【SMM分析】价格修复原料偏弱 不锈钢厂利润边际回暖 本周不锈钢期现呈现成材小幅修复、原料整体走弱的分化格局，钢厂依托原料压价实现盈利边际修复，盈利修复。以304冷轧测算，钢厂盈利结构分化，当期原料核算利润率修复至1.24%、实现正向盈利，但受前期高价原料下，库存原料核算利润率仍为-1.98%。 本周镍系原料跌势放缓、逐步止跌企稳。前期镍铁价格持续回落至低位，叠加印尼天气缺水扰动生产，供给收缩预期升温，为价格提供底部支撑。低位价值叠加供给利好，带动钢厂刚需补库增加，上游让利降价意愿大幅减弱，镍铁下行节奏基本停滞。截至本周五，国内10-12%品位印尼高镍生铁到港含税价仅微跌3元/镍点，报1048元/镍点，镍系成本逐步企稳。 本周废不锈钢弱势持稳，行情缺乏反弹动力。SS期货低位修复与节前零星刚需仅小幅托底成材，但终端需求未实质回暖、成交清淡，难以带动废料涨价。同时高镍生铁回落压缩废料替代优势，叠加金九旺季预期落空、10月钢厂减产预期升温，钢厂采购谨慎且持续压价。多重利空制约下，废料难现趋势反弹，维持弱势区间震荡。截至本周五，上海地区主流304边料不含税价下跌200元/吨，报9700-9……