SMM11月21日讯： 据海关数据显示，2025年10月份国内钼精矿、钼化工及钼铁等含钼产品总进口量约为9498吨左右，环比减少7.7%，同比增长49.6%，折钼金属量5091.1吨钼，环比下降7.2%，同比增长53.1%。1-10月份国内钼品累计进口折合金属量约为39065吨钼，同比增长21.3%。2025年10月份国内钼精矿、钼化工、钼铁等钼系产品出口总量约为2305吨，环比减少0.3%，同比减少31.9%，10月钼系产品出口折合金属量约为1695吨钼左右，环比增加1.1%，同比减少29.2%。1-10月份国内钼系产品折合金属量总出口量约为19064吨，累计同比减少19.1%。1-10月份国内钼品净进口总量约2万金属吨，同比增长131.5%。   进口方面：今年国内钼精矿及氧化钼进口窗口处于持续打开状态，钼原料进口量激增明显，据海关数据显示10月份中国进口已焙烧的钼矿砂及其精矿2,860.08吨，同比增长853.36%；其他钼矿砂及其精矿5,347.85吨，同比增长4.69%；钼的氧化物及氢氧化物231.83吨，同比增长146.19%；1-10月中国进口已焙烧的钼矿砂及其精矿13,332.43吨，同比增加140.78%；其他钼矿砂及其精矿50,407.96吨，同比增加12.39%；钼的氧化物及氢氧化物1,713.02吨，同比增加8.08%； 出口方面：10月份中国出口已焙烧的钼矿砂及其精矿999.36吨，同比减少29.55%；其他钼矿砂及其精矿116.73吨，同比减少72.59%；钼的氧化物及氢氧化物45.70吨，同比减少81.46%；钼铁786.10吨，同比增长11.57%%；钼粉1.00吨，同比减少96.22%； 综合来看，10 月钼精矿和氧化钼两大核心原料进口总量约 8208 吨，净进口量达 7092 吨，占国内总供应量的23%。大量低价进口原料冲击国内市场，不仅缓解了国内原料供应紧张的压力，还进一步加剧了国内钼产品的价格竞争，推动市场从前期供应缺口转为供应过剩，从而导致10月份国内钼市场承压。中长期来看，国内钼精矿产量短期暂无供应增量，进口补充是常态，但临近年底，国内钢铁等下游需求进入淡季，钼市场承压，海外进口盈利下降，预计11月份国内钼原料进口或呈现小幅下降，但出口市场或维持疲软为主。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

本周伦铜与沪铜整体延续高位震荡偏弱运行，市场重心略有下移。前期美联储内部对12月降息分歧明显，市场对降息的预期降温，美元指数延续反弹，对铜价形成持续压制。 美国劳动力市场数据分歧明显：一方面非农就业数据意外增长，另一方面失业率反升至四年以来新高，市场观望情绪浓厚，12月不降息预期概率增加。 基本面方面，本周铜精矿报盘较此前增多，现货市场活跃度增加。Antofagasta与日本冶炼厂周中开启2026年铜精矿长单谈判。国内方面库存仍呈摇摆状态，沪期铜2511合约交割侯市场升水小幅抬升，但消费仍然难见增量。 展望下周，美年末降息路径仍然缺乏关键数据指引，美10月PCE，三季度GDP等关键数据发布将提供更多指引。但地缘局势影响下铜价易涨难跌。预计伦铜波动于10600-10850美元/吨，沪铜波动于85000-87500元/吨。现货方面，下周CESCO会议期间铜精矿、电解铜等重要长单价格谈判在际，预计现货市场交易冷清，但需关注长单谈判情况。    

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1710元/吨。唐山低硫主焦煤报价1650元/吨。 原料基本面，煤矿受安检、环保等因素干扰，生产受限，但近期煤矿逐步复产，产量逐渐增加，叠加线上竞拍情况流拍现象增多，市场悲观情绪增加，下周焦煤价格有下降预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1955元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1815元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1590元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1500元/吨。 供应方面，焦企盈利水平有所修复，开工情况小幅回升，出货情况较好，多数焦企保持低库存运行。需求方面，钢材利润修复不及预期，叠加部分钢厂焦炭库存补至合理位置，对焦炭采购需求减弱，有控量行为。综上，焦炭供需矛盾有所缓和，下周焦炭市场或暂稳运行，但不排除降价可能。【SMM钢铁】

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（11月17日-11月21日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 42-54 美元/吨，QP12月，均价为 48 美元/吨，周环比上涨 2.6 美元/吨，仓单 26.8 到 38.8 美元/吨，QP12月，均价为 32.8 美元/吨，周环比下降 1.2 美元/吨。EQ铜CIF提单为 -2.4-8.4 美元/吨，QP12月，均价为 3 美元/吨，周环比上涨 6.2 美元/吨。截至11月21日，LME铜对沪铜2512合约沪伦比值为 8.0 ，进口盈亏-750元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Dec为BACK4.32美元/吨；11月date与12月date调期费差约为Contango1.9美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-34美元/吨；好铜提单实盘价格50-54美元/吨，主流火法与国产提单40-50美元/吨左右，湿法提单40美元/吨；CIF提单EQ铜0~12美元/吨，均价为6美元/吨。 本周外贸市场成交较上周明显回暖，11月下旬提单紧张预期初步兑现。 本周EQ铜溢价较上周明显回暖，主因为周中进口窗口有小幅修复，买方活跃度增加。据市场消息，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF韩国电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨。若以此为参考，2026年注册铜CIF中国电解铜溢价亦可能在300美元/吨以上。 展望后市，下周CESCO会议期间为长单集中谈判周，预计现货市场交易情绪偏弱，洋山铜溢价难有波动。 据SMM调研了解，本周四（11月20日）国内保税区铜库存环比上期（11月13日）增加0.05万吨至8.62万吨。其中上海保税库存环比增加0.1万吨至8.02万吨；广东保税库存环比减少0.05万吨至0.60万吨。本周保税区库存小幅增加，主因为出口货源暂时滞留所致。实际情况本周到港提单偏少，库存增加极为有限。工贸下游进口量较上周亦下降，仅有部分EQ铜仓单流入内贸。展望后市，到港供应仍然偏紧，但进口窗口难以打开，预计保税区库存波动仍然较少。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                      11月21日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.32美元/干吨，较上一期的-42.21美元/干吨减少0.11美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内现货市场以矿山招标为主，市场继续等待下周CESCO会议的长单谈判结果指引。周内某大型矿企招标结果出炉，2026年1月中旬至2月中旬发运的1万吨标准干净矿，冶炼厂中标价格为-40美元中低位。2万吨Kamoa-Kakula招标，装期为2025年12月至2026年2月，卸港费用买方承担，卖方向买方支付总计 8.00 美元/wmt的卸货港码头装卸费补贴，QP为M+1/4。某贸易商以-40美元中低位的价格向冶炼厂出售1万吨南美干净矿，装期为12月份，QP为M+1/5。周内有贸易商以-40美元低位的价格向河南冶炼厂出售5000-5500吨的内陆矿，QP为M+1/5,装期为12月份，送货到厂。据悉，周内有大型冶炼厂在转卖1万吨12月到港铜精矿现货。        本周周中后，Antofagasta商务团队与日本长单谈判方进行会面，但是仍未取的实质性的进展，日本冶炼厂与Antofagasta的铜精矿长单结果得取决于中国与Antofagasta达成的结果。        Freeport McMoRan宣布，计划于 2026 年第二季度起，恢复印度尼西亚Grasberg矿产区的大规模生产。Freeport McMoRan已恢复 Deep Mill Level Zone 和 Big Gossan 两座地下矿山的运营，这两座矿山未受泥石流影响。        African Rainbow矿业董事长Patrice Motsepe表示正与美国矿业Newmont Corporation合作，评估在Papua New Guinea开展一项大型铜矿项目。        SMM十港铜精矿库存11月21日为70.49万实物吨，较上一期增加5.7万实物吨，主要增量来自于青岛港和防城港，本周青岛港和防城港铜精矿库存环比各增加2万实物吨。                                                                                                                                                                    》查看SMM金属产业链数据库  

SMM为了更好地服务产业客户，更紧密地贴合市场，现新增铜漆包线出口加工费（FOB）报价，于2025年12月5日正式上线。 1.上海有色网（SMM）铜漆包线出口加工费（FOB）报价方法论 1.1 SMM价格方法论通则 上海有色网（以下简称SMM）是完全独立的第三方服务机构，不参与任何实际交易，而是以市场观察者或组织者的身份与交易的买方或者卖方保持密切的沟通，并为市场提供有关服务。本文件规定了SMM铜漆包线出口加工费（FOB）的制定标准，SMM制定本标准的目的是为了建立透明、可核实的SMM价格制定机制。 2. SMM铜漆包线出口加工费（FOB）报价的形成 2.1 报价的意义 近年来，我国铜漆包线出口市场高景气度持续攀升，出口量连年保持高速增长态势——2024年全国铜漆包线出口总量达118361.93吨，同比增速高达 29.57%，2025年延续强劲增长势头，出口覆盖国家和地区持续扩大，东南亚、新兴市场需求爆 发式增长。在出口规模快速扩张的同时，行业面临铜价波动、海外贸易政策调整、国际定价参考缺失等多重挑战，企业亟需权威、透明的出口价格基准指导贸易决策。鉴于市场对铜漆包线出口定价参考的迫切需求，SMM将于2025年12月5日起正式发布铜漆包线出口加工费（FOB），报价时间为每周最后一个工作日，届时SMM价格会员可同步查询历史价格。 2.2 SMM铜漆包线出口加工费（FOB）的报价方法论 2.2.1 价格产生区域 中国 2.2.2价格定义 宁波港等中国主要港口自提价格，加工费基于LME CSP, 作价期M+0（M为发运月） 2.2.3 产品规格与标准 铜漆包线生产及检验严格参照GB/T 6109-2008《漆包圆绕组线》的国家标准，SMM 将同步修订相关内容以确保标准适用性。其具体参数为型号EI/AIW/200，规格1.5mm，包装方式为PT-25型线轴（带托盘）。 2.2.4付款条件 电汇（T/T）主流国际贸易结算方式或其他标准化付款条款，遵循 “款到发货”规则，具体结算细节及履约要求以双方签订的正式合同约定为准。 2.2.5价格条款与交付要求 计价方式：离岸价（FOB） 计价单位：美元/吨（USD/MT） 交付时间：合同签订后30天内 2.2.6报价形式及报价时间 所报加工费为区间形式，分别为最低和最高价，单位为美元/吨。譬如：EI/AIW/200加工费为：1200-1400美元/吨，均价：1300美元/吨。报价频率为周度。每周最后一个交易日上午11：50前，SMM将在网站前台发布价格。 2.2.7增值税税率 该加工费报价不含13%增值税。 2.2.8采标的方法 SMM将依据采标确认协议书，由价格分析师通过电话、QQ、微信、传真和邮件等方式定期向白铜带生产厂家的采标联络人采集价格信息，该价格信息包括已成交的价格、该企业预期最有可能的待成交价格等，所有即时通讯内容、电子邮件沟通内容及任何面对面沟通的记录都将存档；电话沟通的细节将被记录下来并录入数据库。SMM分析师在向其主管报告市场人士任何经强迫或受威胁的沟通内容，或任何一种试图影响评估的任何诱导报盘时，都要遵守《合规制度》。该价格发布后，SMM当日不会再进行修正或调整。 2.2.9数据的标准化 虽然SMM对我们的价格进行了标准化的定义，但在市场中交易存在多样性。每一笔交易的价格是受众多因素所影响的，包括订单大小、货物品牌、交货时间、付款条件等。SMM将会综合考虑市场上的报价、出价和交易信息，并将其与我们的标准所吻合。 欢迎产业链更多相关企业参与、支持SMM更好服务于再生铜产业链相关企业。 如有疑义可致电咨询 上海有色网 铜研究团队 周滟 联系方式：021-51666867

SMM11月21日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水20-升水160元/吨，均价报价升水90元/吨，较上一交易上升10元/吨；SMM1#电解铜价格85650~85980元/吨。早盘沪期铜基本波动于85600-85830元/吨，跨月价差在C40-C10元/吨波动，沪铜当月进口亏损扩至800元/吨以上。 日内采销情绪继续抬升，铜价再次跌至86000元/吨以下，恰逢周五下游采购情绪明显上抬，但因江苏地区仓单释放，沪铜现货升水上行仍存阻力。早盘持货商报平水铜升水30-70元/吨，随后被压至20元/吨部分成交，但日内总体成交重心小幅上移。 展望下周，仓单预计持续流出，但进入长单谈判季，预计持货商让价幅度有限。沪铜现货成交仍能维持小升水。

SMM11月20日讯： 广东地区：本周该地区升贴水呈现震荡走高的走势，铜价下跌下游补货增加库存下降，令升水持续走高。截止至周四时，好铜报升水100元/吨较上周四上涨60元/吨，平水铜报升水10元/吨较上周四上涨40元/吨，湿法铜报贴水20元/吨较上周四上涨20元/吨，由于本周湿法铜供应增加令湿法铜和平水铜的价差扩大。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为0元/吨，价差较小没有异地调货的空间。据SMM统计截至到周四时广东仓库总库存为1.73万吨，较上周四下降0.17万吨，仓单合计0.88万吨较上周四下降674吨。具体来看：本周仓库到货量为1.15万吨/周较上周下降646吨/周，低于年平均水平(1.4万吨/周)，本周进口铜到货量较上周增加，但国产到货量明显下降。出库量为1.32万吨/周较上周增加380吨/周，低于年平均水平（1.42万吨/周），铜价持续下降终端企业开始补货刺激出货量增加。 展望下周，据悉下周不管是进口铜还是国产铜到货量都难见明显增加；下游消费方面：铜价下跌后企业采购积极性已经出现上升，料该情况会持续到下周，除非铜价又再大幅拉升。因此，我们认为下周将呈现供应偏紧需求增加的局面，周度库存料会小幅下降，现货升水或小幅走高。 》订购查看SMM金属现货历史价格           （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)