【投资逻辑】

近期锌市供应端扰动频发，嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc锌厂因爆炸事故后降负荷运行，秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂因火灾暂时关闭。同时海外矿端增量预期大幅下修，秘鲁现严重能源危机扰动，国内进口和国产锌精矿加工费的下跌程度加剧，且因金银等金属富含的减少一定程度上缩减冶炼综合利润，冶炼厂生产压力将增加，市场对于供应紧张及成本上涨的情绪短期升温。消费端，高价下国内消费普通，锌锭库存继续累库，终端方面，目前订单已出现淡季表现，由于订单减少，行业内卷加剧，镀锌企业生产亏损，导致减停产现象增多：部分镀锌小厂直接停产，而大厂由于成品库存消化较慢，偶有放假停产以消化库存，对开工率影响较大。

【投资策略】供应端扰动频繁，宏观层面不确定性依旧，国内锌价或继续高位震荡。