【投资逻辑】基本面，北方部分冶炼厂冬储阶段也临近开启，同时由于比价问题锌矿进口亏损较为严重，由于国内冶炼对原料需求旺盛，矿偏紧格局下，11月锌矿加工费继续走低。冶炼厂原料采买压力增加，原料库存有所下滑，部分冶炼厂因此减产，预计11月锌锭产量较10月小幅降低，但整体锌锭供应依旧强劲。随着国内出口窗口打开，海外锌供应偏紧的情况有望缓解，锌锭出口预期对国内锌价有所提振。消费端，北方环保除石家庄等地仍有一定要求外基本都已解除，环保对开工影响减少，但整体需求来看仍然较为平淡。

【投资策略】关注内外比价修复的套利机会。国内绝对价格上建议仍以21500-23000附近区间操作。