策略摘要

锌市场矿端供应偏紧，供应问题仍存，对锌价下方有所支撑，但仍需关注高锌价下实际需求复苏情况和市场情绪的变动，建议逢低买入套保思路为主。

核心观点

现货方面：LME锌现货升水为-20.79 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降20元/吨至22330元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-170元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降30元/吨至22420元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-80元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降20元/吨至22350元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-150元/吨。

期货方面：4月25日沪锌主力合约开于22565元/吨，收于22770元/吨，较前一交易日涨305元/吨，全天交易日成交210761手，较前一交易日增加12289手，全天交易日持仓106996手，较前一交易日减少1823手，日内价格回升，最高点达到22785元/吨，最低点达到22405元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23000元/吨，收于22665元/吨，较昨日午后收盘跌105元/吨，夜间价格震荡。

近日锌市场下游企业按需接货。矿端方面，进口矿石到港量较少，国内虽然部分前期季节性减停产矿山已经复产，但正常产出仍需时间，市场上货量依然偏紧。冶炼方面，国内炼厂检修与复产并行，其中甘肃、新疆、河南、云南、陕西、内蒙等地部分炼厂有检修减产计划，预计4月精炼锌产量延续低位。消费方面，由于锌价维持高位，中小型企业生产成本增加，且订单竞争激烈，部分镀锌企业选择减产；压铸锌合金订单表现较差，出口方面订单亦疲软。氧化锌企业轮胎订单出现小幅下滑。

库存方面：截至4月25日，SMM七地锌锭库存总量为21.28万吨，较上周同期减少0.49万吨。截止4月25日，LME锌库存为254500吨，较上一交易日减少600吨。