澳洲联储成为银行业危机爆发以来，首个暂停加息的主要发达国家央行。 周二， 面对疲软的通胀数据和基本持平的失业率，澳洲联储宣布暂停加息，政策利率维持在3.6%水平 ， 为银行业危机爆发以来首个暂停加息的主要发达国家央行 。此前，澳洲联储自去年五月份以来已累计加息10次，共加息350个基点。 澳洲联储表示， 很可能需要进一步收紧政策 ，一系列数据表明通货膨胀已经达到峰值，中期通胀预期已经稳定，随着经济增长放缓，预计失业率将会增加。 澳洲联储主席洛威在货币政策声明中表示， 由于澳大利亚经济面临新的挑战，央行选择暂停加息是合适的 。他说：“委员会认识到，货币政策的运行存在滞后，大幅加息的全部影响尚未显现。澳洲联储决定本月维持利率不变，以提供更多时间来评估迄今加息的影响和经济前景。” CreditorWatch的首席经济学家Anneke Thompson表示， 今天澳洲联储的“按兵不动”可能只是暂时的 。 她说：“今天的决定将为澳洲联储赢得一个多月的时间来评估即将到来的数据，以免给澳大利亚借款人带来更多痛苦。在海外，欧洲央行和美联储选择继续加息以抗击通胀，尽管其管辖范围内的银行业面临压力。但澳大利亚经济对利率上升特别敏感，比美国或欧洲更敏感，因为大量借款人正在或即将转向浮动利率。” PropTrack高级经济学家Eleanor Creagh表示， 澳洲联储目前的选择是“最少遗憾的” 。Creagh称：“澳洲联储已为下个月进一步上调现金利率留出了空间。到目前为止一直在推行的大幅紧缩政策，使得房地产市场的状况在去年迅速恢复平衡，全国大部分地区的价格从峰值水平回落。现在澳洲联储已经暂停了其紧缩周期，随着买家在借款能力和抵押贷款服务成本方面所经历的一些不确定性的降低，房价可能会继续稳定。” 在澳洲联储今天做出的的决定的背景下，澳大利亚房地产市场正从当地历史上最快的加息周期中反弹 。来自房地产公司CoreLogic的新数据显示，澳大利亚全国销售的房产中值在3月份增长了0.6%，为10个月来首次出现增长。值得注意的是 悉尼的平均房价已经回升到100万澳元以上。 CoreLogic的研究总监Tim Lawless表示， 高端市场的复苏是悉尼房价回升的主要原因 。Lawless表示：“尽管利率很高，而且人们预计今年全年经济将放缓，但很明显，其他因素目前正对房价构成上行压力。在租赁市场如此紧张的情况下，我们可能会看到一些从租房到购房的溢出效应，尽管抵押贷款利率如此之高，并不是每个想买房的人都有资格获得贷款。同样，随着海外净移民达到创纪录水平，且还在不断增加，更多有经济能力的永久或长期移民可能会跳过租房阶段，因为他们找不到出租住房，进而转向快速购房。” 近期银行危机给欧美国家带来新的困扰，加息政策进退两难，澳洲联储首先停止加息后，其它国家会跟进吗？美国近期数据表现不佳是否会令美国暂缓加息步伐，成为市场焦点话题！

澳洲联储3月会议纪要显示，鉴于利率调整已经受到限制，且经济前景不确定，澳洲联储下月将考虑暂停其政策收紧周期。3月7日的会议纪要显示，两周前，澳洲联储连续第10次加息，将现金利率提高到3.6%，因为它认为通胀仍然“过高”，劳动力市场“非常紧张”。即便如此，委员会还是在会议中讨论了暂停加息的问题。 会议纪要显示:“委员们同意在下次会议上重新考虑暂停加息的理由，他们认识到暂停加息将有更多时间重新评估经济前景。在什么时候暂停加息合适，将由数据和澳洲联储对前景的评估决定。” 尽管由于近期银行业的压力已经搅乱了全球金融市场，这份会议纪要已经过时，但会议纪要显示，澳大利亚政策制定者已经开始关注从家庭消费前景到信贷增长等经济不确定性。会议纪要显示:“委员们注意到，货币政策处于限制性区域，经济前景不确定。消费前景仍是一个主要的不确定性来源。”他们还讨论了一些家庭正在经历的“重大财务压力”。 自欧美银行业危机以来，金融市场的定价发生了重大变化，交易员们现在押注全球货币紧缩已基本结束。对澳大利亚而言，货币市场押注澳洲联储将在4月4日会议上保持不变，目前市场已消化7月降息25个基点的可能性。 未来几天，所有人都将关注美联储政策会议，美联储的决定可能会影响澳洲联储下个月的决策。 澳洲联储助理主席Chris Kent周一试图缓解人们对银行业危机将成为系统性危机的担忧，称澳大利亚各银行“毫无疑问很强大”，资产负债表和资本状况稳健。 澳洲联储在加息规模上落后于国际同行，这反映出澳洲联储洛威(Philip Lowe)为实现经济软着陆所做的努力。会议纪要显示，澳洲联储的紧缩倾向仍未改变，下周的月度通胀和零售销售数据的重要性将增强。 澳洲联储进行了一代人以来最激进的紧缩周期，这给澳大利亚总理带来了问题，试图说服负债累累的选民，让他们相信，与应对根深蒂固的通货膨胀相比，更高利率带来的痛苦更可接受。澳大利亚政府将在5月公布预算，其中可能会有一些针对性的成本削减措施，不过澳大利亚财政部长Jim Chalmers曾表示，将严格控制财政支出，以避免进一步推高消费者价格。

由于美国几家银行倒闭的影响正在搅动全球市场，债券交易员押注澳洲联储将叫停加息。与澳洲联储会议日期相关的利率掉期交易本周暴跌，因为硅谷银行(SIVB.US)的倒闭促使全球投资者猜测，一代人以来最严重的全球紧缩周期已经结束。但贝莱德澳大利亚多元资产策略师Katie Petering指出，考虑到澳大利亚2.2万亿澳元(合1.5万亿美元)规模的经济中依然存在明显的强劲通胀压力，这似乎是一个错误的判断。 与澳洲联储会议日期相关的利率掉期交易本周暴跌，因为硅谷银行(SIVB.US)的倒闭促使全球投资者猜测，一代人以来最严重的全球紧缩周期已经结束。在美国，类似的掉期合约现在显示，交易员预计美联储将很快暂停加息，并在不久后转向宽松政策。 Petering周二在悉尼的一次新闻发布会上表示:“我们认为，澳大利亚无法在压制经济增长以遏制通胀和忍受通胀上升之间做出艰难的权衡。由于新冠疫情，消费者也积压了大约3000亿澳元的储蓄，消费者很乐意花这些钱，尤其是在服务方面。为了解决这个问题，澳洲联储别无选择，只能继续加息。” GSFM驻悉尼投资策略师Stephen Miller在接受采访时表示:“当你看到最近的GDP数据显示单位劳动力成本在上升时，你就会发现澳大利亚仍然存在通胀问题。如果你认为头号问题是通货膨胀，这种想法很可能是正确的，那么就必须继续收紧政策。” 花旗集团首席经济学家Josh Williamson也表示，澳大利亚国民银行的商业调查数据显示，澳大利亚2月份商业信心大幅下降，这可能支持目前市场对澳洲联储在4月政策会议上按兵不动的预期。不过，澳大利亚国民银行月度企业调查显示，劳动力成本上升，商品价格仍在高位，再加上2月就业增长料强劲复苏，使得上述预期存在风险，未能成为澳洲联储4月议息会议的基本情况。

澳大利亚国民银行CEO Ross McEwan表示，由于通货膨胀顽固，澳洲联储将在未来六个月内加息多达三次。 McEwan周五表示，由于通胀仍未消退，澳洲联储将需要继续收紧信贷流动。"通胀仍是一个问题，" “因此我认为，未来6个月，我们还将迎来至少2次、可能3次加息。” 交易员预计央行基准利率最高将远高于4% McEwan表示，他仍然相信澳大利亚将在2023年避免经济衰退，同时警告说，“人们会感觉情况变得更加紧张。” 澳大利亚央行正处于近20年以来最激进的货币紧缩周期中，澳洲联储自去年5月以来已将利率上调3.25个百分点至10年高点。澳洲联储主席Philip Lowe最近表示，由于通胀仍然高得令人不安，政策制定者还有更多工作要做。 货币市场预计今年的现金利率将攀升至4.2%。相比之下，经济学家的平均共识峰值为3.85%。

媒体的的一项调查显示，澳洲联储主席洛威对未来进一步加息的预期促使经济学家和货币市场认为澳大利亚在未来12个月出现经济衰退的可能性上升，超过三分之一，高于去年年底洛威暗示即将暂停加息时的四分之一。相比之下，美国出现衰退的可能性已经开始下降。 发生这种转变之前，通胀飙升令澳洲联储感到不安，促使它转向鹰派。交易员预计澳洲联储还将加息四次，这与美联储年底前降息的预期形成鲜明对比。 澳洲联储于去年5月开始其紧缩周期，并且在此后以更加谨慎的步伐采取行动。洛威认为，澳大利亚与其他国家不同，随着供应链问题的解决，通胀将会缓解。他指出，澳洲联储的目标是让经济实现软着陆。 但之后由于强劲的国内需求支撑了物价，澳大利亚的通胀在2022年第四季度飙升至32年来的新高。这时洛威的观点有所调整，承认澳大利亚面临着与世界其他地区相同的挑战。2月，他提高利率并发出鹰派信息，令市场感到意外。 悉尼GSFM的投资策略师Stephen Miller表示：“央行推迟对通胀采取积极行动的时间越长，遏制通胀和衰退的道路就越窄。澳洲联储在2022年决策不果断意味着这条路变得更窄了。” 澳洲联储是去年10月首批放缓步伐至加息25个基点的央行之一，而美联储仍在以75个基点的幅度提升利率。当时澳大利亚的失业率接近50年来的最低水平，职位空缺处于历史高位，洛威希望保留其中的一些成果。 Miller表示，在过去两份报告显示失业率上升且出现裁员时，当时可能是加息的更好时机，而不是现在。 在市场预期澳洲联储将采取更积极行动的同时，澳大利亚的消费者信心指数下滑至接近衰退的水平。尽管美联储将利率上调了4.25个百分点(澳洲联储的上调幅度为3.25个百分点)，事实证明美国消费者支出更具韧性。 墨尔本Franklin Templeton Investment Australia固定收益部主管Andrew Canobi表示，消费者信心指数下滑开始被一些公司的传闻所证实，其中一个例子是达美乐比萨，据说其客户现在买披萨为了节省几美元，开始从外卖配送的形式转变为上门自取。” 虽然洛威仍然希望澳大利亚的经济实现软着陆，但他最近表示，随着利率走高，可能不会出现这种情形。澳大利亚2022年第四季度的GDP数据将于周三公布，分析师预计该国今年的经济还将大幅放缓。 美国抵押贷款申请者倾向于借入30年以上的贷款，由此免受紧缩周期的影响，但大多数澳大利亚借款人使用的是浮动利率住房贷款，每次央行加息利率都会上调。 澳大利亚的房地产市场已经处于低迷状态，今年更高的借贷成本可能会导致其进一步下跌。 疫情期间2-3年期创纪录的低利率贷款的重新定价也存在风险。澳洲联储的数据显示，今年将对所有未偿还抵押贷款的23%进行重新定价，在某些情况下，借贷成本将增加一倍以上至大约6%的水平。 尽管澳洲联储对住房问题相对乐观，但房地产咨询公司CoreLogic的研究主管Eliza Owen认为风险即将来临。他表示：“持有固定利率贷款的澳大利亚人即将经历痛苦的调整，这在一定程度上是加息导致的。未来10个月市场将面临真正的考验。”

周二，澳洲联储公布2月货币政策会议纪要。会议纪要显示，澳洲联储考虑加息25或50个基点，最终选择加息25个基点，同时出人意料地转向鹰派。 会议纪要显示，澳洲联储委员会成员审议了是否恢复加息50个基点，理由是未来的物价和工资数据可能超出预期，高通胀风险持续。与去年12月不同，这次没有考虑暂停紧缩周期。 澳洲联储最终倾向于加息25个基点，理由是前景的不确定性、通胀已见顶的预期以及实际收入正在下降。澳洲联储还强调，其每月例会提供了评估经济并在必要时调整政策的机会。 澳洲联储在会议纪要中表示:“委员们一致认为，未来几个月可能需要进一步加息，以确保通胀回归目标水平，目前的高通胀只是暂时的。” 核心通胀率仍高于2%-3%目标区间 澳洲联储在加息幅度方面落后于国际同行，该行自去年5月以来已加息3.25个百分点，而新西兰联储和美联储分别加息4个百分点和4.5个百分点。澳洲联储放缓加息步伐反映出澳洲联储主席洛威为实现经济软着陆所做的努力。 然而，会议纪要显示，第四季度数据表明通胀“更广泛、更持久”。“尽管通胀预期将会下降，但存在一种风险，即它可能会维持在令人不安的高水平。” 澳洲联储的紧缩政策也给澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯带来了政治压力。阿尔巴尼斯试图让正在应对生活成本上升的选民们相信，为了避免根深蒂固的通胀带来更糟糕的结果，加息是有必要的。 澳大利亚政府将在5月公布预算，其中可能会有一些针对性的成本减免措施，不过澳大利亚国库部长吉姆·查默斯曾表示，将严格控制财政支出。 澳洲联储指出，与其他国家相比，中国重新开放对澳大利亚经济的提振作用可能更大。 货币市场暗示，到2023年中期，澳大利亚现金利率将达到4.1%的峰值，因为核心通胀率仍远高于澳洲联储2%-3%的目标，市场还预计通胀率到2024年底才会达到这一目标区间的顶部。澳洲联储没有提供对现金利率的预测。 澳洲联储表示:“在评估可能需要进一步加息多少时，委员会将继续评估全球经济的发展、家庭支出和失业率的趋势、劳动力成本的演变以及企业定价行为。”

澳洲联储主席Philip Lowe在今年首次发表公开讲话时表示，他不会辞职，并强调了政策制定者面临的双面风险。 Lowe周三在堪培拉对一个参议院小组表示，“目前的紧缩政策对支出的抑制程度可能比我们想象的要大。”“但另一方面也存在风险。有一种风险是，我们在利率方面做得还不够。” 自去年5月以来，澳洲联储已将利率上调3.25个百分点，以应对冲击发达国家经济的通胀。澳大利亚消费者价格在2022年最后三个月飙升7.8%，促使Lowe暗示未来将进一步加息。澳洲联储预测，直到2025年年中，通胀才会回落到2-3%的目标高点。 Lowe今天还对绿党要求他辞职的呼声进行了反击。他表示，“我作为联储主席的任期是7年，我打算完成这个任期。”“这是一项重要的工作，它伴随着公共责任，这是过程的一部分。” 在被问及上周在公开讲话之前与利率交易员共进午餐的情况时，Lowe表示，他一直在回应有关需要首先与议员交谈的反馈。“这里没什么问题，”“我不能生活在泡沫里。” 但他补充说，作为回应，澳大利亚央行官员不会在季度货币政策声明发布之前再犯类似的问题。

澳洲联储上调了今年的核心通胀预期，并试图避免出现工资-物价螺旋上升，这凸显出进一步加息的必要性。 根据澳洲联储周五发布的季度货币政策声明，该行预计今年6月的平均通胀率达到6.25%，高于此前预期的5.5%，到12月，通胀率可能会降至4.25%。澳洲联储预计工资涨幅将在6月份升至4%以上，并在今年晚些时候达到4.25%的峰值。 澳洲联储表示:“澳大利亚的通胀水平过高，而且基础广泛。” “鉴于目前劳动力市场紧张，工资增长存在上行风险，”澳洲联储表示。“价格和工资设定行为可能会对强劲需求和高通胀更加敏感。” 更高的通胀和工资预期意味着澳洲联储决定转向更为强硬的立场。 本周二，澳洲联储将利率上调25个基点至3.35%，达到2012年9月以来的最高水平，符合市场预期。 澳洲联储主席 Philip Lowe 周二表示，“需要进一步加息，以确保目前的高通胀只是暂时的。”这让市场感到意外。 去年12月，澳洲联储曾考虑暂停紧缩周期。 澳洲联储警告说，通胀“太高”，劳动力市场“非常紧张”。工资增速的回升主要是受到“强劲劳动力需求、员工流动率上升、通胀加剧以及澳洲公平工作委员会去年6月上调最低工资”的推动。 澳洲联储强调，家庭消费前景是一个关键的不确定性因素，称央行将密切关注企业的定价行为和劳动力成本的演变。其他不确定因素还包括能源和其他供应冲击，以及新冠病毒对疫苗产生耐药性等。 澳洲联储预计，到2023年底，家庭消费增长将从去年的5.5%放缓至1.7%。鉴于私人消费占澳大利亚国内生产总值(GDP)的三分之二，这将导致经济增长大幅放缓。 澳洲联储预测，今年澳大利亚经济将增长1.6%，此前预期为2.7%。随着借贷成本上升给家庭带来压力，预计到2024年年中，经济增速将小幅下降至1.4%。2023年12月的失业率预期保持在3.75%不变，到2025年中期将升至4.5%。 从积极的方面来看，澳洲联储预计，随着旅游和教育入境人数的反弹，以及澳大利亚最大的贸易伙伴中国从疫情限制中重新开放，出口量将强劲增长。

在今年的第一次会议上，澳洲联储将利率上调25个基点至3.35%，达到2012年9月以来的最高水平，符合市场预期。澳洲联储还表示需要进一步收紧货币政策以抑制顽固的高通胀。决议公布后，澳元兑美元一度升至69.51美分的高点，而三年期国债收益率上涨18个基点至3.28%，股市则下跌0.5%。 在概述进一步加息预期的声明中，澳洲联储主席洛威放弃了去年的限定词，即该行未走上预先设定的利率路径。 德意志银行宏观研究主管Tim Baker表示：“澳洲联储似乎只是在取消有关进一步加息的前瞻性指引中的条件，所以这可能是一个免除暂停加息叙述的情况。” 在过去的交流中，洛威曾谈到要延长紧缩周期，以使澳洲联储为该国家庭遏制通胀的斗争继续成为中心任务。今天的声明意味着这是一条潜在的路径，因为他预计通胀要到2025年年中才能回到2%-3%目标的上端。澳大利亚去年第四季度的核心通胀为6.9%，超过澳洲联储预测的6.5%，并且强于美国和英国。 澳大利亚对物价上涨的政策反应落后于国际同行，该国已将利率提高了3.25个百分点，而新西兰为4个百分点，美国为4.5个百分点。澳洲联储放缓加息的步伐反映了洛威为推动经济实现软着陆所做的努力。 洛威今天的声明与去年12月的声明形成鲜明对比，当时董事会讨论了可能暂停收紧政策，交易员的回应是重新定价利率前景。 RBC Capital Markets首席经济学家Su-Lin Ong表示：“这份声明肯定带有鹰派色彩，让通胀回到目标的重点非常明确。就活动的节制而言，这占据了声明的中心位置。” 货币市场表明，澳大利亚的通胀到2023年年中将达到3.9%的峰值，高于经济学家预测的3.6%，因为该国目前的通胀仍远高于澳洲联储的目标，并且预计在两年多的时间里不会回到这个目标。 IG Markets分析师Hebe Chen指出：“通胀回到目标区域的新时间表肯定是市场没有预料的。换句话说，2023年首次降息的可能性很小。” AMP Capital Markets和澳大利亚联邦银行的经济学家均预测澳洲联储今年晚些时候会降息。在今天的决议公布后，澳大利亚联邦银行修正了其预测，现在预计澳洲联储将在3月和4月各加息25个基点，将现金利率提高至3.85%;预计澳洲联储将在第四季度扭转局面并降低借贷成本。 德意志银行和高盛的经济学家则预计澳大利亚的现金利率今年将超过4%。