周一沪锌主力ZN2503合约日内窄幅震荡，夜间维持横盘运行，伦锌窄幅震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23745~23920元/吨，对2503合约升水40-50元/吨。下游多正月十五日之后复工，市场需求表现一般，贸易商积极出货，现货升水继续走低，成交以贸易商间交投为主。特朗普签署行政命令，对美国进口的钢铝征收25%的关税，还表示，未来两天将出台对等关税，金属关税可能还会上调，还在考虑对汽车、芯片和药品征收关税。SMM：截止至本周一，社会库存为11.87万吨，较上周四增加1.17万吨。

整体来看，市场对美国最新关税表态反应平淡，美元窄幅震荡。下游元宵节后才基本复工，目前现货交投清淡，升水进一步下调，且库存延续增势，市场等待消费回暖验证，主力小幅减仓，锌价涨势放缓。预计短期期价震荡运行为主，后期关注美国通胀数据及消费改善情况。