2025 年中国硅锰合金月产量呈现 “稳 - 降 - 冲” 的波动走势，核心受淡旺季需求、现货价格、宏观政策影响。 分情况来看： 一、上半年 ：旺季支撑开工，淡季叠加限产致供应收缩 一季度处于钢铁行业传统春季旺季，硅锰合金下游需求提升，硅锰现货价格维持在相对景气区间，企业开工意愿较高：3 月产量冲高，同比保持小幅正增长，是旺季需求对供应的直接支撑。 二季度进入行业传统淡季，下游钢铁企业开工率阶段性回落，硅锰现货价格同步走弱；叠加高耗能行业 “双碳” 目标下的阶段性环保限产政策落地，企业主动压缩产能：5-6 月产量回落至年内低位，同比同步跌入负增长区间。 二、下半年 ：政策利好叠加旺季需求，供应持续回升并维持高位 三季度产量呈现稳步攀升态势。7月底，国家“反内卷”政策提出，宏观不提倡行业在价格领域过度竞争，硅锰行业价格看涨预期强，硅锰盘面期价随之爬升，厂家开工积极，产量增加。进入 8月中上旬，政策提出初期的积极影响延续，硅锰合金价格维持高位运行，硅锰合金厂信心得到提振，南北方市场开工积极性增加，尤其是云南地区，受益于丰水期的电费优惠政策，在生产成本优势下开工较为积极。另一方面，8月河钢钢招价格和钢招量均环比抬升，硅锰市场交货积极性增加，市场成交有所推进，活跃度走高。此外，8月上旬南北方硅锰合金厂高价套保情况较多，有效锁定利润的同时，也缓解了后续的出货压力，多重利好因素推动硅锰合金产量增长。利好因素延续至9月，硅锰产量上涨。 四季度产量延续高位运行态势。一方面，三季度积累的宏观利好因素尚未完全消退，企业主动减量意愿较弱；另一方面，锰矿原料价格持续上涨，成本端支撑增强，企业对四季度硅锰价格仍持乐观预期。尽管南方市场受枯水期临近影响，电价逐步上涨导致部分企业小幅减量，但北方主产区依托成本优势，减产意愿低，且有部分新增产能逐步投产。新增产能释放量基本抵消南方减量，使得四季度产量维持高位运行。 展望2026年，硅锰合金产量大概率延续增长态势，核心驱动因素集中于三方面 ：其一，政策利好持续深化，“反内卷”已明确成为2026年供给侧改革核心逻辑，价格体系稳定将进一步提振企业生产信心，避免因恶性竞争导致的被动减产。其二，下游需求边际改善，2026年基建投资预计保持增速，将持续拉动硅锰合金消费。其三，产能释放与成本优势共振，2025年末北方已启动的新增产能将在2026年逐步释放，而南方地区若电费优惠政策落地可缓解成本压力，成本端支撑与产能增量将共同推动产量提升。

当地时间周一（1月30日），欧佩克+的多位代表告诉媒体，本周部长级联合监督委员会（JMMC）将建议保持该集团现有的产出政策不变。 四名欧佩克+消息人士周一还透露，原定于北京时间周二（1月31日）的联合技术委员会（JTC）已被取消。其中两位消息人士称，取消JTC会议是因为目前没有什么新内容可以讨论。 北京时间周三（2月1日）19:00，欧佩克+将以视频形式举行部长级JMMC会议。此前该组织的代表们私下已表示，JMMC将会建议维持现状，等待有关中国石油消费复苏以及西方国家制裁俄油的更多明确性。 最新的报道称，到周一已有五名代表透露了类似消息。其中一名代表指出，2023年年初的油价反弹导致该组织不可能做出任何政策改变。 受该消息的影响，截止凌晨，3月交货的伦敦布伦特原油期货价格明显走低，报每桶84.50美元，跌幅超2%。不过总体而言，油价近期仍维持稳步反弹的走势，一度从年初的80美元下方反弹至90美元上方。 盛宝银行商品策略主管Ole Hansen表示，目前油价还未进入“惊涛骇浪”的行情，欧佩克+就应该以不变应万变，为观察市场争取更多的评估时间。 石油经纪商PVM表示，虽然欧佩克+不太可能调整政策，但仍然存在象征性“小幅减产”的可能。如果真这样做，会让市场大吃一惊。 日内，俄罗斯总统新闻办公室发布消息称，普京与沙特王储进行了电话交谈。双方就在“欧佩克+”框架下的协作，未来两国在经贸以及能源领域的合作等问题进行了探讨。

美东时间周二，美国能源情报署（EIA）在其1月《短期能源展望》中，小幅上调美国2023年原油产量预期值创纪录水平，并预计2024年美国原油产量进一步提高。在原油库存增加的预期下，EIA还大幅下调了对国际原油基准布伦特原油的预期价格。 EIA预计，布伦特原油价格在2023年将平均为83美元/桶，比2022年均价下降18%。随着全球石油库存的增加，到2024年预计布油价格将继续下跌至78美元/桶。相比之下，EIA在上个月的预测为2023年布伦特原油价格预计为92.30美元/桶。 全球石油产量预计今年增长 EIA预测，2023年全球石油和其他液体燃料的产量将增加110万桶/天，平均为1.011亿桶/天；2024年将增加170万桶/天，平均为1.028亿桶/天。 全球液体燃料产量和消费量及预期（来源：EIA） 这一增长反映了几个非OPEC国家国家产量的大幅增长，弥补了俄罗斯预计产量下降150万桶/天的缺口。 EIA预计美国和俄罗斯以外的其他非OPEC产油国将在2023年增加240万桶/天的石油产量，2024年再增加110万桶/天。 EIA将2023年美国原油产量预期小幅上调至创纪录的1234万桶/日，预计2024年产量较2023年增长3.2%至新高。 EIA预计，美国石油产量增长的主要原因是美国本土48个州（主要是二叠纪地区）原油产量的增加，以及碳氢化合物液化天然气和生物燃料产量的增加，这两种燃料在2023年和2024年占美国液体燃料产量增长的40%左右。 EIA还预测， 俄罗斯的石油和其他液体燃料的产量将从2022年的1090万桶/天下降到2023年的950万桶/天，然后在2024年平均下降到940万桶/天。 据EIA称，仍不确定欧盟制裁、七国集团（G7）价格上限等制裁措施将在多大程度上影响俄罗斯原油和石油产品的出口和生产。 “我们预计俄罗斯出口的大部分原油将继续找到买家。但我们预计，对石油产品的制裁将对俄罗斯的石油生产和出口造成更大的干扰，因为寻找石油产品的替代买家，以及为这些买家提供运输和其他服务，可能比（应对）原油（制裁）更具挑战性。”EIA表示。 EIA预测，2024年OPEC原油产量平均为2950万桶/天，比2022年增加80万桶/天。这一增长部分主要是由委内瑞拉推动的。美国财政部于2022年11月底颁发了通用许可证，雪佛龙将恢复在委内瑞拉的石油生产，并出口到美国。 然而，EIA表示：“我们的OPEC产量预测受到相当大的不确定性的影响，这是由OPEC国家遵守现有OPEC+生产目标的可能结果以及现有OPEC+目标的变化，与伊朗、利比亚和委内瑞拉的持续发展所共同推动的。” 全球石油消费预计今年放缓 EIA预计，2024年，全球液体燃料消费量将从2022年的平均9940万桶/天增加到1.022亿桶/天，主要受印度和中国等非经合组织国家的增长推动。 EIA预测， 全球石油需求增长将在2023年放缓，然后在2024年回升 ，因为基于牛津经济研究院的预测，全球GDP增长将从2023年的1.8%上升至2024年的3.3%。 由于预测全球石油产量大于消费量，EIA预计未来两年全球石油库存将增加。 EIA表示：“尽管我们预计全球石油消费量将增加，但由于对全球经济状况的持续担忧，以及新冠疫情的影响，我们的需求预测仍不确定。” 根据标普全球宏观经济模型，EIA预计2023年美国实际GDP将增长0.5%，经济增长在2023年第一季度和第二季度收缩后将恢复增长。2024年，美国实际GDP将增长1.9%，主要受家庭消费增长的推动。 根据EIA的预测，2023年美国经济增长相对平缓，导致美国能源消费总量下降0.9%。到2024年，总能源消耗将上升1%。 美国汽柴油价格预计 普遍下跌 在EIA的预测中，美国汽油和柴油价格预计将普遍下跌，原因是批发炼油利润率和原油价格下跌。 2022年12月，美国普通汽油零售价格平均为3.21美元/加仑，柴油零售价格平均为4.71美元/加仑。这两个价格都达到了去年2月俄乌冲突以来的最低水平。 在EIA对2023年和2024年的预测中，美国炼油厂开工量和汽油和柴油产量高于2022年，加上全球炼油产能的增加，将导致2023年和2024年美国炼油利润率收窄。 EIA预测，2023年美国汽油炼油利润率将下降29%，2024年将下降14%，导致2023年汽油零售价格平均约为3.30美元/加仑，2024年为3.10美元/加仑。 EIA预计，2023年美国柴油炼油利润率将下降20%，2024年将下降38%。2023年柴油零售价格平均约为4.20美元/加仑，比2022年下降16%。2024年柴油将继续下跌，平均价格将接近3.70美元/加仑。