策略摘要

受北方环保预警及山东大雪天气影响，镀锌开工下滑，但近期托克旗下矿山再度关停，加剧矿端供应紧缺预期，叠加锌锭低库存格局延续，对锌价有所支撑，关注市场情绪的变化，建议以逢低买入套保的思路对待。

核心观点

现货方面：LME锌现货升水为-12.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降100元/吨至21480元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至165元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降150元/吨至21420元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降45元/吨至105元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降160元/吨至21320元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降55元/吨至5元/吨。

期货方面：12月27日沪锌主力合约开于21440元/吨，收于21455元/吨，较前一交易日涨55元/吨，全天交易日成交83718手，较前一交易日增加11265手，全天交易日持仓87947手，较前一交易日减少456手，日内价格震荡，最高点达到21460元/吨，最低点达到21255元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21400元/吨，收于21515元/吨，较昨日午后涨60元/吨，夜间价格震荡。

近日受北方地区环保限产影响，部分加工企业减停产，下游订单情况不佳，市场成交较为一般。供应方面，近期托克关闭旗下年产量3-4万金属吨的Myra Falls polymetallic 铅锌铜矿，矿端供应紧缺预期抬升。冶炼方面，目前炼厂短期开工暂未受矿端供应影响，生产以消耗库存为主，但进口锌锭流入国内市场，需关注进口锌锭的冲击。需求方面，受天津、河北环保预警，叠加山东大雪天气等因素影响，镀锌企业开工率下滑；压铸锌合金企业前期订单基本交完，新增订单数量较少；氧化锌企业部分备货，受消费淡季影响新订单较少。

库存方面：截至12月25日，SMM七地锌锭库存总量为7.36万吨，较上周同期减少0.2万吨。截止12月27日，LME锌库存为227375吨，较上一交易日减少1825吨。