从成本端来看，原料电解锰价格坚挺直接支撑市场，多数四氧化三锰冶炼厂挺价意愿依旧较为强烈。从供应端来看，企业多采取 “以销定产” 的策略，库存多处于低位，整体供应节奏可控，市场暂未出现明显过剩。 从需求端来看，核心下游锰酸锂企业仍以 “按月按需采购” 为主，仅维持安全库存，未启动大规模补库；叠加近期锰酸锂价格下滑，其对四氧化三锰或进一步压价采购，导致市场活跃度、成交价格同步下滑。 展望 9 月，随着锰酸锂市场或由淡转旺，下游原料采购积极性有望回升，四氧化三锰价格或迎来企稳契机，进一步下滑空间有限。