当地时间周二(12月19日)，美国财政部公布了2023年10月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，10月外国投资者持有的美国国债规模连续第二个月下降，其中中国已连续第七个月减持美债，年内持仓规模累计下降近千亿美元。

报告显示，中国10月持有的美国国债规模较前月减少了85亿美元，为连续第七个月减仓，总持仓规模从9月的7781亿美元降至了7696亿美元，续创2009年以来新低。

从去年4月起，中国的美债持仓就一直低于1万亿美元，而与去年底的持仓规模(8671亿美元)相比，中国年内的美国国债持仓已下降了近千亿美元。

值得一提的是，这也是中国的美债持仓在短短15个月里出现的第二波“七连降”。截至今年2月，中国曾连续七个月减持美债，总持仓连续创下2010年5月以来新低。尽管在3月，中国曾一度增持美债，但事后看来这显然只是整体减持过程中的一段“小插曲”，因为自那以后中国又很快再度拉开了新一轮减持美债的浪潮。

在其他美国海外“债主”方面，日本在10月仍是美国国债最大的海外持有国。当月日本的美国国债持仓为1.0982万亿美元，较9月环比增持了118亿美元，暂时止住了此前连续三个月连续减持美债的势头。在9月，日本曾创下自4月份以来最大的单月减持美债纪录。

整体来看，在美国前十大海外“债主”中，10月有四个国家减持，六个国家增持。减持阵营包括了中国、卢森堡、比利时和瑞士；增持阵营则包括了日本、英国、开曼群岛、爱尔兰、加拿大和法国。

而若涵盖所有海外“债主”，10月份总体外国投资者持有的美国国债规模，从上月的7.604万亿美元降至了7.565万亿美元，连续第二个月出现减持。

指标10年期美国国债收益率在10月23日曾达到5.021%的16年高点，主要是受到对美债供应增加的担忧和对美联储将长期维持高利率的预期影响。不过，此后情况发生了逆转，10年期美债收益率本周最新已跌至3.924%，因为投资者押注通胀下降将导致美联储比之前预期的更早降息。

余永定：中国有序减持美国国债是必要的

12月17日，中国社会科学院学部委员余永定在2023三亚·财经国际论坛上表示，根据测算，美国国债对GDP之比将持续攀升，这意味着随时间推移，美国海外净债务将不断恶化。同时，美联储持续升息也可能会加速美国海外净债务的恶化。鉴于美国国债的息票利息率很低，并考虑到美国海外净债务的急剧膨胀的后果，中国有序减持美国国债是必要的。

余永定认为，中国应该加紧调整中国海外资产负债结构，提高海外净资产收益。第一，降低外汇储备在海外资产中的占比，不是抛售美国国债，而是有序减持美国国债。第二，提高中国海外资产特别是外汇储备的安全性。在目前条件下，中国应该尽量将外汇储备存量压缩到国际公认的外汇储备充足率水平。

余永定强调，中国应该尽可能保持对外贸易平衡，并且进出口大致保持平衡状态。“在一定时期内，我们可以有贸易逆差，但中国的经济增长不能过多依赖外需。我们应该实现经济增长方式转变，即‘双循环以内循环为主’。为此，我们必须使中国经济保持较高增速，这要求我们采取扩张性的货币政策，从而有利于保持我国外储安全和海外资产的安全。”

余永定表示，实现海外投资头寸结构和国际收支结构优化的根本出路在于贯彻执行“双循环以内循环为主”的发展战略。通过扩张性财政货币政策刺激经济增长、推动进口增加，有助于实现国际收支平衡和优化海外投资头寸结构。

TIC报告的其他亮点

美国财政部发布的国际资本流动报告(TIC)内容还显示，10月份所有外国对美国长期、短期证券和银行流水的净流出838亿美元，连续第二个月呈现净流出。其中，外国私人资金净流出684亿美元，外国官方资金净流出154亿美元。

10月份，外国居民减少了对美国长期证券的持有量——净卖出额为156亿美元。其中外国私人投资者的净买入额为85亿美元，而外国官方机构的净卖出额为241亿美元。美国居民减少了他们对长期外国证券的持有量，净卖出额189亿美元。

若将国际长期证券和美国长期证券均考虑在内，海外10月对美国长期证券的净购买额为33亿。

外国居民10月减少了255亿美元的美国国库券持有量，外国居民持有的以美元计价的短期美国证券和其他托管负债减少了728亿美元。美国银行系统自身对外国居民的美元计价的净负债减少了143亿美元。