欧盟碳边境调节机制（CBAM）已将钢铁纳入征收范围，进口方的履约义务与产品隐含排放直接挂钩，并计入原产地已支付的碳成本，从而拉平欧洲本土钢企与海外供应商之间的碳成本差。加拿大能否获得认可或豁免仍无定论，蒙特利尔峰会仅提升了政治层面的关注度，不宜提前按「已获豁免」给钢企估值。阿尔戈马钢铁（Algoma Steel，TSX: ASTL）已完成从高炉到电弧炉的工艺切换，第二座电炉于10月产出首炉钢，目前处于产能爬坡阶段，公司预计改造完成后年碳排放量下降约70%。但转型尚未转化为盈利：三季度净亏损约1.3亿美元，营业收入约1.8亿美元（约2.494亿加元）；经营性现金流入7,860万美元中含1.639亿美元税收返还，剔除后为净流出8,530万美元。低排放钢能否换来欧洲订单，仍取决于电价稳定性、产品结构与交付可靠性。