本周，三元材料价格小幅下调。原材料方面，硫酸钴和硫酸锰价格相对平稳，而硫酸镍、碳酸锂及氢氧化锂价格则呈现下行趋势。受近期市场波动较大以及关税政策走向尚不明朗等因素影响，市场整体情绪偏向谨慎，呈现观望态势。受近期市场波动较大以及关税政策后续走向尚不明确的影响，市场整体呈现出较为谨慎的观望态度。目前市场供应主要依赖此前签订的长协订单，相关折扣系数尚未调整，散单折扣系数与上周相比也未出现显著变化。 在生产与订单方面，由于大动力型三元材料及其下游三元电芯产品直接出口至美国的比例较低，市场普遍认为，近期美国关税政策在短期内对整体需求影响有限，目前订单执行及生产节奏均按计划推进，第二季度需求预计相较第一季度有所回暖。而小动力型及消费型三元材料由于其终端产品直接出口至美国的占比相对较高，后续需求或面临一定下滑风险。考虑到日韩及欧洲为国内三元材料及其下游电芯产品的主要出口市场，相较于中美关税政策的变动，市场更为关注中国与欧洲、日韩之间的关税政策是否可能在国际形势影响下有所变动。价格方面，预计下周三元材料价格或随原材料价格波动而呈现小幅震荡走势。

Ø   热卷周度平衡 Ø   本周产量环比下降   本周，东北、华北部分钢厂结束检修，华南部分钢厂铁水流转，热卷产量环比小幅下降。 Ø   本周热卷社库降幅扩大     本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库383.47万吨，环比-19.58万吨，环比-4.86%，新历同比-8.8%。本周全国社库继续下降，细分区域来看：华南、华东、华北市场降幅大于华中、东北市场。详细来看：   l   【上海】本周上海库存延续缓慢去化 本周上海热卷库存33.25吨，环比上周-0.17吨，降幅0.51%；阳历同比降幅15.22%，农历同比降幅6.44%。   l   【乐从】供弱需强 本周乐从库存大幅去化 本周乐从热卷库存77.64吨，环比上周-6.07万吨，降幅7.25%；阳历同比-21.14万吨，阳历同比降幅21.40%。     l   【张家港】本周张家港库存降幅加大 本周张家港热卷库存41万吨，环比上周-2万吨，降幅4.65%；阳历同比增幅5.13%，农历同比增幅19.88%。      部分钢厂铁水转向，热卷供应小幅减少；期货窄幅波动，市场采购需求较前有所好转，供弱需强，社库降势扩大。后续来看，当前钢厂生产积极性仍强，新增检修计划较少，供应压力将继续回升，但同时需求释放维持韧性， 预计短期全国社库将继续去化。