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天风证券:美国储能市场高增后 哪些企业最受益?

本篇报告主要回答三个问题:美国储能市场为什么在2020年开始高增?美国储能市场的主要投资者是谁,主要用途是什么?美国储能市场高增后,哪些企业最受益?

美国储能市场为什么在2020年开始高增?

随新能源装机逐年增长,对消纳的需求日益提升,而美国电网较老旧,且改造成本高,难以适应新能源对电网调度的要求,因此新能源电站对电池储能(BatteryStorage)的需求是刚性的;

随着2018年FERC841号法案的通过,电池储能被允许平等的参与电力辅助服务和电力批发市场,使得电池储能的盈利模式得以建立,开启了储能的装机热潮。

美国发电量中40%来自天然气,随光伏、锂电池成本降低,当前在电网侧,光储项目的调峰效果与经济性均优于天然气,而在发电侧,只要将储能的功率配比控制在50%以内,多数光储PPA项目相较天然气电站就开始具备竞争力,因此电力企业的投资积极性高。

美国储能市场的主要投资者有哪些?

由于独立发电厂(IndependentPowerProducer,简称IPP)是美国风光电站的最大投资方,占比83%,且多数独立发电厂的天然气调峰电站不足,因此必须要配置储能。储能电站中有83%为IPP所有,其中前五大为Vistra、LSPOWER、NEE、AES、Ventura,CR5=53%。

以美国最大的独立发电厂AES为例,之前公司表前储能部分项目是获取电力辅助服务收益的,而近期则转换为以光储PPA(电力购买协议,用电方和供电方签署的长期购电协议,事先制定电价,供电方要满足用电方的实时电力需求)为主,收益稳定性大幅提高。

美国储能市场高增后,哪些企业最受益?

从市场空间来看,据WoodMackenzie预测,2020年美国表前储能市场规模在11亿元,预计2025年将达53亿元,5年CAGR达36%;据EIA数据,2020年美国储能装机在0.5GW,预计2021-2023年均将在4GW以上。

从主要储能电站投资方的选择来看,宁德时代、亿纬锂能、LG、三星、是业主的主流选择,而PCS方面,国内主要是阳光电源争取到了美国的储能项目。

投资建议

重点建议关注电池龙头【宁德时代】、【亿纬锂能】、PCS龙头【阳光电源】(本报告重点关注的是美国表前市场,暂不涉及分布式储能标的),同时建议关注受益于美国市场放量,电池厂订单增加进而对材料采购增加的厂商【恩捷股份】、【中国宝安】、【当升科技】、【天赐材料】等,以及零部件公司【中熔电气】、【宏发股份】、【良信电器】;建议关注【诺德股份】、【法拉电子】。

风险提示:储能需求不及预期,政策力度不及预期,锂电池价格下降不及预期,其他储能方式发展超预期。测算具有一定主观性,仅供参考

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