SMM6月4日讯：

海外宏观方面，美国4月核心PCE物价指数同比增速较前值回落，市场下调了美联储的加息预期，美债收益率继续回落，对商品压力阶段缓和；但美联储6月起将开始缩表，可能导致长端收益率再度转上行，增大对风险资产的估值压力。国内方面，中国稳增长政策持续推进。国常会部署稳经济一揽子措施，多措并举引导金融机构全力以赴加大贷款投放力度，降低融资成本。李克强强调，要扎实推动稳经济各项政策落地见效。5月29日上海防疫新闻发布会宣布自6月1日起，上海将取消企业复工复产白名单制，取消企业复工复产复市不合理限制；并以大宗消费为抓手拉动消费，释放汽车与家电消费刺激。

基本面看，山东两家冶炼厂复产，精铜产量将增加。原计划在6 月中旬投料的大冶项目因设备原因投料时间后移，最早8月中旬投料。MMG 旗下秘鲁Las Bambas 铜矿和工人谈判再次失败，该矿处于停产状态。需求端，国内终端有所恢复，铜材企业开工率上升。随着上海复工复产的推进，线缆企业订单持续改善，尤其是大型线缆企业订单恢复良好。线缆企业对精铜杆的需求持续回升，精铜杆企业周度开工率向上斜率加速。从终端来看，电网工程项目逐步开工，带动线缆需求增加，但是房地产行业仍清淡。当前复工复产过程中铜管、板带企业也在补库增加原料库存。

总体看，铜价在国内政策支持下仍然处于反弹行情中，但宏观上美国4月PMI较明显不及预期，欧美消费进入回落周期，货币政策又快速收紧，看到向上的信心也较为有限，在当前阶段价格不足以形成趋势，保持逢高沽空思路对待。