2月3日（周五）亚市盘初，美油交投于75.93美元/桶附近；油价周四下跌近1%，因美国与工业相关的工厂订单下滑，而美元走强拖累油价；而受冬季风暴影响，美国数百架次航班被取消，也推动了油价的下行风险。 日内重点关注欧盟-乌克兰峰会举行，非农数据。 影响油价利空因素 【油价或受累于美国经济进一步放缓】 根据美国商务部的最新数据，虽然12月份美国制成品的新订单普遍增加，但工业设备和其他机械的订单却有所下降。 Again Capital的合伙人John Kilduff说：“这凸显了经济进一步放缓，尤其是在工业方面，这对石油来说是个不利因素。” 据Ritterbusch and Associates的Jim Ritterbusch称，美元指数周四在盘中早些时候因美联储加息押注的减弱而触及九个月的低点，但之后反弹，这也对油价构成了压力。 【美联储3月加息25个基点的概率为85.6%】 据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为85.6%，维持利率不变的概率为14.4%；到5月维持利率不变的概率为8.7%，累计加息25个基点的概率为57.4%，累计加息50个基点的概率为33.9%。 【受冬季风暴影响 美国得州数百架次航班被取消】 当地时间2月2日，受冬季风暴影响，美国得克萨斯州达拉斯-沃思堡国际机场数百架次航班被取消。 航班信息追踪网站的数据显示，截至当天下午，约有260架次从达拉斯-沃思堡国际机场出发的航班被取消，有250架次飞往该机场的航班也被取消。 影响油价利多因素 【美股纳指和标普500指数创约五个月新高】 美国股市纳斯达克和标普500指数周四收高，并触及大约五个月来的高点，因为美联储主席鲍威尔发出的比预期更鸽派的信息提振了股市，Meta Platforms股价因实行严格成本控制而飙升。 道琼斯指数下滑，受到一些大型医疗保健股下跌的拖累。投资者仍在消化美联储周三的政策决定和鲍威尔的言论，他承认在抗击通胀方面取得了进展，似乎不愿意对股市和债券的涨势进行反击。 Cherry Lane Investments的合伙人Rick Meckler说，“我认为对昨天美联储评论的反应确实鼓励了投资者去冒险，我认为投资者的底线是，美联储的评论是出乎意料的。” 在经历了2022年的挫折之后，美国股市今年开局强劲，去年落后的科技等板块引领反弹，因为人们预计美联储将缓和其激进的加息行为，这反过来可以减轻股票估值的一些压力。 这一趋势在周四继续。通信服务板块跳涨6.7%，为近三年来最大单日涨幅，Facebook母公司Meta跳涨23.3%。该公司透露今年将进行更严格的成本控制，并进行400亿美元的股票回购，首席执行官扎克伯格称2023年为“效率之年”。 Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene说，“我认为，这概括了投资者今年希望从科技公司那里听到的消息，他们希望听到的是，今年是高效的一年，他们在经济放缓之前采取行动。” 巨头股苹果、亚马逊和谷歌母公司Alphabet 也在周四盘后公布业绩前强劲上涨，苹果上涨3.7%，亚马逊和Alphabet涨幅均超过7%。 但在最初的盘后交易中，上述三家公司的股票都在公布业绩后大跌。标普500指数50日移动均线升穿200日移动均线，这一形态被称为“黄金交叉”，被许多人视为看涨短期动能的技术信号。 去年表现突出的能源板块急挫2.5%，医疗保健板块下跌0.7%。 联合健康集团(UnitedHealth Group)重挫5.3%，此前美国政府提出的Medicare Advantage报销率低于分析师预期，该股拖累道指。默克下挫3.3%。这家制药商预测的2023年获利低于华尔街预期，也给该蓝筹股指造成拖累。 【美国上周初请失业金人数降至九个月最低】 美国上周初请失业金人数降至九个月最低，尽管借贷成本上升，对今年经济衰退的担忧日益加剧，但劳动力市场仍彰显韧性。截至1月28日当周，初请失业金人数减少3,000人，经季节性调整后为18.3万人，这是2022年4月以来的最低水平。第四季度非农生产率环比年率上升3%，为一年来最快升速，第三季为上升1.4%。 【欧盟酝酿对俄实施新一轮制裁】 欧盟委员会主席冯德莱恩2月2日率代表团访问基辅，在与乌克兰总统泽连斯基的联合新闻发布会上，冯德莱恩宣布，欧盟计划在俄乌冲突爆发一周年之际对俄罗斯实施新一轮制裁。冯德莱恩称，此轮制裁将对俄罗斯的石油产品实施额外的价格上限。欧盟上周提议从2月5日起，对包括柴油在内的俄罗斯石油产品施加新的价格上限，但各国在具体价格上存在分歧。波兰等国希望在原先制裁的基础上进一步压低价格上限，但其他一些国家则认为欧盟再度限制俄罗斯石油产品价格的能力“极为有限”。据悉，欧盟各国代表将于3日举行会谈，希望就此轮制裁达成一致。 【欧盟制裁阻碍“北溪”管道检修】 挪威国家石油公司2月1日表示，欧盟的制裁导致该公司无法为受损的“北溪”天然气管道提供检修所需的服务和设备。这是该公司首次说明挪威没有为检修“北溪”天然气管道提供帮助的原因。挪威国家石油公司在声明中表示，挪威外交部已经指出，如果为“北溪”天然气管道开展检修工作，会违背挪威以及欧盟的制裁规定。   总体来看，美元走强打压油价，经济衰退风险增加油价下行风险；但日内交易关注非农数据，若数据显示就业强劲，油价短线或受到提振；此外，欧盟-乌克兰峰会也需重点关注欧盟对俄油价上限制裁协议能否达成。两大重大因素影响下，日内波动或较大，交易需谨慎。 北京时间周五8:14，美原油现报75.93美元/桶。

中信建投发布研究报告称，海外多个铜钼伴生矿矿山受品位下滑不可抗力影响，海外钼供给呈现收缩态势，国内产能较为稳定，新增产能无法弥补现有产能下滑，全球钼供给呈现刚性。 供给端收缩，消费端扩张，全球钼市供不应求的局面延续，预计2023年缺口达到2万吨以上。 具体来看： 底层逻辑： 钼需求对应我国制造业升级大周期，本质是由“铁元素”消费(基建地产为主要驱动)升级到“合金元素”消费需求端受益于新能源设备、风电、军工的快速发展。 钼供给： 双重供给风险扰动支撑钼价未来成长性有保障。钼二元供给结构由海外铜钼伴生矿和国内原生矿构成，海外多个铜钼伴生矿矿山受品位下滑不可抗力影响，海外钼供给呈现收缩态势，国内产能较为稳定，新增产能无法弥补现有产能下滑，全球钼供给呈现刚性。 钼需求： 钼下游需求大多是较高景气领域主要集中在军工航天、汽车、新能源设备(例如碳酸锂、氢氧化锂反应釜)、风电铸件、石油石化天然气管道、LNG储罐及船舶制造，需求前景较好。 供需平衡： 供给端收缩，消费端扩张，全球钼市供不应求的局面延续，预计2023年缺口达到2万吨以上。

国际货币基金组织(IMF)当地时间周四表示，全球央行需要向金融市场表明，需要在更长时间内将利率维持在较高水平，以使通胀持续地回落至目标水平，并避免物价压力出现反弹。 这一警告发出之际，投资者看淡了各国央行加息的行动。相反，随着各国央行的政策利率接近峰值，且高通胀开始缓解，投资者一直在押注政策将快速转向降息。 IMF货币与资本市场部主任Tobias Adrian及其两位副手撰文称：“各国央行应该传达出这样一种信息，即需要在更长时间内保持较高水平的利率，直到有证据表明通胀已经可持续地回到目标水平。” Adrian补充道：“过早地放松政策可能会使通胀在经济活动反弹后急剧回升，使各国受到进一步的冲击。历史表明，如果不采取有力而果断的货币政策，高通胀往往会持续下去。” IMF指出，尽管商品通胀已经放缓，但如果劳动力市场没有明显降温，服务业通胀也不太可能取得同样的进展。 IMF表示，至关重要的是，政策制定者要保持坚定的态度，并专注于使通胀毫不拖延地回到目标水平。 不过尴尬的是，市场并不相信这一套说辞。以美联储为例，在最新的利率决议上，美联储如期加息25个基点，并暗示可能会在下个月的会议上再次上调利率，并强调年内根本不可能降息。 但投资者并没有理会这些言论，他们押注美联储将在今年降息，美国股市连续反弹，标普500指数今年已经上涨了8%以上。 有着美联储“喉舌”之称的著名记者Nick Timiraos指出，当前市场的走势表明，投资者根本不相信美联储会将利率长期维持在较高水平，他们认为美联储官员不过是在虚张声势。 周四英国央行和欧洲央行均宣布加息50个基点，欧洲央行明确表示下个月将再加息50个基点，重申将坚持对抗高通胀的方针。但市场并不买账，欧洲股市和美联储决议日的美股表现如出一辙。 英国央行的措辞转向温和，但也表示，如果有证据表明存在更持久的压力，那么就需要进一步收紧货币政策。

美东时间周四(2月2日)盘前，有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos发表了最新文章，他指出，当前市场的走势表明，投资者根本不相信美联储会将利率长期维持在较高水平，他们认为美联储官员不过是在虚张声势。 今年迄今，高风险资产均大幅飙升，标普500指数大涨7.3%，纳斯达克指数上涨12.9%，凯茜·伍德管理的旗舰方舟创新ETF上演了“惊天大逆转”，回报率达到了惊人的33.45％。甚至比特币也在上涨，尽管币圈风波不断，但其年内涨幅高达43%。 在最新的利率决议上，美联储如期加息25个基点，并暗示可能会在下个月的会议上再次上调利率，并强调年内根本不可能降息。 但市场对此充满怀疑，部分投资者认为，去年的加息将使美国经济急剧放缓，将导致美联储最迟今年年底降息。还有一部分人对经济前景非常乐观，认为通胀将迅速下降，并且经济不会出现严重的下滑，从而让美联储得以放松政策。 总之，投资者认为他们嗅到了暂停加息的气味，美联储是在虚张声势，将会更早地下调利率水平，这也是美股周三尾盘冲高的原因。 在政策会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔并未反驳市场的这种预期，而是将这种分歧归咎于“对通胀下降速度的看法不同”。他表示：“我们将对宣布胜利保持谨慎，不会草率向外界发出我们认为已经打赢抗通胀之战的信号。” 鲍威尔和美联储官员也在努力避免让公众猜测将暂停加息。例如，他们在会后政策声明中维持此前的指引不变，称“持续上调利率将适宜的”。 前美联储高级官员、现任PGIM Fixed Income首席全球经济学家的Daleep Singh指出，从鲍威尔等央行官员的角度来看，最大的风险是允许通胀螺旋式上升，但对于市场参与者来说，风险在于你错过了市场反弹的机会。 不过风险在于，如果投资者预期美联储将更快转向降息，这可能会迫使美联储进一步提高利率。 鲍威尔指出：“我不会试图说服人们改变他们的预测，但我们的预测是，这将需要一些时间和一些耐心，而且我们将需要在更长时间内让利率保持在较高水平。” 瑞士信贷首席经济学家Ray Farris表示，美联储也许会继续发出信号，暗示其将在比市场预期更长的时间内将利率维持在更高水平，以防通胀再次回升或处在令人不安的高位。“先前官员们对通胀的应对出错了，接下来他们不能再搞砸了。” Truist Advisory Services的联席首席投资官Keith Lerner对当前的涨势怀有疑虑，他指出，即使市场观点是正确的，并且美联储今年最终降息了，也不能保证股市继续上涨，因为美联储政策转向意味着经济正在走弱。

2月2日，黄金股逆市走高，截至今日15:54分，招金矿业(01818)涨4.55%，山东黄金(01787)、中国黄金国际(02099)跟涨拉升。消息面上，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，符合市场预期，为连续第二次放缓加息步伐。中原证券在研报中指出， 美联储1月加息25个基点符合市场预期，美元指数震荡下行概率较大，加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书，黄金板块仍有机会 。 在刚刚过去的1月份，现货黄金累计上涨104.76美元或5.74%，国际黄金价格实现月线连续第三个月收高。周三(2月1日)， 美联储主席鲍威尔关于美联储将努力压低通胀的意外鸽派言论拖累美元，并向投资者发出利率见顶可能即将到来的信号，黄金价格大幅反弹。 现货黄金收报1950.17美元/盎司，大幅上涨21.90美元或1.14%。 世界黄金协会于近日发布的《全球黄金需求趋势报告》显示， 2022年，全球黄金需求同比增长18%，达到4740.7吨 ，是自2011年以来最高的年度总需求量。其中，四季度全球黄金需求达到1337吨，创下新高。其中各国央行的大力度购金和持续走强的个人黄金投资需求是主要的驱动因素。 在过去一年中，全球央行的购金热情明显增加。 2022年三季度，全球央行购金量达到近400吨。 《全球黄金需求趋势报告》指出，2022年，全球央行年度购金需求达到1136吨，较上年的450吨翻了一番还多，创下55年来的新高。仅2022年四季度，全球央行就购金417吨，2022年下半年的购金总量也超过800吨。 世界黄金协会资深市场分析师LouiseStreet表示：“我们在2022年见证了十多年来黄金需求的最高水平，部分原因在于各国央行对黄金这一避险资产的大量需求。黄金的各种需求驱动因素起到了平衡作用，比如加息潮导致投资者战术性抛售部分黄金ETF，而通胀走高则刺激了金条与金币投资的增长。最终，整体黄金投资需求较上年增加了10%。美元的持续走弱和加息步伐的放缓可能会对黄金ETF的需求起到积极作用。” 另外， 2022年，全球整体黄金投资需求较上年增加了10% 。其中，中东地区2022年全年金条与金币总需求量达78吨，同比增长42%;欧洲2022年全年金条与金币总需求量达314吨，同比增长14%。主要驱动因素包括两个方面，一是黄金ETF的流出明显放缓;二是金条与金币的投资需求保持强势。 中原证券在研报中指出，1月COMEX黄金上涨，白银价格下跌。美联储1月加息25个基点符合市场预期，美元指数震荡下行概率较大，加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书，黄金板块仍有机会。随着美国经济增速的逐步放缓，美联储加息幅度放缓，市场对于全球及美国经济的衰退预期不断增强，避险情绪增强，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注美国通胀、经济数据以及国际局势变化。 中信证券发布研究报告称，2月议息会议中加息的放缓与中性偏鸽派的表态使得美联储加息预期进一步弱化，带动金价强势运行。此外，央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一。四季度全球央行购金再创新高，叠加地缘政治冲突延续和海外经济衰退担忧等因素推动，金价有望保持上行趋势，并突破2020年前高。 相关概念股： 招金矿业(01818)：公司主营业务包括黄金探矿、采矿、选矿、氰冶及副产品加工销售。前三季度，公司实现营业收入达57.89亿元人民币，同比增加7.94%;归母净利润约2.65亿元人民币，同比增加659.78%。 山东黄金(01787)：2022年，公司黄金产量稳步提升，主业盈利能力增强，成功扭亏为盈。预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为10亿元至13亿元，扣非后净利润为10.63亿元至13.63亿元。 中国黄金国际(02099)：公司主要从事矿产储量的收购、勘探、开发和开采，在中国经营两个生产矿山，包括内蒙古地区的长山壕金矿和西藏地区的甲玛铜多金属矿。其中甲玛项目是一个由铜、钼、金、银、铅和锌组成的多金属矿床。