周四沪锌主力日内减仓上行，夜间横盘，伦锌震荡偏强。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23280~23655元/吨，对2502合约升水100元/吨。贸易商长单到货不多，出货以冶炼厂为主，升水上调，锌价回升但下游复产高峰尚未来临，市场成交一般。SMM：截止至本周四，社会库存为10.7万吨，较1月27日增加3.66万吨。

整体来看，美国关税政策影响有所消化，国内春节期间累库量3.66万吨，为2018年以来最低水平，低于预期，绝对库存水平亦处于偏低位。宏观利空降温及累库偏低，空头减仓锌价反弹，短期期价有望延续修复，考虑到春节后仍有两周累库，反弹高度暂时有限，继续关注美国非农数据指引以及下游消费恢复情况。