropic确认与谷歌云达成价值数百亿美元的合作协议。Anthropic将享有最高100万颗TPU芯片的使用权，获得超过1吉瓦的算力容量支持。Anthropic将基于谷歌云平台训练和部署新一代Claude模型。 作为一种AI芯片，TPU是专用集成电路（ASIC）的代表。申万宏源证券指出，ASIC成本效益比获验证，迎来发展拐点。ASIC在能效与成本上优势突出，谷歌TPU v5能效比为英伟达H200的1.46倍，亚马逊Trainium2训练成本较GPU方案降低40%，推理成本降55%。服务商博通2024年AIASIC收入122亿美金，2025年前三季度达137亿美金，季度环比增速已超越英伟达。2024H2以来谷歌TPU产品性能、出货规模迅速增加，验证ASIC需求。 2、国内和海外需求共振，储能呈现高景气 近日，山东省规模最大的工商业储能项目——华勤绿能 30MW/60MWh 储能项目在济宁市兖州区成功并网运行。该项目总投资 1 亿元，采用整套宁德时代储能系统。 信达证券指出，内蒙、河北、甘肃、宁夏、山东等多省推出容量电价、容量补偿政策，为储能提供了有力的保底收益。容量电价政策结合市场化峰谷套利，独立储能经济性有明显提升。海外欧洲、美国、东南亚等地区的大储、工商业储能需求强劲，各国也出台了储能补贴政策，国内和海外储能需求共振。

国务院新闻办公室今日上午10时举行新闻发布会，请海关总署副署长王令浚等介绍2025年上半年进出口情况，并答记者问。 王令浚：中美双方团队正在加紧落实伦敦框架有关成果 海关总署副署长王令浚在国新办新闻发布会表示，目前中美双方团队正在加紧落实伦敦框架有关成果。中方愿再次强调，日内瓦共识和伦敦框架来之不易，讹诈胁迫没有出路，对话合作才是正道。希望美方继续同中方相向而行，让合作成为中美经贸的主旋律，推动全球贸易体系重回公平与开放的轨道，为全球经济复苏和增长作出应有的贡献。 上半年我国机电产品出口7.8万亿元 上半年，我国机电产品出口7.8万亿元，增长9.5%，占出口总值的60%，较去年同期提升1.2个百分点。其中，与新质生产力密切相关的高端装备增长超两成，代表绿色低碳的“新三样”产品增长12.7%。 上半年我国对共建“一带一路”国家进出口11.29万亿元 上半年，我国对欧盟进出口2.82万亿元，同比增长3.5%，平均每天进出口超过150亿元，相当于建交时一年的贸易值。我国对其他金砖成员国和伙伴国进出口6.11万亿元，同比增长3.9%，占我国进出口总值的28.1%。我国对共建“一带一路”国家进出口11.29万亿元，同比增长4.7%，占外贸整体比重达51.8%。 上半年我国有进出口实绩的外贸企业历史同期首次突破60万家 上半年，我国有进出口实绩的外贸企业62.8万家，历史同期首次突破60万家，较去年同期增加了4.3万家。其中，民营企业54.7万家，进出口增长7.3%，占进出口总值近6成。 下半年我国外贸稳增长仍需要付出艰苦努力 总的看，今年上半年我国外贸顶压前行，规模稳中有增、质量优中有升，成绩实属不易。取得这样的成绩，根本在于有党中央集中统一领导，也离不开各地各部门聚力攻坚，离不开广大外贸企业、外贸从业者的应变求新。但也要看到，全球单边主义、保护主义上升，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性增加，下半年我国外贸稳增长仍需要付出艰苦努力。 我国进出口已经连续9个季度运行在10万亿元以上 我国进出口已经连续9个季度运行在10万亿元以上，今年上半年进出口比去年上半年增加了6000多亿元。进入6月份，进出口、出口、进口这三项指标同比全部实现正增长，而且增速都在回升。具体看，6月份的进出口规模3.85万亿元，增长5.2%，规模是历史上月度进出口的第二高位。其中，出口2.34万亿元，增长7.2%，增长比较快的有，电子元件、船舶等；进口1.51万亿元，增长2.3%，增长比较快的有，自动数据处理设备的零附件、干鲜瓜果等。 去年我国工业机器人出口市场份额跃居全球第二 我国外贸企业抓住全球能源转型新趋势，持续增加优质绿色产品供给，加速开辟新领域、新赛道。上半年，锂电池、风力发电机组出口增速都超过两成。最近大家可能都在关注“机超”，也就是机器人足球赛，从跳舞到马拉松再到踢足球，机器人越来越多才多艺，充分体现了我国机器人产业的创新活力。去年我国工业机器人出口市场份额跃居全球第二，今年上半年出口继续增长61.5%。烹调、清洁、送餐、娱乐等机器人越来越智能，为全球消费者生活带来更多便利。 当前个别国家滥施关税 我们有底气、有信心、有能力应对各种风险挑战 面对单边主义、保护主义，我们不断扩大“朋友圈”，拉紧经贸合作纽带，大力提振企业信心，共同应对外部环境的急剧变化。上半年，我国对190多个国家和地区进出口实现增长，贸易规模超过500亿元的伙伴数量达到61个，比去年同期增加了5个。在对欧盟、日本、英国等传统市场实现增长的同时，新兴市场贡献了更多的增量，上半年对非洲进出口1.18万亿元，增长14.4%，对中亚进出口3572亿元，增长13.8%。“爬坡过坎，关键是提振信心”。最新一期中国海关贸易景气调查结果显示，出口企业和进口企业信心都连续两个月回升。当前，个别国家滥施关税，违背国际贸易规则，给全球经济发展带来严峻挑战，近期多个国际组织都下调了今年全球的贸易增速。尽管面临外部不确定性，但多元稳定的市场、创新优质的产品、应变求新的外贸主体，让我们有底气、有信心、有能力应对各种风险挑战。 上半年我国进出口规模前500大企业中 民营企业已占据218席位 上半年，民营企业出口中，装备制造业产品占半壁江山，船舶、汽车、专用装备这些硬实力产品，出口都实现了两位数增长。越来越多的民营企业在国际市场的风浪中成长壮大，上半年我国进出口规模前500大企业中，民营企业已占据218席位。 上半年我国外资企业进出口6.32万亿元 连续5个季度保持增长 外资企业为中国经济增长作出了积极贡献，也是我国外贸的重要参与者。今年上半年，我国外资企业进出口6.32万亿元，同比增长了2.4%，已连续5个季度保持增长。面对复杂多变的全球贸易形势，在华的外资企业仍然坚持深耕中国、信心不减。在全球跨境投资波动下行的背景下，越来越多的外资企业把中国作为理想、安全、有为的投资目的地。上半年，我国有进出口实绩的外资企业达到了7.5万家，创2021年以来同期新高。外资企业加快产能投资，上半年进口高端装备增长3.2%。同时，外资企业还立足长远发展，加快创新研发，上半年进口保税研发货物增长了52.1%，占全国的7成以上。当前，全球形势不确定性上升，中国的政策稳定性和规划长期性更显得珍贵，相信越来越多的外资企业将在中国有更大的作为、更好的发展。 吕大良：上半年全国水运进出口集装箱装卸量6741万标箱 增长11.3% 海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良今日在新闻发布会上表示，上半年，我们优化监管模式，简化通关流程，大力推进铁路快速通关业务，持续提升航空口岸通达效率。加强对重点港口集装箱装卸量变化监测调度，深化进出口货物“船边直提”“抵港直装”“离港确认”等监管模式创新，积极推进铁海联运“一单制”“一箱制”，上半年全国水运进出口集装箱装卸量6741万标箱，增长11.3%。 上半年我国原油、铁矿砂、大豆这三种商品进口均价同比跌幅都超过1成 拉低了整体进口增速2.7个百分点 今年上半年的进口增速，是国际贸易政策不确定性、大宗商品价格下跌等多种因素作用的结果。作为大宗商品的进口大国，大宗商品约占我国进口总值的3成，国际大宗商品价格的波动对我国进口增速的影响较大。上半年，我国原油、铁矿砂、大豆这三种商品进口均价同比跌幅都超过1成，拉低了整体进口增速2.7个百分点。 将对53个非洲建交国实施零关税 去年12月1日起，我国给予所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇。今年上半年，我国自上述国家进口实现了两位数增长。下一步，我们还将对53个非洲建交国实施零关税，用中国的大市场带动各国共同发展。中国人口众多，当前正加力实施扩大内需战略，开展提振消费专项行动，是全球最具成长性的超大规模市场。中国的市场持续扩容，中国开放的大门越开越大，中国进口将更多惠及世界。 上半年我国高技术产品出口增长9.2% 连续9个月保持增长 上半年，我国高技术产品出口增长9.2%，连续9个月保持增长。其中，高端机床、船舶和海洋工程装备出口增速都超过两成，仪器仪表出口增长14.7%。科技自立自强促进品牌打造，我国高技术产品出口中，自主品牌比重达32.4%，较去年同期提升了1.2个百分点。越来越多的企业紧跟国际市场需求变化，“量体裁衣”提供差异化、定制化产品。比如，对供电紧张地区，针对性研发了太阳能充电手机；对沙漠地貌较多的地区，推出了防沙尘、耐高温的发动机，得到了海外客户的点赞和好评。 上半年我国跨境电商进出口约1.32万亿元 同比增长5.7% 上半年的跨境电商正式统计数据将于10月份发布，这里我先提供一个初步的测算数据。上半年，我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%。其中，出口约1.03万亿元，增长4.7%；进口约2911亿元，增长9.3%。