据力拓集团公布的三季度生产业绩显示：“我们在第三季度继续取得进展，皮尔巴拉铁矿石业务持续保持发展势头。我们在提升奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）高品位地下铜矿增产速度方面持续取得良好进展；我们的基蒂马特（Kitimat）电解铝厂恢复全面生产；我们安全重启了科力托（Kennecott）铜矿的冶炼厂和精炼厂，完成了其历史上最大规模的重建工作。在提升整体业务可持续发展绩效的过程中，我们仍然有很多工作要做。“我们采取切实行动，打造未来所需材料产品组合：我们签署协议助力公司在北美再生铝行业处于领先地位；我们同意与智利国家铜业公司（Codelco）成立合资企业，在智利勘探铜矿。此外，我们还与合作伙伴就世界级铁矿西芒杜项目的关键基础设施达成协议。 力拓公布了三季度的产量情况如下： 2023 年第 三 季度运营亮点及其他重要公告： 我们的所有工伤事故频率为0.36，较2022年第三季度（0.39）有所改善，并与上一季度（0.36）持平。在此前披露的力拓铁钛（RTIT）索雷尔塔西工厂和科力托铜矿事故发生后，我们在第三季度完成了工艺安全审查并不断从中总结经验，同时计划进一步改善这些生产运营单位的安全。 皮尔巴拉铁矿第三季度产量为8,350万吨（100%权益基础），较2022年同期下降1%。 皮尔巴拉铁矿发运量为8,390万吨（100%权益基础），较2022年同期上升1%。 我们预计全年发运量将继续保持在原定3.2-3.35亿吨指导目标的高位区间。 铝土矿产量为1,390万吨，较2022年第三季度上升2%， 这得益于我们实现稳定运营带来的初步效益，特别是在韦帕（Weipa）矿区，设备的可靠性和性能均得到提升。 原铝产量为82.8万吨，较2022年第三季度上升9%， 这得益于我们的基蒂马特电解铝厂恢复满负荷生产，博因（Boyne）电解铝厂也完成电解槽的复产。本季度，我们其他所有的电解铝厂均保持稳定业绩。 7月21日，我们宣布与北美最大的综合金属管理企业之一Giampaolo集团达成协议，成立一家致力于生产和销售再生铝产品的合资企业。根据协议条款，力拓将以7亿美元的价格收购Giampaolo集团全资控股的Matalco公司50%的股权，但需按惯例进行结算调整。Matalco公司在美国运营六家工厂，在加拿大运营一家工厂，每年可生产约90万吨再生铝。该交易获得常规监管审批的进展顺利，目前预计将于2023年底左右完成（此前预计为2024年上半年）。 矿产铜的产量为16.9万吨（基于合并基础），较2022年第三季度上升5%，主要得益于奥尤陶勒盖高品位地下矿产量持续攀升，以及埃斯康迪达（Escondida）铜矿进料品位的提升。部分增量被科力托矿区产量下降所抵消，该矿区的选矿厂在今年3月发生传送带故障，在第三季度逐渐恢复至满负荷运转。 根据产量表可以看出，前三季度矿产铜的产量为46万吨，同比增加1%。 精炼铜的产量为3.4万吨，较2022年第三季度下降37%，这是由于我们在本季度完成了科力托矿区历史上规模最大的冶炼厂和精炼厂重建工作。 这项重建工作耗资约3亿美元，包含约300个工程和维护项目，涉及约3200名员工。精炼厂和冶炼厂在第三季度安全重启，预计将在第四季度开始增产。此次工作包括闪速吹炼炉的重建，并已于三季度末重启。 8月11日，Simfer公司与几内亚共和国以及西芒杜赢联盟（WCS）就跨几内亚基础设施达成关键协议。与几内亚共和国签订的共同开发公约（Co-Development Convention）和相关协议，为共建600多公里的全新多用途铁路和港口基础设施搭建了法律框架。在此期间，Simfer和WCS还签署了一项关于建设跨几内亚铁路和港口基础设施的投资协议。对基础设施合资企业的投资仍取决于一系列先决条件，包括所有合作伙伴对该项目可行性研究和资本金需求的最终确定与批准，以及监管部门的批准。 8月1日，我们宣布就收购泛美白银公司（Pan American Silver）在Agua de la Falda股份公司（一家在智利前景广阔的阿塔卡马（Atacama）地区拥有勘探许可权的公司）的股份达成协议，并与智利国家铜业公司（Codelco）成立一家合资企业，开展Agua de la Falda资产的勘探和潜在开发。 高钛渣产量为24.7万吨，较2022年第三季度下降20%。 力拓铁钛（RTIT）魁北克工厂的两座熔炉在6月和7月发生工艺安全事故后仍处于停产状态，目前我们正在对事故进行调查。 加拿大铁矿公司的产量为240万吨，较2022年第三季度下降14%，其运营受到工厂停产时间延长和传送带故障的影响，并在逐步从上季度魁北克北部的森林大火中恢复。鉴于这些挑战，我们的全年指导产量已下调至930-980万吨（此前为1000-1100万吨）。 在第三季度，我们开始在另外两个生产运营单位部署力拓安全生产系统，目前部署单位总数已达到22个。该系统专注于持续提高安全性、加强员工参与度，并可持续地提升力拓全球投资组合的运营业绩。虽然目前还无法实现可持续改善，但现场部署工作正在按计划推进，预计2023年新部署数量将在计划的4-8个单位的高位区间。 8月9日，我们宣布与H2 Green Steel（一家致力于大规模绿色钢铁生产的工业初创公司）签署一项多年期供应协议，由力拓加拿大铁矿公司为其供应高品位直接还原球团。 力拓在三季报中还公告了2023年的产量指导的变动情况： 2023年加拿大铁矿公司（IOC）产量指导目标下调至930-980万吨（此前为1000-1100万吨）， 原因是运营受到工厂停工时间延长和传送带故障的影响，同时在逐步从上季度魁北克北部的森林大火中恢复。 2024年皮尔巴拉铁矿发运量预计为3.23-3.38亿吨。 随着下一阶段矿山替代项目的开展，SP10的产量预计将在未来几年保持在较高水平，并取决于规划矿区的批准时间 铁矿发运量和铝土矿产量指导目标仍然受天气条件的影响。 运营成本 根据澳元兑美元0.70的汇率，2023年皮尔巴拉铁矿石单位成本的指导目标保持不变，即21.0-22.5美元/吨。 2023年铜的C1单位成本的指导目标保持不变，为180-200美分/磅。 力拓在三季报中下调了 2023年加拿大铁矿公司（IOC）产量指导目标。其他产量指引保持不变。 力拓在公告 二季度生产业绩 时调整了氧化铝以及精铜等的产量情况，具体调整如下： 力拓在二季报中表示： 由于昆士兰氧化铝有限公司（QAL）将实施提高工厂稳定性和生产率的措施，氧化铝的产量指导目标下调至740-770万吨（此前为770-800万吨）。 由于科力托铜矿冶炼厂重建时间的延长，2023年精铜的产量指导目标下调至16-19万吨（此前为18-21万吨）。 受魁北克北部森林大火的影响，2023年加拿大铁矿公司（IOC）产量指导目标下调至1000-1100万吨（此前为1050-1150万吨），并且该目标仍会受到火灾情况的进一步干 扰。 铁矿发运量和铝土矿产量指导目标仍然受天气条件的影响。 此外，力拓曾在公布2023年第一季度生产业绩时，下调了2023年的铜产量： 力拓一季度的矿产铜的产量为14.5万吨（合并基础），与2022年第一季度持平。其在一季报中将2023年矿产铜的产量指导目标下调至59-64万吨（此前为65-71万吨），其主要原因为科力托铜矿传送带中断带来的影响，以及埃斯康迪达铜矿露天矿面临的岩土工程挑战。

高盛表示，大宗商品价格，尤其是原油价格，将取决于本月晚些时候中国农历新年庆祝活动后的复工复产。 该银行全球大宗商品研究主管Jeff Currie周三表示：“重新开放后最应该关注什么?是石油。什么是空闲的?是飞机、火车和汽车。如果把它们都重新启动，石油需求将会大幅上升。” Currie称，如果中国和其他亚洲经济体全面解除新冠限制，布伦特原油到第三季度可能达到每桶110美元。截至晨时7时25分，布伦特原油上涨0.02%，报82.96美元/桶。 此外，Currie补充称，铜价本周自6月以来首次突破每吨9,000美元，到2023年底可能突破每吨11500美元。长期来看，铜价可能达到每吨15000美元，与托克集团(Trafigura Group)的预测一致。

日前，绿电、光伏概念股集体爆发的走势引人瞩目，而光伏玻璃龙头福莱特玻璃(06865)领涨板块的表现亦成为了二级市场一抹显眼亮色。 具体来看，1月6日，福莱特玻璃H股大涨13.18%，报于21.55港元，领涨绿电、光伏太阳能板块，成交额则高达3.92亿港元。福莱特A股则录得一个涨停板，报于36.69元，从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，有3个机构出现在龙虎榜单上，合计净买入9990.53万元，北向资金则合计净买入5993.97万元。 要知道，自2021年9月初创下历史高位后，在成本上升、产品价格下滑背景之下，福莱特玻璃股价便一直处于震荡下行之势中，截止目前累跌超50%。现如今，其股价一扫此前下跌阴霾，领涨板块，也不外乎引起外界诸多关注。 (福莱特玻璃行情走势) 政策催化+行业回暖 光伏玻璃需求强劲释放 事实上，福莱特玻璃股价起势，并非毫无预兆，而是来自政策催化+行业回暖等多方面因素利好。 首先来看政策面上，12月30日在全国能源工作会议上，国家能源局设立目标表示，2023年，风电装机规模达4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达4.9亿千瓦左右。风光累计装机达9.2亿千瓦，其中新增装机将达1.6亿千瓦，同比增长超33%。 这一目标的设立无不意味着，2023年，我国风光装机将再次进入快车道，装机增长目标超出市场预期，从而进一步利好绿电板块估值加速修复。 另外，近日国家发改委、国家能源局联合发布《关于推动电力交易机构开展绿色电力证书交易的通知》提出，要推动电力交易机构开展绿证交易，绿色电力证书是绿电环境价值的唯一凭证，支持 、电力交易机构通过双边协商、挂牌、集中竞价等多种方式组织开展绿证交易，抓紧核定第一批绿证需求规模。 这一通知的提出则意味着，国内绿证交易政策将逐步完善，进而对绿电运营商后续发展产生一定利好。其中，光大证券表示，此次《通知》将有效推进绿电市场化节奏，增厚绿电运营商盈利能力。民生证券则称，随着CCER重启与绿证交易完善，绿电的电能与环境需求有望进一步提升，运营商收益有望持续改善。 而除了政策面的利好之外，光伏上中游产业链价格的全线松动，也有利于光伏项目收益率改善，推动装机规模扩张。 据了解，2022 年年初至 11 月，硅料价格逐步走高导致上游成本高企，拖累光伏项目投产建设。从 11 月开始，硅料价格松动，目前多晶硅料(致密料)已由 2022 年价格高点 303RMB/KG 降至 2022 年 12 月 28 日的 240 RMB/KG，降幅达-20.8%。光伏产业链受上游硅料降价影响，电池片及组件等形成降价趋势，有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张，从而也促使了光伏玻璃需求进一步释放。 鉴于上，不难看出，在政策面及市场情绪积极向好之际，福莱特玻璃作为光伏细分赛道龙头之一，自然也就率先受益于行业回暖利好领涨板块了。 Q3“增收不增利”能否扭转困局? 回顾福莱特玻璃的最新财报可知，该公司2022年Q3“增收不增利”的表现也是一个令外界想要探索的问题。毕竟，知过去晓未来，也是挖掘一家公司是否具有投资价值的重要线索。 据财报披露，2022年前三季度，福莱特玻璃实现营业总收入人民币112.1亿元，同比增长76.96%，实现归母净利润人民币15.04 亿元，同比下降12.38%，实现扣非归母净利润人民币14.69 亿元，同比下降12.69%，整体呈现“增收不增利”的成长状态。 深入细究，不难发现，福莱特玻璃前三季度盈利能力下滑主要是源于2022年上半年原材料及能源成本大幅增长所致。 上半年行业供需偏松，导致光伏玻璃平均销售价格下滑，同时原材料及能源成本大幅提升，盈利空间被压缩，进而导致三季度行业盈利承压。 具体而言，光伏玻璃的生产成本主要由原材料、制造费用(燃料动力等)以及人工折旧构成，其中原材料与制造费用占比最高。2022年前三季度，光伏玻璃的主要生产原燃材料纯碱、天然气价格持续徘徊在高位，这也导致相关企业营业成本大幅提升，2022前三季度福莱特玻璃的营业成本同比大增138%，直接导致公司盈利空间被大幅压缩，期内毛利率大幅下降16.52个百分点至22.08%。与此同时，上半年行业供需偏松，导致光伏玻璃平均销售价格下滑，也进一步该公司盈利承压。 由此可知，福莱特玻璃前三季度盈利能力下滑，主要是“外力”所为。那么，展望未来，光伏玻璃后市行情将如何演变，又对福莱特玻璃产生什么影响? 值得一提的是，随着供应瓶颈解决，后续光伏平价新周期或将开启，而储能发展空间也将进一步打开。 据悉，2022年全球能源成本高企，光伏需求旺盛但供应链瓶颈明显，预计全球光伏装机256GW，同增50%。随着硅料供应瓶颈解决光伏成本大幅下降，过去2年储备的地面光伏项目将得到明显释放，而分布式延续高增长，23年预计全球光伏装机将达到375GW以上，同比增长46%以上，其中中国将超150GW，同增67%，其中地面电站预计翻倍，欧洲今年爆发明年预计70-75GW，同增30%以上，美国UFLPA的问题终将缓解重返增长，预计35-40GW，同增50-75%，巴西今年爆发23年也将保持稳健增长，全球GW级别需求国家进一步增加。此外，美国和中国地面电站大储需求爆发，欧洲户储继续翻倍，新兴市场配储也逐步成为新趋势。 在这其中，光伏各环节利润重新分配往下游转移，新技术加速渗透和储能爆发将为各环节带来“alpha收益”。 聚焦到光伏玻璃环节上，需求起量+双玻渗透率提升，且叠加未来扩产审批趋严影响，企业盈利水平有望明显改善。具体而言，2021年龙头福莱特双玻渗透率达50%左右， 较2020年提升约20pct。2023年随着硅料降价，组件价格下行，地面需求快速释放叠加2023年风光大基地一、二期项目并网，地面电站需求快速起量，2023年预计地面装机达80GW+，地面电站中双玻渗透率将进一步提升，长期看渗透率到2030年将达到70%，双玻渗透率的提升将加大对玻璃的需求。 而福莱特玻璃作为赛道龙头，在光伏行业景气度复苏之际，预计将会产生强者恒强的龙头效应。 2022Q4前期供暖需求旺盛下，天然气价格上涨增加成本压力，玻璃厂商涨价传导成本上涨，2022年11月玻璃价格调涨1-1.5元，3.2/2.0mm价格分别涨至28/21元/平，2022年12月受上游开工率影响，需求较为疲软，价格有所下跌，展望2023年，玻璃产能相对过剩，龙头凭借成本优势有望维持较好的盈利水平。 此外，2022年11月21日三部门发文开展光伏玻璃产能预警，指导光伏玻璃项目合理布局玻璃产能相对过剩， 未来产能扩张审批或更加严格，将进一步巩固龙头优势。 除此之外，福莱特玻璃低价收购石英砂矿提供自供比例，也进一步巩固了公司龙头成本优势。据悉，2022年3月福莱特以76元/吨价格收购大华矿业 1506.26万吨和三力矿业2880.23万吨石英砂矿，7月拍卖取得安徽省凤阳县灵山-木屐山矿区新13号段玻璃用 石英岩矿采矿权，提高了原材料自给率和保供能力;此外考虑清洗和加工后，石英砂自供成本为100-120元/ 吨，大幅低于市场价，我们测算自供部分可节约成本2元/平方米，龙头地位进一步强化。 综上种种，可以看出，不论是从行业修复预期，还是自身发展优势来看，福莱特玻璃后续将有极大的可能扭转增收不增利的尴尬局面，股价和业绩双双迎来新的上行空间。

新西兰第三季度经济增速是经济学家预期的两倍多，突显出该国央行在试图抑制需求以抑制通胀方面面临的困难。周四，新西兰统计局公布其第二季度国内生产总值(GDP)环比增长2.0%，而经济学家预计将增长0.9%。与去年同期相比，新西兰经济增长了6.4%，超过了5.5%的预期中值。 新西兰ASB银行经济学家Nat Keall表示：“这些数据非常强劲，经济活动的起点比新西兰央行预计的要热得多，因为它将进入紧缩周期的剩余阶段。” 据悉，新西兰央行的目标是在2023年策划一次衰退，以抑制需求和控制通胀。上个月，该央行加大了已经很激进的加息力度，创纪录地加息75个基点，并表示明年将把官方现金利率(Official Cash Rate)从目前的4.25%提高到5.5%。 新西兰央行此前预测第三季度增长0.8%。该统计局表示，增长主要是由运输等服务业推动的，该季度边境全面重新开放提振了运输等服务业。 具体来说，统计局数据显示，推动本季度增长的是服务业(增长2%)和商品制造业(增长2.4%)，建筑业增长5.1%，运输、邮政和仓储业飙升9.7%。 新西兰统计局补充称：“住宅建筑、非住宅建筑和基础设施投资的增加反映了建筑的增长。运输设备、厂房、机器和设备的支出在本季度也有所上升。” 此外，商品和服务出口增长7.8%，其中乳制品、旅游服务和肉类产品出口增加。 新西兰政府支出和家庭消费的下降在一定程度上抵消了这些增长。据了解，GDP支出增长2%，人均GDP增长1.9%。 值得一提的是，在今天的GDP数据发布后，新西兰元几乎没有变化，截至发稿，新西兰元兑美元汇率为64.54美元，此外，新西兰十年期国债收益率上升。 新西兰通胀现状 2022年初，新冠肺炎疫情首次席卷新西兰，导致该国第一季度经济出现萎缩，但此后经济强劲反弹。同时，新西兰第二季度年度通胀率加速至7.3%，第三季度回落至7.2%，降幅低于预期。此外，当地3.3%的失业率接近历史最低水平，这刺激了需求，推高了工资，增加了通胀压力。 尽管如此，房价仍在下跌，抵押贷款利率飙升的全面影响尚未显现。 新西兰央行副行长Christian Hawkesby昨天表示，大约50%的抵押贷款账本尚未展期，一些借款人将从2.5%重置到6.5%。然而，新西兰央行在遏制通胀方面仍有“更多工作要做”。 据悉，新西兰财政部昨日加入新西兰储备银行的行列，预测2023年将出现经济衰退。这两家机构都认为新西兰将从第二季度开始收缩，其中新西兰财政部预计将收缩三个季度，新西兰央行预计收缩四个季度。

欧盟统计局在周三公布的最新数据显示，截至9月份的三个月，欧元区的国内生产总值(GDP)环比增长0.3%，略高于经济学家普遍预期的的0.2%。以同比基准来看，欧元区第三季度国内生产总值同比则增长2.3%，同样超过经济学家预期的2.1%。在此之前，欧元区19个成员国中最大的经济体德国的经济增速预期被上调。 尽管一些经济学家认为欧洲大陆能源危机引发的经济衰退可能已经开始，但是欧元区经济在第三季度的扩张规模仍然超过了市场预期。数据显示，固定资本投资推动了该地区更好的经济增长表现，家庭消费支出也做出巨大贡献。但是，欧元区的净出口为负，拖累了整体经济产出。 欧元区经济第三季度环比增长0.3% 虽然数据显示，俄乌冲突升级导致的天然气成本飙升尚未实质性地影响经济增长，但欧元区仍然很有可能将在本季度末和2023年初期经历经济低迷。 一些经济学家预测，如果欧元区各国政府为家庭和企业提供强力支持，以及明年天然气价格下降，预计欧元区第四季度的GDP将环比萎缩约0.3%，下一季度，也就是明年第一季度将环比萎缩约0.2%，2022年全年GDP增速将放缓至3.3%。 尽管市场对于欧元区经济衰退和公司盈利的预期恶化，但欧洲央行仍在大幅度提高基准利率，且有可能在不久后开启缩表，并表示不管何种形式的经济衰退都将是温和的。

周三（11月30日）美股盘前，美国经济分析局公布的最新报告显示，商务部小幅上修美国三季度GDP，将2.6%的年化环比增幅调整至2.9%。 报告称，本次数据主要反映了美国消费者支出和非住宅固定投资的向上修正，虽然私人库存投资方面有所拖累，但还是令修正值比初值高出了0.3个百分点。 美国经济活动中的最大部分——个人消费以1.7%的速度攀升，虽较前一季度有所放缓，但比初值报告的1.4%有所上调。服务支出增加，而商品支出连续第三个季度下降。 需要指出的是，与其他国家不同，美国将实际GDP年化季率作为最通用的衡量经济增长的指标，因认为其更能反映出经济的趋势。若使用传统的同比增幅，三季度GDP的增速则为1.9%，较初值报告上调了0.1个百分点。 其他数据还显示，美国三季度国内总收入（GDI）环比上升0.3%，使GDP和GDI的平均环比增幅为1.6%。GDP和GDI一样重要，GDP是测量经济生产了什么，GDI是获得了什么，主要的差别在于GDI将税收纳入计算。 其中，调整后的企业利润环比下降了1.1%，是自2020年以来的首次下降，主要原因是由于企业在劳动力和材料方面的成本上升。一些公司高管最近透露，为了保证产品的销量，公司在提价方面保持谨慎，进而侵蚀了利润。 目前美国正面临着高通胀的困扰，这个略低于长期趋势的经济增速是美联储乐见的，它可以有助于减缓通胀，同时又没弱到发出衰退信号的水平。此前，一季度、二季的GDP陷入环比负增长，一度点燃了市场对美国进入衰退的预期。 而通胀指标方面，三季度PCE物价指数年化环比上升4.3%，同比上升6.3%；核心PCE物价指数年化环比上升4.6%，同比上升4.9%，均强于美联储2%的通胀目标。 发稿前不久，美国劳工部的最新数据显示，美国10月职位空缺数下滑至1033.4万个，显著低于9月的1071.7万个，显示美联储激进的加息周期开始对火热的劳动力市场产生抑制作用。 （美国劳工流动调查报告（JOLTS）职位空缺） 北京时间凌晨02:30，美联储主席鲍威尔将就美国经济前景和就业市场发表讲话。而在鲍威尔讲话之后，本周余下时间的一些重磅数据也不容投资者忽视。11月非农就业报告也将在周五晚间出炉。