策略摘要

锌市场供应偏紧格局为锌价下方提供一定支撑，需要重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果，短期仍建议以逢低买入套保思路对待。

核心观点

现货方面：LME锌现货升水为-48.26 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至23690元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-105元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日持平为23680元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至-115元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至23700元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-95元/吨。

期货方面：5月16日沪锌主力合约开于23800元/吨，收于23600元/吨，较前一交易日跌120元/吨，全天交易日成交185147手，较前一交易日增加26047手，全天交易日持仓61747手，较前一交易日减少7105手，日内价格震荡，最高点达到23930元/吨，最低点达到23505元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23600元/吨，收于23820元/吨，较昨日午后涨130元/吨，夜间价格震荡。

锌市场下游畏高慎采，现货实际成交并未见提升。宏观方面，美国4月CPI同比上涨3.4%，与市场预期相同，但仍远高于美联储2%的目标，美联储的下一次会议可能维持利率不变。基本面上，国产锌精矿供应收紧，加工费继续下调，部分地区炼厂原料库存紧张，多数在10天左右，锌精矿TC达到历史新低。冶炼方面，随着新增产能释放，产量或小幅增加。消费方面，节后下游消费有所改善，其中镀锌企业订单情况好转，开工回升；压铸锌合金企业采买较为谨慎。橡胶级氧化锌订单表现依旧，陶瓷级氧化锌订单仍无起色，饲料级氧化锌订单逐渐转好，电子级及电池级氧化锌订单较为稳定。

库存方面：截至5月16日，SMM七地锌锭库存总量为21.5万吨，较上周同期增加0.21万吨。截止5月16日，LME锌库存为259675吨，较上一交易日增加8800吨。

策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。