伦敦金属交易所（LME）发布3月按产地划分的金属库存月度报告（单位：吨）

SMM4月10日讯：2024年4月8日，SMM统计电解铝锭社会总库存86.3万吨，国内可流通电解铝库存73.7万吨，较上周三累库1.6万吨，但仍稳居近七年同期低位，较去年同期下降了17.5万吨。 在3月底国内铝锭的库存拐点初步出现后，节后国内库存出现了小幅累库，是符合此前SMM对4月初库存表现会有所反复的预期的。 据SMM分析，节后铝锭库存出现累库，主要受假期的集中到货影响：在连续四天的非交易日里，无锡地区共到货2.56万吨，佛山地区共lüding到货1.66万吨，环比上周末的1.3万吨和1万吨到货增加明显；值得关注的是，上海地区在进口窗口关闭后，因目前进口盈亏已扩大至四位数，进口货源供应基本降至低点，近期市面上可流通的进口货源也被快速消化，因此在节后得以延续快速去库的势头，环比上周三去库0.4万吨。 另一方面同样是受到假期放假的影响，上周铝锭的出库量是继续下滑的，出库方面，据SMM统计，4月首周铝锭出库量10.20万吨，环比减少0.49万吨。 但SMM认为，在本周少两个工作日的前提下，目前国内铝锭的出库表现已是差强人意，反映在刚需支撑下，本周现货市场对当前铝价的适应度有明显提升。其中，在连续四天的非交易日里，无锡地区共出库1.97万吨，上周共出库3.31万吨，无锡、重庆、常州上周的出库虽受假期影响，但环比不降反升，令人惊喜。 和铝锭相比，本周国内的铝棒库存表现似乎受到假期和高位铝价的影响要更大一些，铝棒的高绝对价让下游不堪重负，节后铝棒库存的累库更多是出库表现不佳所致。 据SMM统计，4月8日国内铝棒社会库存24.90万吨，与上周三相比累库0.97万吨，处于近四年的同期高位，环比去年同期要高出8.45万吨。除常州地区外，其他各主流铝棒消费地假期均出现累库，其中佛山和南昌地区的累库表现较为明显。 出库方面，据SMM统计，4月首周铝棒出库量3.70万吨，环比减少0.96万吨。 关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹 SMM认为，虽然保税区库存近期连续大幅增加，但因目前进口窗口已经关闭，且短期内打开无望，进口货源对现货市场的冲击减弱，进口货源对社会库存的干扰已较为有限。但是，国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，高位铝价下，集中到货的情况偶有出现，同时，目前下游开工虽处于旺季，但下游对于高位铝价的适应程度仍需持续观察，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。 SMM预计，4月的高铝价状态在一定程度上会对铝产品出库造成抑制，4月初国内铝锭库存表现短期内或稍有反复，但预计整体会呈现稳中小降的走势；而在面对基价较高的情况下，铝棒的供需矛盾未见明显改善，供应端铝棒加工费的挺价意愿和需求端下游型材厂的压价采购力度亟待调和，后续铝棒库存的走势，需密切关注铝棒供需格局的变化和下游旺季的需求表现。

SMM4月10日讯：4月国内铝价迎来开门红，海内外铝价强势震荡，国内铝现货价格冲上2万元整数关口，LME 03铝期价也达2470.00美元/吨高位，后续又将如何演绎？ 宏观方面 清明假期美国劳工统计局公布最新数据显示，3月新增非农就业人口30.3万，远超预期值20万，前值被下修为27万，过去12个月平均每月净增就业人口23.1万。 该项数据超出市场预期，市场对于美联储降息预期的回调。随后美联储官员的表态也暗示延后降息的可能性，虽然美联储仍表现偏鹰，但假期期间外盘金属仍一路延续涨势。一方面市场更多的关注全球制造业回暖，中美制造业PMI进入扩张区间，市场预计全球进入新一轮的补库周期，经济复苏的预期暂时冲淡了偏鹰的美联储货币信号。 另外国内“以旧换新”、“车贷新政”等利好政策出台，宏观氛围偏多。 供应方面 其次国内电解铝运行产能维持缓慢抬升状态，但云南电力供应仍一定程度上限制国内供应增速，且行业产能逼近天花板，新增产能后续难有大量释放。 根据SMM最新数据显示，国内电解铝建成产能约为4519万吨，运行产能约为4210万吨左右，3月份 (31天) 国内电解铝产量355.5万吨，同比增长4.19%。4月份国内云南地区复产仍有部分产能处于复产状态，预计4月底国内电解铝运行产能或恢复至4235万吨附近，这一数据也是历史同期的高位水平。 除此之外国内1-2月份原铝净进口大增，同比增加222%至47万吨附近，一季度国内铝市场表观消费爆表，同比增长近9.3%左右。进入二季度，国内供应端环比增幅放缓，且进口窗口出现关闭情况，海外进口铝锭流入量有望下降，市场供应量或难超一季度，表观消费的增速收窄，释放了来自供应端的压力。 需求方面 SMM统计2024年3月国内铝加工行业综合PMI指数录得68.8%，回升至荣枯线以上且增幅较大。 从细分的指标上来看，3月国内铝加工下游生产能力已恢复至正常水平，4月下游开工进入旺季，市场仍有较好预期。虽然从即时的消费反馈来看，下游对于高位铝价采购积极性不佳，铝市场现货持续贴水，行业开工有一定的受阻，但这种即时的利空需要一段时间去验证，或需要等待库存重新进入累库、铝材加工费大幅走跌、现货贴水持续扩大等等比较明显的信号出现，才会影响到目前的沪铝运行逻辑。 反观行业库存，据SMM数据显示，2024年4月8日国内铝锭社会库存约为86.3万吨，仍处于历史同期较低水平，虽然清明节后铝锭出现了小幅累库状态，但资金关注的铝锭库存总量仍处于历史同期低位水平，一季度强增长表观的数据及低库存的市场表现，增强了市场对二季度消费旺季的看多的信心。 综合来看 铝市场目前更多受宏观经济恢复预期走强及供需矛盾不突出的稳健基本面利好共振表现强势运行状态，短期铝市运行逻辑暂未出现较强反转信号，沪铝多头资金情绪较好，短期维持偏强震荡为主，后续需要警惕下游采购积极性不佳带来铝社会库存迟迟不能去库及消费不及预期等利空风险。

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SMM网讯：以下为上海期货交易所4月10日金属库存日报：

据外电4月10日消息，LME期锡周三触及逾一年最高水准，此前库存下至数月低位。 北京时间12:18，伦敦金属交易所(LME)三个月期锡上涨266美元或0.85%，至每吨31,425美元，盘中稍早最高触及31,680美元，为2023年1月来最高水准。 LME三个月期铜上涨0.3%，至每吨9,448美元。 沪锡主力合约午盘上涨3.58%至每吨246,810元；沪铜主力合约上涨0.25%，报每吨76,490元。 周二，LME锡库存下滑至4,285吨，为2023年7月以来最低。年初以来，锡库存下滑了44%。 周二LME现货锡合约较三个月期锡每吨升水26美元，暗示近期供应紧俏。 然而，上海期货交易所锡库存增加。交易所数据显示，上周上期所锡库存触及12,823吨。 国际锡业协会（International Tin Association）分析师Tom Langston在一份报告中表示，中国和全球其他地区的市场动态存在差异。 周三稍晚市场的主要焦点是美国3月消费者物价指数(CPI)，交易员热切盼望该数据出炉，以寻找美联储政策前景的线索。 美国上周五发布的非农就业数据远超预期，令人对美联储今年将何时降息以及降息幅度有多大抱有更多疑问。 另外，土耳其贸易部4月9日宣布对出口至以色列的部分铝和钢产品以及水泥、光纤电缆、工程机械、建筑材料、化肥等共计54类商品实施贸易限制，直至以色列宣布在加沙地带立即停火。 其他基本金属市场，LME三个月期锌上涨逾1%，至每吨2,737美元。 LME三个月期铝合约上涨0.4%，至每吨2,470美元。 LME三个月期镍合约上涨0.4%，报每吨18,295美元。 LME三个月期铅攀升0.2%，至每吨2,165美元。