有色回调，隔夜锌价下行。从中长期基本面来看，全球制造业复苏加强有色需求预期，不过制造业对锌的需求拉动要弱于铜铝，因铜铝锌细分下游侧重点的差异。锌下游消费中基建和建筑业的占比明显更高，当前国内地产仍在寻底，地方政府财政压力，也制约了基建上限，海外高利率环境下，发达经济体服务业火热，但地产仍在低潮中，全球锌需求仍无明显增量。供给端，成本压力下，海外部分高成本矿山出现减产，全球冶炼产能增加更加重了原料紧缺的局面，TC及冶炼利润被挤压至低位，三季度开始，新锌矿项目有望逐渐贡献产量，全球锌矿产出有望重回增长。综合来看，制造业复苏带动锌远期需求预期小幅加强，锌矿阶段性紧缺致使tc下滑，炼厂冶炼受到扰动，助推锌价重心抬升。预计锌价中短期跟随有色板块震荡调整，长期价格将与铜铝分化。