银行危机蔓延至欧洲，恐慌情绪再度升温，隔夜外盘金属全线大挫，LME三月期铝价跌3%至2281.5美元/吨。国内夜盘受拖累跳空低开，主力2304合约收低于18070元/吨。 早间现货市场整体成交变化不大，下游维持按需采购的节奏，下游订单整体呈缓慢上升的势头。华东市场主流成交价格在18310元/吨上下，基本与期货平水。广东主流成交价格在18400元/吨上下。当前国内供需基本面呈缓慢改善，显性库存去化。但欧美银行业暴雷引发的恐慌情绪主导当前市场，铝价受压制。操作上建议观望为主，谨慎追空。

周三沪铜高开后回落，市场交投清淡。2月中国数据总体积极，中国1至2月固投增速加快，房地产开发和销售指标降幅显著收窄；中国1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，由降转增。现货方面，上海市场交易情绪多处于观望态势，持货商基本对次月合约报价，总体成交积极，湿法铜依旧货源偏紧难求低价货源。技术上看，铜价短期处于整理，等待明朗。 隔夜沪铝延续震荡，现货对05合约小幅贴水。近日市场情绪频繁受到宏观冲击，美联储将在金融风险和对抗通胀间寻求平衡，短期宏观驱动大于基本面逻辑。铝市基本面边际逐渐改善，铝锭铝棒综合库存延续去库，需求处于验证阶段。沪铝维持在去年7月以来的运行通道内震荡格局不变，关注通道下沿支撑位有效性和低吸机会。 日内沪锌继续走低，天津地区市场交投清淡，现货继续贴水出；上海锌锭消费一般，广东地区现货成交尚可。国内宏观数据继续向好，但是地产端的复苏到拉动需求抬升仍有时间差，国内慢复苏海外弱衰退不利于价格上行。冶炼厂21500-22500元/吨成本支撑预计难以跌破。市场仍处于risk off模式下，观望为上。 日内沪铅收十字星，价格反弹，再生精铅对原生铅贴水100-50元/吨出货。不过由于前期下游逢低散单备货较多，目前拿货意愿并不高。因原生铅和再生铅的超预期减产，目前供应依旧维持紧平衡状态，交割过后，累库预期缓解，预计沪铅延续15100-15400元/吨区间震荡。 周三沪镍震荡收低，市场交投清淡，价格重心落在18万以下。现货来看，金川升水7250元持平近日，换月前上游出货心态减弱，现货市场相对稳定。高镍生铁跌破1200元大关，报1196.1元每镍点，不锈钢供应端弱势尽显，高库存叠加进口矿冲击继续压缩市场，钢厂亏损严重并计划减产。硫酸镍条线来看，三元产业链整体需求未有明显好转，3月仍是弱复苏。技术上看，镍价短期处于弱势整理，仍有新低可能。 日内沪锡震荡，今日现锡上调到18.8万元/吨。整体锡市库存高，电子产销去库周期中。沪锡低位多单18.3万位置注意风控。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】：3月14日，SMM0#锌22910元/吨，环比+180元/吨，对主力+15元/吨，环比持平。 【供应】：2023年2月SMM中国精炼锌产量为50.14万吨，环比减少0.98万吨，同比增加4.3万吨或9.39%。预计3月国内精炼锌产量环比增加5.9万吨至56.04万吨，同比增加13%。 【需求】：下游节后陆续复工，需关注需求的持续性。3月10日当周，镀锌开工率77.08%，环比+1.8个百分点；压铸锌合金开工率56.14%，环比-3.4个百分点；氧化锌开工率63.6%，环比+3.2个百分点。 【库存】：3月13日，国内锌锭社会库存17.86万吨，较上周五-0.41万吨；3月14日，LME锌库存约3.8万吨，环比持平。 【逻辑】：海外冶炼厂复工。国内原料供应宽裕，加工费高位，3月锌精矿加工费5050元/吨，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。需求端，节后下游复工，开工率大幅上升，但地产销售仍难见起色，开发商资金短缺或限制下游后续开工。宏观上美联储加息预期放缓，2月CPI符合预期。 【操作建议】：主力关注22500支撑 【观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

【市场信息】:昨日伦锡回落，沪锡主力合约夜盘收高。 【投资逻辑】宏观上，美元回落，硅谷银行事件或影响市场情绪；国内稳步复苏。 基本面上，库存有见顶迹象，现货升水小幅走高，消费有回升但力度较弱。加工费继续走低，验证矿端紧张局面，但未传导至冶炼，2、3月产量仍将环比增加。进口预计将回落。价格接近部分矿山成本线。全年来看，锡还是偏乐观的品种，供需将由过剩转为紧缺，需求是弱现实强预期，主要考虑半导体的去化周期或在年中结束，转为补库周期，光伏等新能源行业持续高增长，使得整体需求增速有回升。 后续重点关注：矿的收缩能否兑现、半导体行业变化等。 【投资策略】：过剩压力有缓解，短期锡价或逐步企稳，长期关注筑底后的入多机会。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：宏观提振多头信心 价格偏强走势 【现货和基差】 唐山钢坯+20至4070元每吨。华东螺纹+20至4420元每吨，主力基差47元每吨；热轧+10至4480元每吨，基差13元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+2.4至236.5万吨。同时电炉产量复产明显。 【需求】 需求季节性改善，本周螺纹钢表需+47.5；热轧表需-3.7；五大品种表需+61至1021.当前产量增加，库存处于季节性去库时期，表需也有季节性抬升的预期，需要关注表需的上升的持续性。 【库存】 库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-83.6万吨至2236万吨，农历同比-4.6%。其中螺纹环比-53万吨，农历同比下降7.1%；热轧环比-6万吨，农历同比+4%。本周去库较好。 【观点】  昨日市场传言钢厂要限产，消息尚不能证实。但10月合约受此影响走强，5-10合约价差收敛。限产传言有产量平控和能耗平控两种可能，如果传言属实，钢厂利润将会走扩。供需面看，短期钢材需求处于季节性旺季，终端需求释放支撑钢价。但在限产预期下，原料供需面转向宽松，原料将率先见顶走弱。 铁矿石：钢材需求好转 铁矿供减需增基本面未改  盘面受宏观情绪影响较大 【现货】 青岛港口PB粉环比-7元/吨至928元/吨，超特粉环比-5元/吨至800元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为1003.7元/吨与992.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为60.6元/吨和6.10%。 【需求】 需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第六周，钢厂日耗与库存均小幅上升，日耗+0.6%，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。 【库存】 港口库存13630.4万吨，环比上周四下降139.6万吨，环比上周二下降297万吨；钢厂进口矿库存环比上升4.17万吨至9257.73万吨。 【观点】 钢材需求好转，铁矿供减需增基本面未改，盘面受宏观情绪影响较大。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低，港口库存维持去库。供应来看，本周到港量小幅上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运小幅下降，均值高于去年同期。需求端继续修复，日均铁水产量与日耗分别环比+0.9%和+0.6%，符合钢厂复产预期。节后第六周，钢厂维持低库存运行，补库谨慎，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。消息面来看，市场传闻巴西山体滑坡影响南部MRS铁路运输，但据路透社披露，本次山体滑坡发生在巴西北部亚马逊洲（Amazon region），对附近淡水河谷北部生产系统所在帕拉州（Paráregion）影响不大。上周钢材需求环比修复，市场情绪好转，但监管部门多次对市场释放打压价格的信号，叠加市场传闻钢厂限产，盘面高位震荡。进入钢材需求验证期，铁矿石自身基本面矛盾较小，主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。操作上，5-9正套继续持有。 焦炭：多空交织 离场观望 【期现】 截至3月14日，主力合约收盘价2861元，环比下跌77元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2730元，环比持平，日照港仓单2993元，期货贴水132元。市场传出钢厂限产消息，引发盘面走弱。 【供给】 截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比减少0.5万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【需求】 截至3月9日，247家钢厂日均铁水236.47万吨，环比增加2.11吨，两会前钢厂复产节奏放缓，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。 【库存】 截至3月9日，全样本焦化厂焦炭库存106.75万吨，环比减少2.65万吨，247家钢厂焦炭库存667.87万吨，环比下降4.55万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.8天，环比上周减少0.1天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。 【观点】 两会结束，供应端焦企陆续提产，钢厂到货较多，铁水仍有上行空间，对需求仍有一定支撑。但是昨日钢厂限产消息引发盘面走弱，焦炭与螺纹走势出现分化。当前市场多空交织，建议多单离场观望，关注今日宏观重磅数据。 焦煤：多空交织 离场观望 【期现】 截至3月14日，主力合约收盘价报1968元，环比下跌53元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比下跌20元，期货贴水147元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报2025元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报2186元，环比持平，期货贴水（蒙3）57元。焦炭提涨迟迟未能落地，煤矿出货压力增大，部分煤种下调50-100元/吨。 【供给】 两会结束，主产地前期停产的煤矿开始着手复产，供应逐步恢复正常。 【需求】 截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【库存】 截至3月9日，全样本独立焦企焦煤库存985.61万吨，环比增加5.38万吨，247家钢厂焦煤库存829.5万吨，环比减少5.2万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。 【观点】 乌海地区煤矿严查无误的可以开始复产，其余主产地前期停产的煤矿也开始着手复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭提涨尚未落地，焦企有意控制到货情况，影响部分煤矿出货不畅，煤价有所调整。此外，钢厂限产消息对焦煤影响较大，盘面表现较弱。当前市场整体多空交织，建议多单离场观望，关注今日宏观重磅数据。 动力煤：产地和港口煤价稳弱运行 【现货】 产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价900元/吨，环比下跌10元；山西5500大卡报价为910元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为846元/吨，环比下跌41元。港口5500报价1130-1160元，报价环比持平。 【供给】 据汾渭产运销数据显示，截至3月8日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.07个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.35个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.92个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.23个百分点。总库存较上期增加1.52个百分点。发煤利润较上期减少3.25个百分点。主产区除少数煤矿停产减产外，大部分煤矿生产正常，供应稳定。印尼斋月影响，供给或有回落，但整体影响有限。 【需求】 截至3月13日，六大电厂日79.1万吨，周环比下降1.8万吨，电厂库存1212.7万吨，周环比增加25.8万吨，可用天数周环比持平。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。 【观点】 安监环保对煤矿生产影响有限，产地整体供给平稳，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】3月14日SMM1#电解铜均价68675元/吨，环比-395元/吨；基差75元/吨，环比-20元/吨。广东1#电解铜均价68675元/吨，环比-180元/吨；基差25元/吨，环比-5元/吨。 【供应】矿端干扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回落。进口铜精矿现货TC 76.29美元/吨，周环比下滑1.35美元/吨。据SMM，2月SMM中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%。预计3月国内电解铜产量为94.95万吨，环比上升4.17万吨上升4.59%，同比上升11.9%。进口维持亏损，比价呈现修复态势。   【需求】精铜杆开工率69.45%，周环比回升7.35个百分点；再生铜杆开工率54.78%，周环比下降3.74个百分点。精废价差在1700元/吨附近，再生铜对精铜消费替代增强。终端来看，加工和下游企业逐步恢复生产，电线电缆和漆包线订单增加。 【库存】3月10日SMM境内电解铜社会库存27.11万吨，周环比减少3.80万吨；保税区库存19.55万吨，周环比增加1.03万吨；LME铜库存7.17万吨，周环比增加0.12万吨。3月9日COMEX铜库存1.52万短吨，周环比减少0.11万短吨。全球显性库存55.21万吨，周环比减少2.75万吨。 【逻辑】硅谷银行事件发生后，美联储陷入“抗通胀”和“防风险”矛盾中，市场预期亦跟随反复。隔夜美国2月未季调CPI同比升6%，预期升6%，前值升6.4%；核心CPI同比升5.5%，预期5.5%，前值5.6%。通胀数值基本符合预期，但2月核心CPI下滑缓慢，联邦基金期货市场定价显示本月加息25个基点的可能性约为90%，铜价高开低走。国内复苏预期尚存，基本面有韧性，国内库存迎来拐点，具备托底作用。但矿端干扰率低于预期，国内3月国内电解铜产量预计将近95万吨，环比增加4.6%，同比增加11.9%，需要跟踪去库可持续性。波动加剧，单边短线操作，前期4-6跨期正套止盈。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，美国银行爆雷影响有所消化，2月CPI同环比增速持续回落整体符合预期，能源食品价格回落但住房和服务价格仍有韧性。市场主流仍预期美联储3月加息25BP，美元和美债利率止跌回升，美股集体反弹，贵金属见顶回落。COMEX黄金期货小幅高开后震荡回落，尽管欧盘时段一度转涨但不久后再次拐头最低跌至1900美元下方，收盘价为1908.3美元/盎司跌0.55%结束“四连阳”国内金价受到人民币贬值支撑表现较强；COMEX白银期货走势与黄金同步但尾盘一度冲高至22美元上方后回落转跌，收盘报21.79美元/盎司跌0.55%。 【后市展望】 尽管目前美国就业和通胀数据整体较强反映经济仍存在支撑，但美联储持续加息引发硅谷银行破产的金融系统风险或反映危机正不断靠近，虽然市场更多预期爆雷事件不会造成严重影响，但若美联储更加重视流动性风险将谨慎地决策，紧缩的预期放缓从而提振贵金属价格。美国2月的CPI增速符合预期，但目前通胀压力仍存，据CME“美联储观察”，3月加息25BP概率为80%左右，不加息的概率回落至20%。市场逐步消化宏观影响，在3月利率决议前避险需求支撑黄金价格将1900美元/盎司附近波动（425元/克）维持区间震荡，内盘金价相对强势。 短期金融属性对白银的利空影响持续，此外有色金属需求趋弱在工业属性方面对银价形成扰动，目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑，在避险情绪的带动下将继续修复前期跌幅，价格在黄金带动下将在21-22美元（4850-5000元）区间波动。 【技术面】 COMEX黄金价格反弹过程中突破1900美元阻力，MACD红柱扩张反映多头力量占优； COMEX白银价格大幅拉升后上方在60日均线22.7美元附近仍有阻力，MACD红柱扩散。 【资金面】 金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【行情回顾】 3月14日，NYMEX原油期货04合约71.33跌3.47美元/桶或4.64%；ICE布油期货05合约77.45跌3.32美元/桶或4.11%。中国INE原油期货主力合约2305跌15.6至537.2元/桶，夜盘跌14.4至522.8元/桶。 【重要资讯】 1. 沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子周二在接受Energy Intelligence的采访时表示，欧佩克+将坚持去年10月份达成的减产协议，直到今年年底。他表示：“有些人继续认为我们会调整协议，但全球经济的不确定性使欧佩克的前景变得不明朗，因此我们将会把减产协议坚持执行到今年年底。” 2. 欧佩克月报：2023年全球石油需求增速预计为232万桶/日。（与此前预测一致） 3. 美国至3月10日当周API精炼油库存 -288.6万桶，API库欣原油库存 -94.6万桶，API汽油库存 -458.7万桶，API原油库存 115.5万桶。 4. 据沙特国家媒体报道，沙特能源大臣表示，沙特“不会向任何对沙特石油供应设置价格上限的国家出售石油”。 5. 消息人士称，3月14日，风暴过后，俄罗斯黑海港口新罗西斯克的石油装载工作恢复。 【行情展望】 昨晚美国通胀数据符合预期，市场预计美联储下次会议继续加息25bp，金融恐慌情绪下油价继续放大波动区间，夜盘继续下行。针对油价下跌，沙特继续强调将维持减产政策至年底，OPEC月报继续维持对2023年石油需求232万桶/日的增速预估不变，美国API库存数据显示，美原油累库的同时，成品油大幅累库反映了美成品油供需结构或有好转。整体而言，近期海外宏观扰动下整体市场情绪偏弱，油价波动区间放大，但国内需求修复预期下，油价下方仍有支撑，建议关注油价回调后做多机会，布油参考77美元/桶。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月14日，SMM1#锡187000元/吨，环比上涨1250元/吨；现货升水400元/吨，环比不变。根据贸易商反馈，今日客户询价意愿较弱，观望情绪较浓，少数低位挂单客户成交。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月14日，LME库存2520吨，环比减少130吨；上期所仓单库存8790吨，环比增加190吨；精锡社会库存10981吨，环比增加557吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】隔夜美国2月CPI数据公布，符合市场预期，市场对美联储加息预期放缓。基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应宽松。下游方面，终端订单较少，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价压力较大，预计短期锡价暂企稳，关注后续宏观层面变化及消费复苏情况。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【供应】2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量148.31万吨，月环比增加8.6%，同比增加15.4%；3月300系157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。不过近期轧卷持续亏损，多家钢厂接连传出检修停产。 【需求】钢价下跌后，仓单资源消化较快，但需求总体清淡，贸易环节传导至终端不畅。 【库存】3月9日无锡+佛山300系库存总量68.82万吨，周环比减少3.52万吨；其中，300系冷轧社库43.99万吨，周环比减少2.51万吨。目前仓单9.01万吨，仓单资源消化较快。 【估值】近期镍铁隐性库存大量抛售，叠加印尼回流冲击，镍铁价格自1350元/镍急速下跌至1240元/镍，不锈钢成本坍塌。菲律宾雨季即将结束，出货量陆续恢复，镍铁仍将偏弱运行。目前即期采购生产成本约16200元/吨。测试成本压力，印尼镍铁成本约1200元/镍，对应即期采购成本约15800元/吨。 【逻辑】近期镍铁隐性库存大量抛售，镍铁价格自1350元/镍急速下跌至1240元/镍，不锈钢成本坍塌，即期采购生产成本约16200元/吨。多家钢厂接连传出检修停产，贸易环节传导至终端不畅。高库存已被盘面计价，关注去库可持续性。后期不锈钢企稳需要原料底部确认、头部钢厂实质性减产，关注盘面对需求预期变化。目前处于低位震荡消化库存阶段，空头减仓助推盘面上行，04与05价差走阔。操作上，逢低短多，上边际参考即期成本。 【操作建议】逢低短多，上边际参考即期成本。 【短期观点】中性偏多。