宁德宣布7 月前后发布钠电池，难扰锂电长逻辑5 月23 日，据宁德时代董事长曾毓群对外透露，宁德时代将于2021 年7 月前后发布钠电池。目前钠离子电池的能量密度仅140wh/kg，远低于磷酸铁锂的170wh/kg，在对能量密度要求较高的动力电池领域难与锂离子电池竞争。目前应用最广的钠电池是钠硫电池，日本已经有较多的钠硫电池用于储能领域。钠硫电池功率效率较高，在电网大规模储能方面比较有优势。钠硫电池的运行温度为300-350 摄氏度，因此不适合小型化，无法应用于分布式储能领域。

天风证券认为钠电池与锂电池属于互补而非竞争。在动力电池领域，钠电池没有与锂电池竞争的条件；在储能领域，分布式储能锂电池优势巨大，大规模储能方面钠电池有一定优势。所以钠电池不会对锂电池带来威胁，在储能领域两者还能形成互补关系。

4 月新能源车销量淡月不淡，大尺寸新能源车渗透有望带动锂盐需求增长中国4 月份新能源汽车销量20.6 万辆，同比增长180.3%。细分来看，A00 级别车型销量环比下降10%。A 级别车环比上升26%。我们认为新能源车大尺寸车型渗透率或在政策指引下将持续提升，对应单车带电量显著增加，锂盐需求有望持续增长。

预计氢氧化锂价格持续上行

当前时点，氢氧化锂市场价格坚挺，市场库存水平逐渐消耗。但从供应商报价来看，预计5 月实际成交价比本月价格中枢将继续有所抬升，整体逐渐修复与碳酸锂的价格差。国内外高镍三元正极材料需求明显增长，而对应氢氧化锂产能的释放不及预期，有力支撑氢氧化锂价格，预计今年下半年需求旺季，氢氧化锂供应有可能紧张。

华友钴业拟收购巴莫科技38.6%股权，嘉能可计划明年重启Mutanda 铜钴矿二季度传统采购淡季来临，数码3C 采购需求订单下滑，动力、小动力采购需求订单基本维持，钴原料供应环比一季度转好，整体钴价走弱。据媒体消息，嘉能可计划明年重启位于刚果民主共和国的穆坦达(Mutanda)铜钴矿项目(5 条铜生产线+3 条氢氧化钴生产线)。结合前期钴中间品价格较高、国内钴原料库存仍有缺口，钴价下行空间有限。此外，华友钴业拟13.51 亿元收购巴莫科技38.6%股权，加强布局正极材料领域。建议关注：华友钴业、寒锐钴业。

下游需求强力支撑，钛价坚挺

国内钛精矿供应量不足现象日趋常态化，进口矿即将进入季度调价阶段，目前各家现货不多，暂时封单。钛白粉新单成交承压，但本月调价前未封单，预计不少厂家近一个月内生产满开，原料价格高位，多数厂家按需采购，后市有稳定原料需求；海绵钛军工市场存在稳定需求预期，近期原料需求量平稳。

风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。