截至本周四（12 月 5 日），SMM 七地锌锭库存总量为 9.47 万吨，较 11 月 28 日降低 0.95 万吨，较 12 月 2 日降低 0.52 万吨。沪锌主力涨 0.85%,报 25625 元/吨，锌期货仓单 30458 吨，较前一日减少 751 吨。LME 锌涨 0.75%,报 3108.0 美元/吨，锌库存 277800 吨，减少 300 吨。现货市场，上海 0#锌对 2412 合约升水 80-140 元/吨，对均价升水 30-90 元/吨；广东 0#锌对沪锌 2501 合约升水 400-430 元/吨，粤市较沪市贴水 60 元/吨；天津 0#锌对沪锌 2412 合约升水 0-30 元/吨，津市较沪市贴水 60 元/吨。价差方面，01-02 价差 80 元/吨，02-03 价差 75 元/吨，沪伦比 8.24。

虽然锌需求季节性转弱，但镀锌板出口以及铁塔订单的将托底锌需求，锌国内平衡仍处于短缺阶段，海外制造业需求低迷加之冶炼供应较为平稳，海外处于过剩阶段，策略上关注锌内外反套。另外国内月差结构坚挺，进入 12 月若国内库存继续走低，锌内外反套或有望上行至锌锭进口窗口打开。