现货市场，上海0#锌对2501合约升水550-570元/吨，对均价升水200-220元/吨；广东0#锌对沪锌2502合约升水490-530元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对沪锌2501合约升水450-540元/吨，津市较沪市升水70元/吨。价差方面，01-02价差 225元/吨，02-03价差 40元/吨，沪伦比8.32。上周国内进口清关锌锭有所放量，而社会库存去库量仍高，现货端维持高升水成交，短期锌基本面强现实难以改变。但近期港口锌矿库存持续增加，冶炼厂原料库存底部回升，短期矿供应小幅过剩，预计锌矿加工费存在继续反弹的可能。考虑到2025年矿端集中放量加之需求预期一般，可能锌矿TC反弹将压制锌价上行空间。