可流通货源紧张推动升水大幅走高高价高Back下需警惕下游承接转弱【SMM沪铜现货】

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来源：SMM 2026-09-22 14:01:43

展望明日，上海地区可流通货源预计仍将维持偏紧格局，叠加部分下游加工企业节前备库需求尚存，对现货升水仍形成较强支撑。虽有少量前期进口窗口打开后锁定比价的进口货源陆续到货，但整体数量有限，预计短期内对市场供应的补充作用较为有限，难以明显缓解当前货源紧张局面。因此，预计明日现货升水仍有进一步上行可能。不过，当前铜价已处于高位，隔月Back月差同步扩大，叠加现货升水快速攀升，下游及终端企业采购成本明显增加，对高升水的接受程度或逐步下降。若升水继续快速上行，不排除部分下游转为观望、刚需采购减少，市场成交活跃度有所回落。建议市场参与者关注高铜价、高Back及高升水共振下需求端的负反馈风险。

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