2026年10月20日锡市场午评 一、价格回顾 SMM 1#锡今日报380000至384100元/吨，均价382050元/吨，较上一交易日上涨2100元/吨。 沪锡主力合约夜盘走强，早间开盘后快速下滑，随后震荡回稳、重心重返38万元上方，上午收报381230元/吨，较上一交易日结算价（378650元/吨）上涨2580元/吨，涨幅0.68%；日内成交108233手，持仓29325手，日减仓1610手，反弹进入第三日，持仓继续回落。 外盘方面，锡价在5万美元关口上方窄幅整理，LME锡3M最新报50750美元/吨，跌175美元（-0.34%）；当前沪伦比维持在7.51附近。 二、宏观方面 （1）国内政策组合拳密集落地。三季度GDP同比+4.5%超预期（预期+4.4%）；央行行长潘功胜在金融街论坛宣布退出存贷款基准利率、推动政策利率"换锚"——贷款定价从单一LPR转向多元基准，公开市场主操作品种拟由7天切换为隔夜；央行联合证监会推出非银机构大额赎回流动性支持工具；证监会推动首批18只主动ETF注册落地。9月社零同比+1.1%、工业增加值+5.5%、出口+36.3%，全面回暖。 （2）油价高位震荡，美债收益率回升。伊朗警告可将封锁范围扩至苏伊士运河，中东供应风险与"供应基本维持战前水平"之间权衡，油价涨跌互现、布油自近五个月高位回落；10年期美债收益率美盘走高收涨超6个基点报5.143%，美元指数告别两周低位、一度重上102，现货黄金收跌0.56%报4140.52美元/盎司。 （3）欧洲多国因法国社会动荡跌超1%，法德股市估值折价扩至2009年以来最大；离岸人民币四年来首次盘中涨破6.68。 三、现货市场 今日上午现货市场成交平平。今年"金九银十"传统消费旺季的需求表现不及往年，前期盘面下跌激发的买盘主要来自逢低补货，缺乏终端实际消费的带动、不具备持续性，下游企业当前多消化库存、按生产节奏运行。持货上方面，现货货源偏紧格局下，市场挺价意愿延续，现货报价普遍维持高升水。 外盘方面，海外运行持稳，亚洲市场部分反馈货源略有偏紧，美洲市场表现较为稳定。矿端方面，非洲矿区开采正常，刚果（金）锡精矿实物进口量4481.17吨（上月3762.79吨），折金属量2430.70吨，进口量级环比提升，原料端整体供应平稳。 四、综合展望 综合来看，当前价格处于前期快速下滑后的小幅修复期。随着海外科技股带动上行、前期因科技股重创而受损的市场情绪稍有恢复，盘面获得修复动能；但加息预期之下，上方的压制影响持续存在，宏观层面的反复也仍会间歇性扰动盘面；基本面一侧，旺季需求成色不足、下游补货后转入消化，供应端表现温和，向上驱动同样有限。预计短期锡价仍以震荡为主，沪锡围绕38万元关口附近震荡运行，伦锡围绕5万美元整数关口波动。 。

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