哈萨克斯坦：运转中的产业链，及扩张计划

哈萨克斯坦的铝产业本质上是一家公司、一座城市的故事。欧亚资源集团（ERG），哈萨克斯坦政府持有其40%的股份，在巴甫洛达尔运营着一套从矿山到成品金属的产业集群，使其成为该地区唯一拥有从上游到冶炼厂完整产业链的生产商。

原料基础相当可观。科斯塔奈和巴甫洛达尔地区的铝土矿年产量约550万吨，供给巴甫洛达尔氧化铝厂，中亚唯一的氧化铝精炼厂，该厂年产氧化铝约130万吨。这些氧化铝随后运至哈萨克斯坦铝冶炼厂（KAZ），加工成约25.97万吨/年的原铝，已获伦敦金属交易所（LME）认证，注册品牌为A-8和A-85。

出口方面，氧化铝主要北运俄罗斯，俄铝（Rusal）依赖哈萨克斯坦的供应以补充其自身精炼产量。原铝的三大主要目的地为土耳其、意大利和波兰，荷兰、保加利亚、克罗地亚、中国和乌兹别克斯坦也位列出口目的地之中。欧洲占据了出口总量的绝对多数。

更具深远影响的是接下来的发展。中国电解铝巨头之一东方希望集团已承诺投资126亿美元，在哈萨克斯坦建设一座完全一体化的铝业综合体，覆盖铝土矿开采、氧化铝精炼和原铝冶炼，横跨科斯塔奈和阿克托别两州。首期规划建设年产200万吨的氧化铝精炼厂和年产100万吨的原铝冶炼厂，项目围绕可再生能源设计，并按循环经济工业园模式构建。哈萨克斯坦政府已正式批准该项目，东方希望目前正对两州的矿权区块进行地质勘探。首期商业化生产的暂定目标为2028年前后，不过时间表仍取决于基础设施、融资和能源供应。若如期建成，该项目将使哈萨克斯坦的氧化铝精炼产能翻倍不止，并新增一个规模约为现有ERG运营近四倍的原铝生产基地。

塔吉克斯坦：苦寻原料的产能

塔吉克斯坦在区域产业链中的地位截然不同，且受限程度远甚于此。塔吉克斯坦铝业公司（TALCO）是一家全资国有冶炼企业，位于图尔松扎德，铭牌产能11.95万吨/年。2024年实际产量为8.22万吨，产能利用率约69%。这仍是一个可正常运转的运营，但其表现低于潜力水平，原因不仅限于市场环境。

最根本的问题在于塔吉克斯坦没有国内铝土矿或氧化铝。进入TALCO电解槽的每一吨氧化铝均通过中间商的来料加工安排获得，原料的具体来源国并未公开披露。设备老化进一步加剧了问题：该厂已无法生产高品位A-7铝，限制了其在国际交易所上能实现的价格。

TALCO确实拥有一份虽地域分散但颇具规模的出口记录。土耳其、保加利亚和意大利是其三大主要目的地，乌兹别克斯坦、中国台湾、韩国、肯尼亚、伊朗、西班牙和巴林也在其报告的市场之列。近期发展日程包括2024年5月与中国签署的现代化合作计划，以及与阿塞拜疆Azeraluminium签署的谅解备忘录，探索阿塞拜疆向该厂供应氧化铝的可能性。若能推进，TALCO将首次拥有明确的上游合作伙伴。

区域其余国家

乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦和土库曼斯坦基本没有值得一提的铝土矿、氧化铝或原铝生产。它们在产业链中的角色处于边缘位置，但并非完全缺席。

乌兹别克斯坦是三国中作为消费市场最具商业相关性的一个。2024年该国经济增长6.5%，持续的建筑和制造业扩张使铝需求保持上升轨迹。该国于2024年正式采用俄罗斯国家间标准（GOST）作为铝产品标准，此举标志着与独联体供应链的深度整合。值得注意的是，乌兹别克斯坦同时出现在哈萨克斯坦和塔吉克斯坦的出口目的地中，是该地区两国生产商均积极供货的唯一市场。

吉尔吉斯斯坦是同一故事的缩小版，一个依赖跨境供应的铝消费国，自身没有上游基础设施。二手资料显示塔吉克斯坦和哈萨克斯坦是其主要供应来源。

土库曼斯坦与产业链的关联更多是历史性的而非商业性的。该国曾向TALCO供应天然气作为燃料，阿什哈巴德方面的延迟交付被认为是2010年代中期塔吉克斯坦冶炼厂产量下降的因素之一。该关联已逐渐淡化，如今土库曼斯坦在区域市场中已不扮演任何积极角色。

要点

在过去十年的大部分时间里，中亚的铝业格局基本处于静态：哈萨克斯坦ERG产业集群高效生产并出口至欧洲市场，TALCO广泛销售但低于其产能上限，其余地区则消费邻国所产。东方希望的承诺，如果从勘探和政府审批阶段推进至建设阶段，将从根本上改写这一格局，为该地区引入一条此前从未有过的、由中国主导的大规模绿地价值链。2028年时间表能否兑现，值得持续追踪。在此之前，既有格局仍然稳固。