周三沪锌主力ZN2508合约日内窄幅震荡，夜间震荡偏强，伦锌收涨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22125~22290元/吨，对2508合约升水130元/吨。盘面价格回升，下游接货较积极下降，贸易商出货不畅，升水继续下调，交投环比走差。国内6月CPI同比转正、核心CPI同比创近14个月以来新高，PPI降幅扩大。艾芬豪矿业：刚果（金）的Kipushi锌矿的选厂在2025年第二季度共产出锌精矿4.18万金属吨。全年锌产量指引维持不变，仍为18–24万金属吨。

整体来看，特朗普再向8国发出关税信函，其中巴西面临50%的关税，美联储纪要多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息。美元震荡偏弱，锌价受提振。目前供应稳定，需求走弱，基本面疲软不改，7月以来累库增速，现货升水持续回落。短期宏微观均边际走弱，锌价维持承压运行，但进一步下行需量能配合，后续需重点关注资金流向变化。