周二（1月31日）美股盘前，美国劳工部公布的最新数据显示，美联储较为看重的一项工资通胀指标在去年年底超预期放缓。 具体数据显示，美国2022年第四季度就业成本指数（ECI）环比上升1%，较三季度的1.2%放慢了0.2个百分点，不及市场预期的1.1%，回落到了一年前的水平，也是近六个季度来最低增幅。 分项数据上，四季度劳工就业工资环比上升1%，较三季度的1.3%放缓了0.3个百分点；就业福利季率录得0.8%，也低于上一季度的1%。 ECI是美国劳动统计中的一个很重要的指标，反应社会雇佣劳动力成本变化情况，能够反应一段时间的就业条件。 两周前，美国前财政部部长萨默斯就曾提及，ECI是就业指标中的黄金标准，能比收入指标更广泛的衡量劳动力成本。 去年以来，ECI也成为美联储主席鲍威尔经常提及的通胀参考指标之一，被媒体解读为影响美联储采取限制性政策立场的重要数据之一。日内的这份ECI数据想必也会给美联储进一步放慢加息步伐提供更多的理由。 凯投宏观资深美国经济学家Andrew Hunter写道，“我们预计工资增速的进一步放缓有助于说服官员们在3月会议后暂停货币紧缩周期。” 今日，美联储将召开为期两天的货币政策会议。北京时间周四（2月2日）凌晨，FOMC将公布最新决议，随后美联储主席鲍威尔也会召开货币政策新闻发布会。 芝商所的美联储观察工具显示，目前市场预期该行在2月会议上加息25个基点的概率超过98%。在去年12月的会议上，美联储已经将加息步伐从每次75个基点放慢到50个基点。 不仅如此，美联储观察工具的过半概率还指向终端利率将落在4.75%-5%区间。若预测属实，意味着该行离暂停加息仅剩50个基点。

三位顶级经济学家周二一同警告称，为抗击高通胀，美联储将会再加息一个百分点。 芝加哥大学布斯商学院（University of Chicago Booth School of Business）教授Wenxin Du、Randall Kroszner和Raghuram Rajan说，利率可能在5.5%左右达到峰值，并将在更长时间内保持在这一水平，以遏制从食品到燃料等各种价格的螺旋式上涨。 “我确实认为美联储将会维持利率不变，而且会维持一段时间，”前美联储理事Kroszner表示，“今年通货膨胀率将下降200个基点，也许300个基点，但美联储将把利率维持在5.5%。” 随着经济重新开放，以及俄乌冲突颠覆大宗商品市场，全球对商品和服务的需求出现反弹，去年中美国通胀飙升至40年来的高点。尽管此后物价有所回落，但仍远高于美联储2%的目标。 Rajan指出，美联储“当然已经意识到它落后于曲线，但问题是，它必须收紧多长时间，又必须保持多久？” Raghuram Rajan是一位印度经济学家，于2013年接任第23任印度储备银行总裁。他曾是印度财政部首席经济顾问，2003年至2006年间，担任国际货币基金组织首席经济学家。 美联储官员上月将利率上调50个基点，至4.25-4.5%，并在其点阵图上预计今年底利率将升至5.1%。这三位经济学家认为，美联储维持高利率是为了防止通胀反弹。 上世纪70年代，当通胀放缓时，美联储继续放松货币政策，结果通胀再次抬头。Kroszner在接受采访时说，当时这样做的结果就是，美联储失去了作为有效控制价格工具的信誉，被迫将利率提高到远高于10%的水平。 不过，通胀预期仍处于可控范围的事实，意味着美联储可以更加谨慎。他补充说，“这是20世纪70年代末、80年代初与今天的巨大差异。美联储并没有失去市场的信誉，所以它当然需要加息，但不需要像以前那样加息。” 轻度衰退 经济学家们表示，加息可能会导致今年年底出现轻度衰退。 Du警告称，任何衰退都将是短暂的，而Rajan认为，美联储将非常谨慎，以免被外界指责为“策划”衰退的主力。 Kroszner称，即使通胀开始下降，美联储仍将维持利率在高位，这是通胀在出现明显下降趋势之前将实际利率维持在低位的政策工具之一。