【投资逻辑】基本面，艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启 预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨。但整体海外计划复产矿山进度仍较为缓慢，国内北方矿山即将迎来季节性检修，原料供应仍趋紧，TC回升力度有限。冶炼厂方面，托克旗下的Balen和Auby，因电力问题四季度末或明年1季度初或将面临停产，尽管国内冶炼厂有年底保产量的预期，但在现有利润下或难以实现大幅度提产。消费端，北方锌下游开工整体向好，镀锌虽然北方依然受到环保影响，但黑色价格走低叠加“抢出口”下，整体开工增幅较为明显。

【投资策略】当下锌价逐步回归基本面，由于需求恢复较为缓慢，供应问题已逐步被消化，预计锌价24500-25500区间盘整。