沪锌早间小幅飘红，午后涨幅有所扩大，收盘主力合约上涨1.19%，报25110元。最近美伊谈判出传来一定进展，市场风险偏好略有回暖，美指回落，锌价上方压力减弱。目前海外锌矿供应偏紧，且最近国内锌冶炼厂检修增加，供应端压力减弱，国内锌锭社会库存变动有限，但消费淡季需求难有亮眼表现，一定程度限制锌价走势。

目前国内锌矿供应偏稳定，但增量有限，目前海外主要矿企一季度锌矿产量下滑。国内锌矿主产区矿山生产维持平稳，但受前期环保管控、部分矿山检修等影响，增量有限，云南、湖南等主产区供应偏紧。叠加进口锌精矿到货有限，海外矿端扰动持续，对国内补充作用偏弱，矿商普遍捂货惜售，低价出货意愿不足，挺价心态明显。

截至5月25日，国内主要市场锌锭库存较5月21日增加0.3万吨至22.99万吨，最近锌锭社库较月中略有回落，但幅度有限，整体波动不大。但是当前正值国内需求传统淡季，下游需求难有亮眼表现，最近锌现货持续保持平水状态。

对于锌价后续走势，新湖期货表示，6月国产锌矿加工费均值降至200元/吨的极低水平，凸显当前原料偏紧态势，稳固成本端支撑，同时原料收紧抑制炼厂增产积极性。不过当前消费逐步转淡，初端企业开工疲软，社会库存去库缺乏持续性，绝对水平维持高位。短期宏观驱动中性偏好，基本面多空交织，预计锌价保持震荡偏强。

（文华综合 编辑：孙榕）