周一沪锌主力2405合约期价延续小幅反弹，伦锌因复活节休市。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在20800~20910元/吨，转向对2405合约报价，贴水50元/吨。下游对锌价仍有看跌情绪，高位观望为主，同时进口锌冲击市场，升水弱势。

日本最大的锌冶炼商Mitsui Mining and Smelting周一表示，该公司计划在2024/25财年（4月至次年3月）上半年生产104,600吨精炼锌，较去年同期增长0.9%。SMM：截止至本周一，社会库存为20.78万吨，较上周四增加0.85万吨。进口锌流入叠加下游消费一般，短暂去库后库存再增。

整体来看，美国3月ISM制造业指数意外扩张，打击降息预期，美元延续偏强，制约锌价。国内3月财新制造业PMI创13个月新高，经济景气度回升，需求仍可期待。叠加矿端紧张制约冶炼厂生产逻辑依然有效，锌价延续弱反弹。不过下游低采买后缺乏持续性，叠加进口锌锭流入，库存再转增，锌价反弹高度暂时有限。

操作建议：逢低做多